>> 中原證券-家電行業(yè)月報：需求邊際改善，行業(yè)回暖加速-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
大小： |
1282KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
歐洋君 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
本月觀點：新春消費開門紅，家電需求顯增長
電商年貨節(jié)，助力家電消費增長。除去移動社交、視頻娛樂、出行服務(wù)等平臺流量的分成，春節(jié)期間移動購物類APP流量貢獻同樣顯著，特別是在“年貨節(jié)”活動期間，淘寶、拼多多等電商平臺日均活躍用戶達到3億人次以上。在此促銷推動下，各類型商品線上銷售均呈現(xiàn)放量增長。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)銷售額較2022年同期提升近90%，其中生活電器銷售額同比增長226%?；诠?jié)日訪親送禮需求增多考慮，小家電與消費類電器銷售表現(xiàn)尤為亮眼，按摩儀、養(yǎng)生壺銷售額同比增長超2倍，掃地機器人、空氣炸鍋等同比增長超8倍。
相較于線上市場，線下賣場、KA渠道商等春節(jié)期間家電出貨量亦迎來新高。根據(jù)蘇寧易購數(shù)據(jù)顯示，其線下門店中清潔電器、洗碗機等銷量同比增長119%，大容量智能冰箱銷量同比增長115%，各品類廚房類小家電銷量同比均實現(xiàn)翻倍。綜合春節(jié)假期全市場情況來看，各主要家電品類中，白電銷售額較2022年同期增長最為顯著，其中，冰洗產(chǎn)品銷售額分別增長37.2%和22.2%，同時在寒潮天氣影響下，空調(diào)銷售額增長達82.5%。
房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，有望拉動家電穩(wěn)步回暖。隨著政策面支持力度的不斷加大，房地產(chǎn)市場已逐漸進入企穩(wěn)修復(fù)階段，其中具有代表性的二手房景氣指數(shù)，在2023年1月下旬升至24點，已超過2022年最高水平。同月17日，全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議提出，2023年要以增信心、防風(fēng)險、促轉(zhuǎn)型為主線，促進地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，同時就“增加保障性租賃住房供給”、“支持剛性和改善性住房需求”等方面做出明確指示。另從春節(jié)期間找房熱度來看，除一線城市較2022年同期下降3%外，二線及以下城市找房熱度增速達到6.3%，合計找房熱度上漲3.7%?；诘禺a(chǎn)房屋交易的逐步回暖，下游家具家電行業(yè)有望隨之受益，特別是嵌入式廚電、衛(wèi)浴以及其他整裝智能家電等前置化產(chǎn)品需求或?qū)⒎€(wěn)步增長。
投資建議：繼續(xù)關(guān)注受益于房地產(chǎn)市場回暖與消費信心恢復(fù)增長下，產(chǎn)品市場建設(shè)完善，渠道優(yōu)勢顯著的大家電龍頭美的集團（000333.SZ）、海爾智家（600690.SH）、格力電器（000651.SZ）、海信家電（000921.SZ）、老板電器（002508.SZ）、億田智能（300911.SZ）、火星人（300894.SZ）；品牌建設(shè)力度加大、市場份額與滲透率快速提升的消費類電器頭部科沃斯（603486.SH）、極米科技（688696.SH）、海信視像（600060.SH）；以及業(yè)績預(yù)期向好，盈利能力穩(wěn)健且具備成長潛力的細(xì)分行業(yè)頭部光峰科技（688007.SH）、康冠科技（001308.SZ）。
風(fēng)險提示：市場需求恢復(fù)低于預(yù)期；房地產(chǎn)市場回暖慢于預(yù)期；原材料價格持續(xù)波動；行業(yè)競爭格局加劇風(fēng)險。
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