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政策支持+模式優(yōu)化，新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)
　　根據(jù)國(guó)家能源局，截至22年底全國(guó)已投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá)8.7GW，平均儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)約2.1小時(shí)，比21年底增長(zhǎng)110%以上。據(jù)北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，18年至22年1月底，全國(guó)共有33個(gè)地區(qū)明確提出儲(chǔ)能補(bǔ)貼，共享儲(chǔ)能模式亦實(shí)現(xiàn)效率優(yōu)化。分省域來(lái)看，截至2022年底累計(jì)裝機(jī)規(guī)模排名前5的省份分別為：山東/寧夏/廣東/湖南/內(nèi)蒙古155/90/71/63/59萬(wàn)千瓦。根據(jù)BNEF，鋰電池組的平均單位成本已由13年的684美元/kWh降至21年的132美元/kWh，并有望在24年降低至100美元/kWh以下，有望在30年降至80美元/kWh，電池成本潛在下降為儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)提供動(dòng)力。
　　鋰離子電池為主，多元化趨勢(shì)滿足多場(chǎng)景需求
　　截至2022年底，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)中，鋰離子電池儲(chǔ)能占比94.5%、壓縮空氣儲(chǔ)能2.0%、液流電池儲(chǔ)能1.6%、鉛酸（炭）電池儲(chǔ)能1.7%、其他技術(shù)路線0.2%。從22年新增裝機(jī)技術(shù)占比來(lái)看，鋰離子電池儲(chǔ)能技術(shù)占比達(dá)94.2%，仍處于主導(dǎo)地位。受各地試點(diǎn)項(xiàng)目帶動(dòng)，新增壓縮空氣儲(chǔ)能、液流電池儲(chǔ)能技術(shù)占比分別達(dá)3.4%、2.3%，占比增速明顯加快，亦有飛輪、重力、鈉離子等多種儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)入工程化示范階段，滿足多種場(chǎng)景需求。
　　充電基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模迅速擴(kuò)大，支撐電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能需求
　　據(jù)國(guó)家能源局，2022年我國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)數(shù)量達(dá)到約260萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)數(shù)量達(dá)到約520萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)近100%。其中，公共充電基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)約65萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)數(shù)量達(dá)到約180萬(wàn)臺(tái)；私人充電基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)超過(guò)190萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)數(shù)量超過(guò)340萬(wàn)臺(tái)。各類(lèi)充電樁運(yùn)營(yíng)企業(yè)已超過(guò)3000余家，其中公共樁保有量超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)的企業(yè)有17家，頭部企業(yè)聚集效應(yīng)明顯。2022年全年充電量超過(guò)400億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)達(dá)到85%以上。充電基礎(chǔ)設(shè)施快速發(fā)展給電網(wǎng)端帶來(lái)了較大壓力，電網(wǎng)擴(kuò)容需求旺盛，儲(chǔ)能協(xié)助擴(kuò)充電網(wǎng)容量，增加電網(wǎng)調(diào)度靈活性，后續(xù)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能需求或有支撐。
　　全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系建設(shè)加快，儲(chǔ)能峰谷套利收益有望得到提振
　　據(jù)國(guó)家能源局，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系建設(shè)加快推進(jìn)，2022年電力市場(chǎng)交易規(guī)模和主體數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。按交易結(jié)算口徑統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)市場(chǎng)交易電量共5.25萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)39%，占全社會(huì)用電量比重達(dá)60.8%，同比提高15.4個(gè)百分點(diǎn)。在電力交易機(jī)構(gòu)注冊(cè)的市場(chǎng)主體數(shù)量首次超過(guò)60萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)29%，市場(chǎng)活力進(jìn)一步激發(fā)。電力市場(chǎng)有望提供靈活價(jià)格信號(hào)，提振儲(chǔ)能峰谷套利模式收益率。
　　國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)有望量利齊升，關(guān)注有產(chǎn)品和成本優(yōu)勢(shì)的公司
　　國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能正處于從導(dǎo)入期向驗(yàn)證放量期邁進(jìn)的階段，市場(chǎng)反應(yīng)節(jié)奏為先提升估值，再提升利潤(rùn)。我們認(rèn)為1月大儲(chǔ)相關(guān)公司已實(shí)現(xiàn)PE水平提升，利潤(rùn)上漲仍需等待公司出貨預(yù)期提升和利潤(rùn)率提升的信號(hào)。量的增加來(lái)自市場(chǎng)化并網(wǎng)項(xiàng)目，其配儲(chǔ)比例與時(shí)長(zhǎng)通常更高，高招標(biāo)量提供放量基礎(chǔ)，后續(xù)可以重點(diǎn)跟蹤企業(yè)在手訂單情況。利潤(rùn)率提升主要來(lái)自硅料降價(jià)+期間費(fèi)用的規(guī)模效應(yīng)。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)to B市場(chǎng)下競(jìng)爭(zhēng)更為充分，短期利潤(rùn)信號(hào)落地前或有行情外溢，短期業(yè)績(jī)改善/業(yè)務(wù)推進(jìn)確定性或是行情外溢公司的關(guān)注重點(diǎn)，長(zhǎng)期看市場(chǎng)仍將被成本優(yōu)勢(shì)公司占據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，上游原材料價(jià)格大幅上漲，疫情影響行業(yè)發(fā)展，配套政策落地風(fēng)險(xiǎn)。