>> 長江證券-帝爾激光(300776)TOPCon SE一次激光摻雜設(shè)備訂單落地超50GW，龍頭地位穩(wěn)固-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙智勇,臧雄,倪蕤 |
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事件描述
公司公眾號披露，元旦公司中標頭部客戶近20GWTOPCon SE一次激光摻雜設(shè)備訂單。截止目前，公司TOPCon SE一次激光摻雜設(shè)備在手訂單和中標產(chǎn)能累計超50GW。
事件評論
TOPCon迎來大規(guī)模擴產(chǎn)，激光SE硼摻雜有望成為行業(yè)標配。TOPCon SE一次激光摻雜設(shè)備主要是利用激光能量推動硼原子在硅片內(nèi)擴散，實現(xiàn)選擇性發(fā)射極SE結(jié)構(gòu)。這種技術(shù)通過在金屬柵線與硅片接觸區(qū)域進行重摻雜、在正面其他區(qū)域保持輕摻雜，不僅可以在電極和發(fā)射極之間形成良好的歐姆接觸，還可以減少發(fā)射極表面少子的復(fù)合，從而獲得更高的短路電流、開路電壓和填充因子，提高太陽能電池的光電轉(zhuǎn)化效率。目前TOPCon的激光SE硼摻雜是TOPCon提效增益的成熟工藝，在今年新技術(shù)擴產(chǎn)陸續(xù)落地的背景下，下游企業(yè)為保持差異化競爭優(yōu)勢，將更有動力使用激光增益工藝實現(xiàn)降本提效，激光SE硼摻雜有望成為TOPCon產(chǎn)線標配。同時，去年已經(jīng)迎來TOPCon大規(guī)模擴產(chǎn)落地，今年TOPCon擴產(chǎn)規(guī)模有望達150-200GW，繼續(xù)維持較快增長，激光SE硼摻雜市場需求將持續(xù)提升。
TOPCon大規(guī)模激光SE摻雜訂單落地，龍頭地位穩(wěn)固。此前市場對公司在TOPCon激光SE摻雜賽道競爭格局有所擔憂，但截止當前節(jié)點，公司TOPCon激光一次硼摻雜設(shè)備市場份額行業(yè)領(lǐng)先，公司龍頭地位穩(wěn)固。公司設(shè)備競爭優(yōu)勢明顯，穩(wěn)定提效0.2%-0.3%，優(yōu)于行業(yè)平均水平且還有繼續(xù)提升空間，此前已在5-6家客戶推進量產(chǎn)落地。目前公司在手訂單和中標產(chǎn)能累計超50GW，充分說明公司設(shè)備得到市場大部分客戶認可，今年有望持續(xù)獲得TOPCon激光SE硼摻雜訂單。
技術(shù)多點開花，多年積累護城河明顯。1）在PERC領(lǐng)域，公司始終保持全球龍頭地位，激光消融摻雜設(shè)備市占率連續(xù)多年領(lǐng)先。2）激光轉(zhuǎn)印在HJT、TOPCon、XBC、PERC等多條技術(shù)路線、多家頭部企業(yè)推進量產(chǎn)落地，目前已開啟量產(chǎn)訂單交付。3）XBC開槽去年取得約40GW訂單，今年XBC仍是擴產(chǎn)的主流路線之一，公司仍將繼續(xù)受益。4）銅電鍍圖形化工藝環(huán)節(jié)已實現(xiàn)激光干法刻蝕技術(shù)量產(chǎn)訂單，技術(shù)多年積累相對成熟，同樣將受益光伏銅電鍍工藝進展加快。5）第三代電池技術(shù)路線亦有布局，鈣鈦礦已完成量產(chǎn)訂單交付。
新技術(shù)設(shè)備持續(xù)滲透，訂單有望維持高增，維持“買入”評級。公司在PERC、TOPCon、HJT、XBC等技術(shù)路線均有布局且龍頭地位穩(wěn)固。去年受益PERC擴產(chǎn)超預(yù)期及新技術(shù)訂單落地，公司新簽訂單高增有望夯實今年業(yè)績較快增長。今年光伏電池技術(shù)迭代將重點聚焦降本提效增益技術(shù)，激光重點受益，新技術(shù)訂單落地后將繼續(xù)支撐公司今年新簽訂單繼續(xù)高增。預(yù)計2022-2024年公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.79億、8.75億、14.73億，對應(yīng)PE分別為45x、25x、15x，繼續(xù)維持“買入”評級。
風險提示
1、電池新技術(shù)擴產(chǎn)進度低于預(yù)期；
2、公司新技術(shù)產(chǎn)品推進低于預(yù)期。
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