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隨著日本現(xiàn)任央行行長(zhǎng)黑田東彥退休時(shí)間的臨近，繼任日本央行行長(zhǎng)人選再次成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2月14日情人節(jié)當(dāng)天，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、日本央行前政策委員會(huì)成員植田和男被正式提名為下一屆日本央行行長(zhǎng)。
　　市場(chǎng)固然非常關(guān)注這位新行長(zhǎng)的背景，其與伯南克師出同門(mén)，也讓這位新行長(zhǎng)自帶光環(huán)。與此同時(shí)，由于植田不是現(xiàn)任央行官員，市場(chǎng)也因此預(yù)期其在主導(dǎo)貨幣政策正?；喜粫?huì)有太重的歷史包袱。
　　但需要指出的是，日本的政治經(jīng)濟(jì)格局已經(jīng)出現(xiàn)了新的變化。岸田文雄首相致力于“新資本主義”方案，意味著其愿意推動(dòng)薪資和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國(guó)防開(kāi)支的大幅增加也意味著日本政府需要尋找新的稅源?？傮w而言，日本經(jīng)濟(jì)在供給和需求方面都會(huì)出現(xiàn)新的變化。
　　薪資的上升以及相關(guān)的“內(nèi)生”因素將推動(dòng)日本通脹水平的進(jìn)一步抬升，與此同時(shí)，作為傳統(tǒng)制造強(qiáng)國(guó)，日本的“再工業(yè)化”和在關(guān)鍵工業(yè)領(lǐng)域的開(kāi)支增加，也意味著日本經(jīng)濟(jì)試圖尋找到新的動(dòng)能。但今天公布的日本2022年第四季度GDP不及預(yù)期，也意味著日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍然面臨很多挑戰(zhàn)。
　　技術(shù)上而言，日本央行應(yīng)該將此前執(zhí)行的寬松政策“倒序化”，即首先調(diào)整并取消YCC，然后取消負(fù)利率政策，最終取消QE等舉措。但正像我們?cè)诒疚闹袕?qiáng)調(diào)的，以YCC為代表的貨幣政策如何調(diào)整，只是表象。根本上而言，日本政治和經(jīng)濟(jì)的新局面，意味著超寬松貨幣政策已經(jīng)走入死胡同。