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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　下游消費(fèi)景氣分化，商品房銷售回暖，乘用車銷量回落；中游復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速、開工率環(huán)比回升；上游煤炭、鋼價(jià)、銅價(jià)下跌；出行活躍度維持高位，貨運(yùn)物流加速修復(fù)。
　　摘要：
　　下游消費(fèi)景氣分化；中游制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速；上游煤價(jià)大幅回落。下游消費(fèi)景氣分化，商品房成交面積周環(huán)比大幅回升，豬價(jià)止跌企穩(wěn)，乘用車銷量環(huán)比繼續(xù)回落，酒店、電影等服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇較優(yōu)；節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，汽車、紡織等中下游制造業(yè)修復(fù)更優(yōu)，螺紋鋼、水泥、玻璃等地產(chǎn)鏈制造仍然承壓；上游動(dòng)力煤價(jià)大幅下跌，鋼鐵、工業(yè)金屬價(jià)格小幅回落；運(yùn)輸物流景氣回升，居民出行、快遞貨運(yùn)恢復(fù)較快。
　　下游消費(fèi)：商品房銷售繼續(xù)回暖，乘用車銷售環(huán)比下滑。30大中城市商品房成交面積環(huán)比上升32%，同比降幅收窄至12%，土地市場(chǎng)受北京、杭州等高線城市拉動(dòng)有所回升；全國(guó)生豬平均價(jià)格周環(huán)比上漲0.7%，短期收儲(chǔ)提振市場(chǎng)情緒，但中期供給過剩壓力依然存在；全國(guó)乘用車零售/批發(fā)環(huán)比上月同期下滑18%/18%，主因車輛購(gòu)置稅等部分優(yōu)惠政策到期疊加春節(jié)放假時(shí)間引導(dǎo)消費(fèi)需求提前釋放；服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，酒店RevPAR/OCC/ADR恢復(fù)至19年同期的148%/124%/119%，全國(guó)電影票房較22年同期變化+17.5%，約為21年史上最強(qiáng)春節(jié)檔同期的104.7%。
　　中游制造：復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加速，中下游制造業(yè)修復(fù)更優(yōu)。截止2月14日，全國(guó)施工企業(yè)開復(fù)工率/勞務(wù)到位率分別為76.5%/68.2%，較2022年同期變化+6.9%/-2.5%，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加速，但受資金不足等影響勞務(wù)到位率依然偏低；汽車、紡織等中下游制造業(yè)修復(fù)相對(duì)更優(yōu)，全鋼胎/半鋼胎開工率較22年同期增長(zhǎng)12.4%/9.5%，PTA/江浙織機(jī)開工率較22年同期變化+1.6%/-22.3%；地產(chǎn)鏈相關(guān)制造承壓，螺紋鋼開工率較22年同期下滑9.5%，玻璃水泥需求依舊偏弱。
　　上游資源：煤炭港口庫存持續(xù)累積，工業(yè)金屬價(jià)格承壓。上周黃驊港Q5500動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)周環(huán)比大幅下跌12%。北港調(diào)入量相對(duì)穩(wěn)定，下游采購(gòu)意愿仍然偏弱，致使港口煤價(jià)大幅下跌，庫存累積。螺紋鋼/熱軋板卷價(jià)格周環(huán)比變化-1.2%/+0.5%，“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”致使鋼價(jià)波動(dòng)相對(duì)較大；長(zhǎng)江有色銅/鋁價(jià)周環(huán)比變化-1.9%/+0.5%，主因美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期致使美元指數(shù)抬升，壓制工業(yè)金屬價(jià)格。
　　出行運(yùn)輸：出行活躍度維持高位，貨運(yùn)物流加速修復(fù)。出行活躍度維持高位，10大主要城市地鐵客運(yùn)量恢復(fù)至19年同期水平，百城擁堵延時(shí)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.4%；全國(guó)百度遷徙規(guī)模指數(shù)較22年同期變化+24.5%，但春運(yùn)前39天（01.07-02.14）全國(guó)旅客發(fā)送量?jī)H恢復(fù)至19年春運(yùn)同期的53.4%，修復(fù)不及預(yù)期或因部分群體提前返鄉(xiāng)、自駕返鄉(xiāng)所致；航空客運(yùn)需求恢復(fù)較優(yōu)，全國(guó)民航旅客發(fā)送量恢復(fù)至19年春運(yùn)同期的75.0%；貨運(yùn)需求加速修復(fù)，全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)同比增長(zhǎng)19.8%，高速公路貨車通行量/鐵路貨運(yùn)量恢復(fù)至22年中樞的90%/101%，快遞攬收/投遞量恢復(fù)至22年中樞的106%/110%；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期。