>> 國泰君安期貨-股指期貨：內(nèi)外擾動，市場調(diào)整-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1914KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
毛磊,王永鋒 |
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市場展望：上周各大指數(shù)相繼調(diào)整，我們認(rèn)為內(nèi)外皆存擾動，但仍維持中期上漲態(tài)勢不變的觀點。海外，美國1月CPI超預(yù)期，盡管存在權(quán)重調(diào)整等短期因素，但超預(yù)期的通脹仍令市場擔(dān)憂加息節(jié)奏的加快與幅度的上調(diào)，體現(xiàn)為10年期美債收益率反彈至上一波高點附近。與此同時，港股的回調(diào)也間接帶來國內(nèi)市場調(diào)整的壓力。國內(nèi)方面。促使市場調(diào)整的因素很多，比如，氣球事件，地產(chǎn)提前還貸，城投債問題，等等。但我們認(rèn)為核心在于兩方面。一是，市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)的程度仍存不確定。二是，技術(shù)層面已遇阻力位。經(jīng)濟(jì)層面。由于1月宏觀數(shù)據(jù)不多，因而對于頭2個月經(jīng)濟(jì)的判斷需要到3月后期才能看到完整的各項數(shù)據(jù)，但從目前看到的一些微觀數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)上修的步伐是在延續(xù)的，因而，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)層面應(yīng)該不會存在什么問題，只是需要時間。技術(shù)層面。指數(shù)反彈至今，已遇部分關(guān)鍵阻力位，疊加內(nèi)外的擾動，從而引發(fā)技術(shù)性回調(diào)。但我們認(rèn)為源于經(jīng)濟(jì)與政策層面的驅(qū)動還是存在的。比如，經(jīng)濟(jì)角度建材等方面的需求已在好轉(zhuǎn)。政策角度，央行宣布延續(xù)實施碳減排支持工具等三項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，財政部再度詳解積極的財政如何加力提效，中共中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)再度強(qiáng)調(diào)堅決貫徹落實擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，盡快形成完整內(nèi)需體系，著力擴(kuò)大有收入支撐的消費需求、有合理回報的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求。此外，北上資金仍在流入，當(dāng)然海外美債的擾動也是一個風(fēng)險。因而，我們維持之前的預(yù)判，市場仍在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實間徘徊，短期的調(diào)整更有利于市場穩(wěn)步的上漲。預(yù)期A股震蕩整理。中期仍值得配置。關(guān)注因素：新冠肺炎疫情的防控；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、盈利、政策與物價的變化，3月兩會與相關(guān)規(guī)劃的制定與落實；20年1月15日中美第一階段經(jīng)濟(jì)貿(mào)易文本簽署后的后續(xù)進(jìn)展；美歐經(jīng)濟(jì)與政策；美歐貿(mào)易摩擦；等。
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