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近期美國經(jīng)濟(jì)、通脹數(shù)據(jù)均超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期再度調(diào)整，加息更持久、降息更靠后，大類資產(chǎn)走勢(shì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，美元走強(qiáng)，美債利率走高，黃金和商品價(jià)格回調(diào)，全球股市也有所調(diào)整。我們認(rèn)為，在供給端沖擊較大的情況下，美國通脹回落大概率需要看到需求端的明顯收縮、失業(yè)率明顯上行，目前來看，這種條件尚不具備。從國內(nèi)來看，近期重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面的恢復(fù)情況，高頻指標(biāo)相對(duì)偏弱，而增量政策還需等待，資產(chǎn)價(jià)格也有所反轉(zhuǎn)。后續(xù)除了關(guān)注兩會(huì)前后的增量政策外，還需要逐步增加對(duì)中國通脹問題的關(guān)注度。