>> 平安證券-有色與新材料行業(yè)周報：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，化工新材料景氣上揚-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 1159KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳驍 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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核心觀點：建議關(guān)注化工新材料板塊。本周申萬化工新材料指數(shù)環(huán)比-0.76%，本月上漲4.30%；其中，聚氨酯指數(shù)漲勢領(lǐng)先，周漲3.73%，月漲1.50%。聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品是高分子材料中發(fā)展最快、品種最多的特種有機(jī)合成品之一，可廣泛應(yīng)用于高端功能性合成革、鞋材、電纜、管材、汽車、航空、醫(yī)療、薄膜等眾多行業(yè)，隨著我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、居民消費水平升級，以及國家環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，MDI、TDI、聚醚多元醇等高性能聚氨酯樹脂有望在2023年景氣度上揚。由于原料和合成品加工工藝復(fù)雜，具備較高的技術(shù)和資金壁壘，該產(chǎn)業(yè)集中度較高，總體呈前端寡頭壟斷、中后端結(jié)構(gòu)分化的競爭格局，頭部企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)能釋放節(jié)奏、影響價格走勢。建議關(guān)注深耕聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈，已具備成熟技術(shù)工藝的頭部企業(yè)。
鋰：市場價格弱勢運行，廠家生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，下游需求待進(jìn)一步復(fù)蘇。供應(yīng)端，隨著天氣逐漸回暖，青海地區(qū)廠家產(chǎn)量雖不如黃金期，但也有所增長；Mt Cattlin產(chǎn)量有所下調(diào)，且預(yù)計投產(chǎn)項目推遲至今年，全球鋰資源整體供應(yīng)小幅增加，但暫無大規(guī)模增量釋放。需求端，受終端需求疲軟影響，下游鐵鋰廠家訂貨積極性不高，且目前各廠家選擇優(yōu)先消耗庫存，無多余采購計劃，下游需求待進(jìn)一步復(fù)蘇。
鈷鎳：硫酸鈷價格維穩(wěn)。本周硫酸鈷價格均價為3.85萬元/噸，和上周持平。本周國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量較上周有所上調(diào)，開工率同步上揚。需求端未加起色，硫酸鈷需求暫無增量，加上廠家暫時以消耗庫存為主，市場實質(zhì)性需求難有支撐。硫酸鎳價格小幅上漲，原料供應(yīng)緊張。供應(yīng)上，主流煉廠基本滿產(chǎn)狀態(tài)，部分小廠家原料偏緊，開工受限。需求上，本周硫酸鎳下游需求小幅增加，三元前驅(qū)體產(chǎn)量較上周增加2.44%左右，市場需求較大，市場現(xiàn)貨緊張。
稀土磁材：稀土價格短期調(diào)整，全年價值中樞有望上移。氧化鐠釹方面，下游金屬廠以壓價詢單為主。氧化鋱報價持續(xù)下滑，成交量少。長期來看，終端電梯、家電、機(jī)器人等需求有望逐步回暖，新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)領(lǐng)域用稀土永磁電機(jī)市場滲透率逐漸提升，后市需求仍有較多利好因素支撐；加上政策端加強(qiáng)監(jiān)管和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展主線明確，2023年稀土指標(biāo)增速有望放緩，供給端增量嚴(yán)格受控，行業(yè)集中度將進(jìn)一步加大，市場將向規(guī)范化、高端化持續(xù)發(fā)展，我們依舊看好2023年我國稀土產(chǎn)業(yè)價值中樞的進(jìn)一步抬升。
碳纖維：原料價格回落，需求表現(xiàn)穩(wěn)定。原料端，本周丙烯腈價格下跌250元/噸，碳纖維成本面小幅下跌，但原絲價格始終未有調(diào)整，處于高位且銷售良好，碳纖維廠家多履行長單采購。供應(yīng)端，本周碳纖維裝置平均開工率維持穩(wěn)定，周開工率為60.57%，當(dāng)前銷售壓力較大，企業(yè)提升負(fù)荷以增加產(chǎn)量的可能性不大。需求方面，短期下游企業(yè)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，大單成交量仍較少；但是隨著光伏熱場復(fù)材、儲氫壓力容器瓶、航空航天結(jié)構(gòu)件、風(fēng)電葉片等多領(lǐng)域終端需求逐漸恢復(fù)高增勢，長期來看，高性能碳纖維的供需結(jié)構(gòu)預(yù)期將逐漸改善。其中，體育器材廠在去年年終停工較為嚴(yán)重，預(yù)計今年需求將有所回暖；制備單晶硅等所需的熱場材料碳碳復(fù)材需求旺盛；今年海上風(fēng)電裝機(jī)需求增速有望開啟，加上風(fēng)機(jī)大型化趨勢下，對風(fēng)電葉片用材強(qiáng)度和質(zhì)量要求更高，碳纖維材料有望加速滲透入風(fēng)電領(lǐng)域。
EVA&POE樹脂：市場價格有所下調(diào)，短期終端需求提升緩慢。本周國內(nèi)EVA市場價格為17050元/噸，較上周價格下降293元/噸，POE價格維穩(wěn)。供應(yīng)方面，國內(nèi)EVA樹脂生產(chǎn)企業(yè)裝置正常運行，貨源供應(yīng)充裕。需求端，下游膠膜企業(yè)開工陸續(xù)恢復(fù)，光伏級EVA和POE需求增加，EVA樹脂或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性短缺，但長期看，我國EVA供應(yīng)增量釋放在即，全年整體供應(yīng)量將相對充足；而POE受限于茂金屬催化劑和高碳α-烯烴技術(shù)難突破，國內(nèi)當(dāng)前無法量產(chǎn)，供應(yīng)將持續(xù)性短缺，價格或?qū)⒏呶痪S穩(wěn)。新型N型電池加速迭代，POE膠膜性能更優(yōu)，和新型電池適配性更好，未來有望持續(xù)滲透，因此我們認(rèn)為2023-2024年國內(nèi)POE粒子供需格局將維持緊俏，終端市場高增或?qū)⑼苿釉瞎夥墭渲瑑r格波動上行。
投資建議：能源金屬，建議關(guān)注受益碳中和，動力電池及儲能帶動下需求較快增長的能源金屬龍頭企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、永興材料。小金屬：1）稀土：受益于新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等終端市場需求高增，疊加我國作為稀土資源強(qiáng)國，集中管理稀土供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)集中化格局逐步清晰化，稀土原料和稀土磁材價格中樞有望進(jìn)一步抬升，建議關(guān)注擁有稀土原料配額的龍頭企業(yè)：中國稀土、北方稀土。2）鉬：受海外供給地突發(fā)事件因素影響，全球鉬礦產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，新增供應(yīng)量有限，疊加開年下游鋼鐵企業(yè)集中招投標(biāo)，需求增加進(jìn)一步推漲鉬價，建議關(guān)注擁有鉬精礦的龍頭企業(yè)：洛陽鉬業(yè)、金鉬股份。3）銻：全球銻資源稀缺，我國銻礦高度依賴進(jìn)口，在終端光伏和液體電池、軍用戰(zhàn)斗機(jī)等的需求刺激下，銻精礦或?qū)⒋蜷_新增長極，價格中樞有望進(jìn)一步上移，建議關(guān)注龍頭企業(yè)：錫業(yè)股份、興業(yè)礦業(yè)?；ば虏牧希?）碳纖維：風(fēng)機(jī)大
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