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本周行情回顧：
　　中信鋼鐵指數(shù)報(bào)收1712.37點(diǎn)，上漲0.14%，跑贏滬深300指數(shù)1.89pct，位列30個(gè)中信一級板塊漲跌幅榜第5位。
　　重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
　　累庫速度放緩，建材成交顯著回升。本周全國高爐產(chǎn)能利用率略增，電爐產(chǎn)能利用率加速回升，鋼材產(chǎn)量繼續(xù)增加，國內(nèi)247家鋼廠煉鐵產(chǎn)能利用率為85.8%，環(huán)比+0.8pct，同比+10.3pct；91家電弧爐產(chǎn)能利用率為48.6%，環(huán)比+12.1pct，同比+13.0pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為916.6萬噸，環(huán)比+1.6%，同比+3.4%；本周電爐快速復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)螺紋鋼產(chǎn)量大幅回升7%，高爐利用率穩(wěn)步上行，日均鐵水環(huán)比增2.2萬噸至230.8萬噸，由于當(dāng)前采暖季暫無大范圍限產(chǎn)現(xiàn)象，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)增加；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1671.1萬噸，環(huán)比+1.3%，同比持平，鋼廠庫存為715.4萬噸，環(huán)比+1.9%，同比+13.6%；本周鋼材總庫存增幅顯著放緩，周增幅降4.6pct至1.4%，社庫累積速度低于廠庫，主因?yàn)楣?jié)后鋼價(jià)大幅波動(dòng)，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望情緒升溫，根據(jù)往年慣例，庫存累積將持續(xù)至節(jié)后三到四周；本周由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費(fèi)為882.6萬噸，環(huán)比+14.9%，同比+13.8%，其中螺紋鋼周表觀消費(fèi)221.8萬噸，環(huán)比+62.7%，同比+34.8%，本周下游項(xiàng)目復(fù)工率提升，鋼材需求環(huán)比加速好轉(zhuǎn)，建材成交周均值環(huán)比增幅超60%達(dá)到14萬噸以上，但由于今年農(nóng)歷春節(jié)較早，基建與房建項(xiàng)目恢復(fù)速度或較往年偏慢，建筑項(xiàng)目勞務(wù)到崗率也有進(jìn)一步提升空間；本周鋼材與鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格上行，主流鋼材長流程即期毛利及電爐毛利環(huán)比改善，本周247家鋼廠盈利率為35.9%，環(huán)比下降2.6pct。
　　粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比增長，季節(jié)性旺季可期。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)206.21萬噸，環(huán)比增長3.77%；生鐵日產(chǎn)189.14萬噸，環(huán)比增長4.56%；鋼材日產(chǎn)193.36萬噸，環(huán)比增長0.85%；2月16日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份70個(gè)大中城市中商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)增加；后續(xù)各地地產(chǎn)支持政策有望進(jìn)一步加碼，疊加社融數(shù)據(jù)超預(yù)期以及基建項(xiàng)目需求釋放，鋼材需求旺季可期，繼續(xù)關(guān)注宏觀及地產(chǎn)政策的執(zhí)行落地情況，以及對地產(chǎn)開工和終端實(shí)物需求的影響。
　　鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機(jī)提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)火電投資完成額同比增長28.4%，核電投資完成額同比增長25.7%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
　　投資策略。本周鋼材供應(yīng)回升，庫存增幅放緩，需求加速好轉(zhuǎn)但弱于往年同期，建筑鋼材成交活躍，近期各地地產(chǎn)相關(guān)利好政策不斷出臺，支撐鋼材下游需求中長期復(fù)蘇，在宏觀積極政策推進(jìn)的同時(shí)，疫情影響因素弱化后需求預(yù)期也進(jìn)一步改善，鋼鐵板塊估值及盈利修復(fù)潛力巨大，板塊迎來黃金配置期，繼續(xù)推薦顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，兼具低估值特征與成長特性的甬金股份；建議關(guān)注受益于煤電景氣周期的武進(jìn)不銹，顯著受益于產(chǎn)業(yè)升級及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的中信特鋼、華菱鋼鐵，盈利能力突出、高分紅的方大特鋼，行業(yè)龍頭寶鋼股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格超預(yù)期上漲。