>> 信達(dá)證券-2022年12月電力行業(yè)月報(bào)：疫情高峰影響12月用電增速，年初現(xiàn)貨電價(jià)回落-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
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| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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月度專題點(diǎn)評(píng)：《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》發(fā)布。新政要點(diǎn)：電力設(shè)計(jì)規(guī)劃總院、中國(guó)電力聯(lián)合會(huì)等產(chǎn)業(yè)單位于1月6日聯(lián)合發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)（征求意見(jiàn)稿）》。新型電力系統(tǒng)發(fā)展方向：確定“三步走”發(fā)展路徑。加速轉(zhuǎn)型期（當(dāng)前至2030年）：立足我國(guó)能源資源稟賦，堅(jiān)持先立后破，有計(jì)劃實(shí)施碳達(dá)峰行動(dòng)?？傮w形成期（2030年至2045年）：碳排放由峰值水平平穩(wěn)降低，用電需求在2045年前后達(dá)到飽和。鞏固完善期（2045年至2060年）：新型電力系統(tǒng)進(jìn)入成熟期，具有全新形態(tài)的電力系統(tǒng)全面建成，以新能源為電量供給主體的電力資源與其他二次能源融合利用。新型電力系統(tǒng)發(fā)展要點(diǎn)：六項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，涵蓋“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”及頂層機(jī)制。1）加強(qiáng)電力供應(yīng)保障與支撐；2）新能源開(kāi)發(fā)與利用；3）儲(chǔ)能的布局與應(yīng)用；4）電網(wǎng)調(diào)控運(yùn)行體系升級(jí)；5）核心技術(shù)與重大裝備應(yīng)用創(chuàng)新；6）配套政策與體制機(jī)制創(chuàng)新。藍(lán)皮書(shū)點(diǎn)評(píng)：“先立后破”凸顯煤電價(jià)值，“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”發(fā)展各有側(cè)重。持續(xù)的電力供需矛盾和能源政策轉(zhuǎn)向有望持續(xù)發(fā)掘和凸顯煤電價(jià)值。電力市場(chǎng)化改革將有望成為疏導(dǎo)新型電力系統(tǒng)內(nèi)供需矛盾的關(guān)鍵。
月度板塊及重點(diǎn)上市公司表現(xiàn)：1月，電力及公用事業(yè)板塊上漲2.2%，表現(xiàn)劣于大盤(pán)；電力板塊重點(diǎn)上市公司中漲幅前三的分別為南網(wǎng)能源、福能股份、新天綠能。
月度電力需求情況分析：疫情高峰影響嚴(yán)重，12月全社會(huì)用電量增速大幅下滑。12月，用電量同比增速-4.60%。1-12月用電量累計(jì)同比增速3.6%。分行業(yè)來(lái)看，一二產(chǎn)增速大幅下滑，三產(chǎn)增速逆勢(shì)上漲。一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量同比增速分別為-8.70%、-12.50%和4.90%。分板塊來(lái)看，制造業(yè)用電增速大幅下滑，消費(fèi)用電同比增速有所轉(zhuǎn)好。制造業(yè)板塊用電量增速大幅下滑，高技術(shù)裝備制造板塊用電量同比增速有所降低，六大高耗能產(chǎn)業(yè)板塊用電量同比增速大幅下滑，消費(fèi)板塊用電量同比增速持續(xù)轉(zhuǎn)好。分地區(qū)來(lái)看，東部沿海省份主要貢獻(xiàn)用電量增量，中西部省份用電量增速排名靠前。電力消費(fèi)彈性系數(shù)方面，2022年四季度電力消費(fèi)彈性系數(shù)為-0.005。
