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TOPCon SE設(shè)備：累計(jì)中標(biāo)量超100GW；邁向TOPCon光伏激光設(shè)備龍頭
　　1）TOPCon SE累計(jì)訂單超100GW：據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，近日隨著多個(gè)頭部客戶新訂單的落地，公司TOPCon SE一次激光摻雜設(shè)備訂單產(chǎn)能累計(jì)突破100GW，體現(xiàn)出光伏行業(yè)頭部客戶對(duì)公司技術(shù)和產(chǎn)品的信任和認(rèn)可。我們預(yù)計(jì)公司在TOPCon激光設(shè)備市占率已龍頭領(lǐng)先，延續(xù)公司在PERC領(lǐng)域的光伏激光設(shè)備優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)者恒強(qiáng)。
　　2）公司TOPCon一次摻雜SE設(shè)備：流程簡(jiǎn)單、能耗低、耗時(shí)短，無需化學(xué)清洗工藝，經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)勢(shì)明顯。利用激光能量推動(dòng)硼原子在硅片內(nèi)擴(kuò)散，實(shí)現(xiàn)選擇性發(fā)射極SE結(jié)構(gòu),從而獲得更高的短路電流、開路電壓和填充因子，提高太陽(yáng)能電池的光電轉(zhuǎn)化效率。據(jù)公司投資者交流平臺(tái)回復(fù)，公司TOPCon一次摻雜方案提效達(dá)0.25%以上。
　　3）TOPCon產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程：目前行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃超300GW，晶科、天合、中來、晶澳、通威、上機(jī)、鈞達(dá)、一道等均有不同規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，TOPCon最高效率突破26%。我們預(yù)計(jì)2023-2025年TOPCon擴(kuò)產(chǎn)將迎高峰期、年均有望超200GW。公司將充分受益TOPCon行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)大潮。
　　光伏激光設(shè)備：公司龍頭領(lǐng)先，受益TOPCon、HJT、xBC多技術(shù)迭代、激光轉(zhuǎn)印打開空間
　　公司為PERC電池激光設(shè)備龍頭（市占率80%）。全面布局TOPCon、HJT、xBC、激光轉(zhuǎn)印等技術(shù)路線，受益光伏需求增長(zhǎng)（量）+單GW價(jià)值量提升（價(jià)），業(yè)績(jī)有望接力PERC業(yè)務(wù)放量。
　　1）xBC電池：激光消融為BC電池背面鈍化層開模的標(biāo)配，取代傳統(tǒng)光刻、大幅度簡(jiǎn)化工藝、降本。公司布局領(lǐng)先，已獲龍頭客戶訂單。
　　2）HJT電池：LIA激光修復(fù)設(shè)備可為HJT電池降低暗衰減、提升轉(zhuǎn)換效率，公司已獲歐洲客戶量產(chǎn)訂單，金額達(dá)1000多萬(wàn)元。
　　3）TOPCon電池：公司激光摻雜可實(shí)現(xiàn)0.25%以上提效，已在客戶實(shí)現(xiàn)超100GW訂單中標(biāo)，有望充分受益TOPCon行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)浪潮。
　　4）激光轉(zhuǎn)印：為PERC/TOPCon/HJT各類電池的通用技術(shù)。公司整線布局、覆蓋TOPCon\IBC\HJT工藝。已在幾家公司交付單線或整線量產(chǎn)驗(yàn)證設(shè)備，并實(shí)現(xiàn)單機(jī)訂單。
　　5）銅電鍍：為光伏電池降本增效的重要方向。公司的激光干法刻蝕技術(shù)已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)訂單。
　　投資建議：多技術(shù)產(chǎn)品有望接力放量，從輔設(shè)備邁向核心主設(shè)備、成長(zhǎng)空間打開
　　預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為5/7.2/10.2億元，同比增長(zhǎng)32%/43%/42%,對(duì)應(yīng)PE 51/36/25倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；公司產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期。