>> 浙商證券-汽車行業(yè)深度報告，一體壓鑄深度：高效率、低成本輕量化的汽車制造革命-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
大?。?/td>
| 1259KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施毅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
一體壓鑄：低成本、高效率實現(xiàn)汽車輕量化。我們認(rèn)為一體壓鑄為汽車輕量化帶來最為顯著的變革解決了高成本這個痛點，同時大大縮短生產(chǎn)時間，材料易于回收環(huán)保。
特斯拉為何如此看好一體壓鑄。
2020年9月22日的特斯拉電池日發(fā)布會上，馬斯克稱特斯拉ModelY將采用一體壓鑄生產(chǎn)車身后底板總成，下車體總成重量將降低30%，制造成本下降40%。
同時特斯拉計劃用3個大型壓鑄件拼接成整個下車體總成，替換掉原來的370個零件。最終可以實現(xiàn)汽車總重量降低10%，續(xù)航里程增加14%。
我們認(rèn)為一體壓鑄的特點是生產(chǎn)高效，降低成本。以特斯拉ModelY的后底板為例。效率方面，一體壓鑄將Model3后底板的70多個零部件減少至1-2塊，相比于70多個零部件沖壓、焊接所需要的2小時左右，一體壓鑄將時間極大地縮減至80-90秒，所以馬斯克稱得州工廠可以實現(xiàn)年產(chǎn)50萬輛Modely得益于一體壓鑄。成本方面，一體壓鑄主要是通過大量工藝、設(shè)備的節(jié)省從而實現(xiàn)降低制造成本。用一個大型壓鑄件的一次壓鑄節(jié)省了傳統(tǒng)的幾十個零部件沖壓、焊接等工藝，節(jié)省了大量的生產(chǎn)設(shè)備，同時也縮小了30%的占地面積。人力上所需技術(shù)工人僅為傳統(tǒng)汽車焊接工廠的十分之一，馬斯克稱一個大型壓鑄件可以節(jié)省300個機器人。
主流車身成本比較
我們通過測算比較三類主流車身和一體壓鑄車身的成本：
1）鋼：車身重量350-450kg，鋼材種類包括高強鋼、熱成型鋼等，加上焊接等成本整體在6500-8400元。
2）全鋁焊接：典型的車是奧迪A8、特斯拉models等，像奧迪A8白車身重量240kg。全鋁車身造價高不僅在鋁材貴，而且鋁的焊接性能遠比鋼差，所以焊接成本較高，總體造價在32000元左右。
3）鋼鋁混合：車身重量在300-350kg之間，是目前電動車主要的車身結(jié)構(gòu)選擇，典型的像model3，成本介于以上兩者之間，總體在16000元-20000元這個水平。
4）一體壓鑄全鋁：250-300kg的車重，我們預(yù)計單公斤成本40-50元，造價10000-15000元。
市場空間測算：2025年每1000萬輛車對應(yīng)625億元市場空間
1、絕大部分車企和壓鑄廠商于21年下半年和22年上半年開始布局一體壓鑄產(chǎn)業(yè)，時間較為集中，我們認(rèn)為按照時間推演，23年會有一批壓鑄試件下線，再經(jīng)過一年的整車試驗，24、25年是這一批企業(yè)量產(chǎn)車型的集中爆發(fā)期。
2、目前開發(fā)一體壓鑄的車型仍以電動車一二線龍頭企業(yè)的中高檔車型為主，我們認(rèn)為經(jīng)過5年以上的技術(shù)積淀，一體壓鑄會逐漸向三、四線車企和中低檔車型滲透。同時傳統(tǒng)車企也會熬過轉(zhuǎn)線的陣痛期開始才用一體壓鑄技術(shù)。
單車價值量：2025年和2030年分別達到6250元和11250元。目前絕大部分車型選取后地板作為一體壓鑄部件，特斯拉和蔚來走在前列已成功試制前車艙一體壓鑄量產(chǎn)車型并在2023年車型上就能看到。其他部件像電池托盤、abc柱、前后副車架也是目前技術(shù)可行的方向。我們認(rèn)為25年和30年行業(yè)平均會達到單車價值量6250元-11250元。每1000萬輛車就是625億和1125億的市場空間。
我們統(tǒng)計下來已經(jīng)明確布局一體壓鑄的車企包括：特斯拉、蔚小理、小康、小米、高合；福特、大眾、奔馳、沃爾沃；吉利、一汽、東風(fēng)、長城、長安、北汽?？紤]到目前一體壓鑄主要應(yīng)用于20萬以上的鋼鋁混合車型，我們預(yù)計全球2025年一體壓鑄在純電滲透率40%，插混滲透率10%。
產(chǎn)業(yè)鏈投資梳理：壓鑄機+壓鑄廠+免熱處理合金。
國內(nèi)壓鑄廠商和壓鑄機設(shè)備上都在積極布局一體壓鑄業(yè)務(wù)。
1、力勁科技：率先突破超大型壓鑄機，19年實現(xiàn)6000噸壓鑄機生產(chǎn)，22年4月成功供貨9000噸壓鑄機，目前正在研發(fā)1.2萬噸壓鑄機，已成功供貨特斯拉。
2、文燦股份：6000T壓鑄設(shè)備上于2021年11月18日完成首次半片式后地板的試制，試制產(chǎn)品已在某知名頭部新勢力客戶整車廠中完成白車身安裝下線；2臺全球最大噸位的9000t壓鑄機也分別于2022年4月和6月在天津和南通完成試生產(chǎn)，定點產(chǎn)品已經(jīng)開始試制階段工作，用于另一知名頭部新勢力客戶的SUV車型。
3、立中集團：已成功研發(fā)免熱處理合金并成功量產(chǎn)，打破國外壟斷。在性能方面，在保證材料高強度基礎(chǔ)上延伸率較傳統(tǒng)壓鑄材料提升了5倍以上。同時公司采用了獨特的低Mo變質(zhì)技術(shù)，Mo含量僅為國際同類變質(zhì)含量的1/5-1/7，解決了一體化過程中的偏稀性問題，同時較國外同類材料價格可降低15%-20%。
立中集團已和文燦股份簽訂獨家供貨協(xié)議，彰顯產(chǎn)品競爭力。
風(fēng)險提示
新技術(shù)替代過程中的不確定性，下游需求不及預(yù)期。
|
|