月度電力生產(chǎn)情況分析：發(fā)電量增速不及預(yù)期，新能源滲透率持續(xù)增長(zhǎng)。1-12月份，全國(guó)發(fā)電量累計(jì)同比增長(zhǎng)3.60%。分機(jī)組類型看，火電占比65.91%，同比增長(zhǎng)1.20%；水電占比15.59%，同比增長(zhǎng)1.10%；核電占比4.81%，同比增長(zhǎng)2.50%；風(fēng)電占比8.77%，同比增長(zhǎng)16.30%；太陽(yáng)能占比4.92%，同比增長(zhǎng)30.80%。風(fēng)光發(fā)電量占比合計(jì)達(dá)到13.59%。新增裝機(jī)方面，12月全國(guó)總新增裝機(jī)5,398萬(wàn)千瓦，火電裝機(jī)增速同比變化79.21%，裝機(jī)投產(chǎn)增速逐漸起勢(shì)；風(fēng)電裝機(jī)同比變化-33.93%；光伏裝機(jī)同比變化7.96%。發(fā)電設(shè)備利用方面，1-12月全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)3,687小時(shí)，同比降低3.27%。其中，火電平均利用小時(shí)同比降低1.46%；水電平均利用小時(shí)同比降低5.36%；核電平均利用小時(shí)同比降低2.38%；風(fēng)電平均利用小時(shí)同比降低0.49%；光伏平均利用小時(shí)同比增長(zhǎng)4.37%。煤炭庫(kù)存情況、日耗情況及三峽出庫(kù)情況方面，內(nèi)陸煤炭庫(kù)存環(huán)比下降，沿海煤炭庫(kù)存環(huán)比上升；煤炭日耗下降；長(zhǎng)江1月底水位有所恢復(fù)。
月度電力市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析：廣東月度交易價(jià)格高位橫盤(pán)，現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下降；山西現(xiàn)貨價(jià)格大幅下降，月度交易價(jià)格基本穩(wěn)定；山東月度現(xiàn)貨均價(jià)下降明顯。1月，廣東電力市場(chǎng)月度中長(zhǎng)期交易均價(jià)為534.6元/MWh，上浮15.5%。2月，廣東電力市場(chǎng)月度中長(zhǎng)期交易均價(jià)為531.5元/MWh，上浮14.8%。1月日前現(xiàn)貨交易均價(jià)為423.16元/MWh，環(huán)比降低14.19%；實(shí)時(shí)現(xiàn)貨交易均價(jià)為437.91元/MWh，環(huán)比降低15.89%。山西電力市場(chǎng)月度中長(zhǎng)期交易均價(jià)為378.67元/MWh，上浮14.1%。日前現(xiàn)貨交易均價(jià)為274.21元/MWh，環(huán)比降低27.47%；實(shí)時(shí)現(xiàn)貨交易均價(jià)為282.79元/MWh，環(huán)比降低27.18%。山東電力市場(chǎng)日前現(xiàn)貨交易均價(jià)為327.36元/MWh，環(huán)比下降15.72%；實(shí)時(shí)現(xiàn)貨交易均價(jià)為330.57元/MWh，環(huán)比下降9.80%。
行業(yè)新聞：（1）國(guó)家能源局：公開(kāi)征求《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)（征求意見(jiàn)稿）》意見(jiàn)；（2）國(guó)家發(fā)改委正式發(fā)文：逐步縮小代理購(gòu)電用戶范圍；（3）國(guó)家電網(wǎng)辛保安：國(guó)家電網(wǎng)2023年投資將超過(guò)5200億。
投資觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需緊缺之后，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需緊缺的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量補(bǔ)償電價(jià)等機(jī)制有望出臺(tái)。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來(lái)，我們認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)有望大幅改善。主要受益：電力運(yùn)營(yíng)商受益標(biāo)的：粵電力A、華電國(guó)際、華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力等；設(shè)備制造商受益標(biāo)的：東方電氣；靈活性改造受益標(biāo)的：龍?jiān)醇夹g(shù)、青達(dá)環(huán)保、西子潔能等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期、電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)不及預(yù)期、電煤長(zhǎng)協(xié)保供政策
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