>> 光大證券-ESG系列研究之四：構(gòu)建金融行業(yè)ESG評級體系，議題選擇、權(quán)重設(shè)置如何更具子行業(yè)可比性？-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
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| 4143KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
祁嫣然 |
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ESG將在2023年成為重要的話題：
近期，ESG相關(guān)國際標(biāo)準(zhǔn)相繼推出。國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會（ISSB）將制定一個全球可持續(xù)發(fā)展報告標(biāo)準(zhǔn)，獲得了財政部和證監(jiān)會的積極反饋；同時，歐洲議會和理事會也批準(zhǔn)了《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令》（CSRD），并制定了可持續(xù)發(fā)展報告披露標(biāo)準(zhǔn)（ESRS）。2023年全球?qū)⒓铀貳SG標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一進程。
當(dāng)下迫切需要建立本土化ESG評級體系：
ESG正在逐漸成為重要博弈點，發(fā)達市場與新興市場的博弈、披露可持續(xù)相關(guān)信息付出成本與獲得收益之間的博弈、大型企業(yè)與中小型企業(yè)的博弈在ESG領(lǐng)域顯露頭角。中國需要能夠準(zhǔn)確衡量中國式現(xiàn)代化的ESG評級體系。
金融機構(gòu)的實質(zhì)性議題怎么篩？
為了篩選出既能衡量金融機構(gòu)現(xiàn)有社會責(zé)任成就、又能持續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展的實質(zhì)性議題，我們經(jīng)過了四道篩選：第一道篩選是篩選國際ESG信息披露要求的指標(biāo)，這將幫助我們剔除不太適用的國際指標(biāo)，完成ESG披露框架的國際標(biāo)準(zhǔn)銜接；第二道篩選是篩選交易所ESG披露框架的聚焦議題，這將幫助我們直接找到現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)條件下數(shù)據(jù)可獲得的指標(biāo)；第三道篩選是篩選涉及金融機構(gòu)的ESG信息披露政策，這將幫助我們了解金融業(yè)的披露現(xiàn)狀和披露要求；第四道篩選是從中國的政策文件中篩選金融業(yè)社會責(zé)任實質(zhì)性議題，這將幫助我們更好的了解金融機構(gòu)獨具中國特色的社會責(zé)任。
構(gòu)建金融業(yè)的ESG評級體系：
我們構(gòu)建金融業(yè)評級體系時將既考慮銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)的差異性，又考慮三個子行業(yè)評分的可比性。因此，我們在二級議題階段將金融業(yè)實質(zhì)性議題區(qū)分成行業(yè)共有議題和行業(yè)差異議題。同時，我們優(yōu)先固定住金融業(yè)ESG評級二級議題的權(quán)重，既有助于子行業(yè)評分的可比性，又方便以后持續(xù)擴容新指標(biāo)。
二級議題權(quán)重設(shè)置：我們從ESG信息披露角度、金融機構(gòu)社會責(zé)任角度、企業(yè)和利益相關(guān)者角度等角度將議題的實質(zhì)性各自分為三個等級，三大角度實質(zhì)性的綜合考慮有助于我們客觀合理的分配金融業(yè)ESG評級體系的二級議題權(quán)重。
四級指標(biāo)權(quán)重設(shè)置：將四級指標(biāo)分為A/B/C三個等級，自下而上賦予3:2:1的權(quán)重。通過自上而下、再自下而上的方法，我們獲得了各個底層指標(biāo)的權(quán)重。
打分方法：對每個金融公司的四級指標(biāo)打出表現(xiàn)分?jǐn)?shù)和披露分?jǐn)?shù)，表現(xiàn)分?jǐn)?shù)根據(jù)強度指標(biāo)、百分比指標(biāo)、披露指標(biāo)、分層指標(biāo)和二元指標(biāo)等五大指標(biāo)類型采用不同的打分方法，披露分?jǐn)?shù)根據(jù)五大披露等級進行打分。披露分?jǐn)?shù)用于修飾表現(xiàn)分?jǐn)?shù)，以獎勵金融公司信息披露表現(xiàn)。本文對15家銀行和14家券商進行了打分。
通過銀行業(yè)和證券業(yè)二級分?jǐn)?shù)的比較，我們可以得出以下結(jié)論：一是本套金融業(yè)ESG評級體系的跨子行業(yè)分?jǐn)?shù)可比性較強；二是證券業(yè)在能耗管理、排放物等環(huán)境量化指標(biāo)分?jǐn)?shù)上遠超銀行業(yè)；三是證券業(yè)和銀行業(yè)在公司治理上的所有二級指標(biāo)的分?jǐn)?shù)相差不大，證券業(yè)和銀行業(yè)在治理方面的表現(xiàn)差異較小。最終結(jié)果上，券商方面，表現(xiàn)最好的是中信建投和中信證券；銀行方面，在社會類議題權(quán)重占比凸顯的ESG評級體系下，表現(xiàn)最好的是中國銀行和建設(shè)銀行。
風(fēng)險分析：報告結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)存在不被重復(fù)驗證的可能。
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