>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報：開復工加速，基本面回暖-230218
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬金龍 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1、行業(yè)觀點：短期內需求釋放空間或大于供給端
本周回顧及展望：截至2月17日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報收4288元/噸、4667元/噸、4280元/噸、4620元/噸、4367元/噸，周環(huán)比分別上漲0.66%、0.80%、1.18%、0.65%、0.85%。本周鋼鐵企業(yè)進一步復產，高爐企業(yè)產能利用率、開工率小幅上升至85.75%、79.54%，電爐企業(yè)開工率已達到60.97%，達到2022年下半年高位水平相當。對應五大品種產量上升至916.56萬噸，較上周增加14.15萬噸。
需求端，五大品種周消費量均有所回升，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板周消費量分別環(huán)比上漲63%、8%、4%、6%、3%。參考2022年五大品種平均消費量水平,目前五大品種本周消費量分別是2022年均值的78%、86%、103%、102%、105%?？梢钥闯觯局芙ㄖ摬男枨蠡厣黠@，根據(jù)百年建筑網調研全國12220個項目復工情況看，復工明顯加速，建筑鋼材消費量增長快速。
我們認為，本周高爐企業(yè)在利用率及開工率小幅提升，但是電爐企業(yè)開工數(shù)據(jù)已經回到去年下半年水平。在目前行業(yè)整體仍然處于虧損情況下，進一步提產空間已經有限。因此，供給端短期已釋放較為充分。而需求端，隨著天氣轉暖，復工情況明顯加速，帶動鋼材價格需求回暖。預計下周鋼材供需兩端，需求進一步釋放空間大于供給。但考慮到目前庫存水平已經較高，預計下周鋼材價格震蕩偏強運行。
事件一：根據(jù)百年建筑網調研全國12220個工程項目，截至2月14日（農歷正月二十四），工程項目開復工率為76.5%，較上期提升38.1個百分點，同比（農歷正月二十四）提升6.9個百分點；勞務到崗率68.2%，較上期提升24.9個百分點，同比下降2.5個百分點。
觀點：本周調研開復工數(shù)據(jù)已經好于去年同期。但各大區(qū)數(shù)據(jù)看，由于農歷同期相比，施工企穩(wěn)仍不及去年，東北、西北地區(qū)開復工率仍然較低。我們認為，全國范圍看，后續(xù)開復工情況仍將有較大回暖空間。本周建筑鋼材價格已經在一定程度上走強，開復工數(shù)據(jù)明顯好轉為目前鋼材價格提供了基本面支撐。而根據(jù)調研樣本數(shù)據(jù)觀察，房建項目＞基建＞市政，但差距逐步拉近。我們認為，基建、市政相關資金環(huán)境較房建更為寬松，后續(xù)開復工率有望超過房建類項目。而且投資是今年經濟復蘇的重要抓手，后續(xù)空間可期。
事件二：3月份寶鋼，鞍鋼出廠價上調。其中，鞍鋼熱軋、酸洗、冷軋、冷硬、鍍鋅、中厚板、線材、螺紋價格上調200元/噸，無取向硅鋼價格上調300元/噸，螺紋鋼價格上調250元/噸，彩涂、無縫管價格上調100元/噸。
觀點：寶鋼、鞍鋼作為全國鋼廠南北地區(qū)兩家龍頭企業(yè)，3月份調價具有代表意義。一方面，春節(jié)過后市場回暖，基建發(fā)力對沖地產板塊需求低迷。同時，下游逐步有補庫預期，鋼鐵企業(yè)訂單有所好轉。
2、公司觀點：首鋼股份戰(zhàn)略產品產量增長
事件一：新興鑄管-《關于公開掛牌轉讓控股子公司51%股權的公告》：公司擬在北京產權交易所通過公開掛牌的方式轉讓所持控股子公司新興租賃的51%股權。本次交易完成后，公司將不再持有新興租賃的股權，新興租賃不再納入公司合并報表范圍。
觀點：根據(jù)《公告》中評估結果顯示，新興際華融資租賃有限公司的股東全部權益價值為26,146.49萬元人民幣，評估結果有效期從2022年10月31日至2023年10月30日止。若交易完成，將為公司帶來相應的利潤。
事件二：華菱鋼鐵-2022年度業(yè)績預告，2022年年度預計實現(xiàn)利潤總額85億元~89億元，比上年同期下降25%~29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤62億元~66億元，比上年同期下降32%~36%。
觀點：公司多年來堅持品種結構升級，品種鋼占比逐年提升。高端產品的提升幫助公司在市場行情下行加劇階段保證盈利水平。同時，公司加大投入，衡陽鋼管在2022年逆勢增長，穩(wěn)定了公司的盈利水平。我們認為，公司作為優(yōu)質的鋼鐵企業(yè)，通過產品結構的豐富化、高端化，盈利有望逐步趨向穩(wěn)定。
3、股票觀點：關注需求釋放力度及持續(xù)性
本周鋼鐵（申萬）指數(shù)報收2459.04點，周上漲0.27%。同期萬得全A指數(shù)報收5110.34點，下跌1.70%。年初至今，鋼鐵板塊上漲7.57%。估值角度看，板塊整體市凈率1.06倍，處于近五年49.38%分位。其中，冶鋼原料當前市凈率2.12倍，處于近五年的39.76%分位；普鋼當前市凈率0.79倍，處于近五年28.98%分位；特鋼當前市凈率1.93倍，處于近五年37.57%分位。
本周鋼鐵板塊表現(xiàn)好于市場整體。在申萬各行業(yè)指數(shù)中，本周漲幅排名第五?；久鎭砜?，下游復工的快速恢復對于鋼材價格形成了有力的支撐。鋼材價格在上周小幅回落之后，本周再次上漲。而本周的上漲可以看到一定程度的基本面支撐。一方面，Mysteel公布的主流貿易商建材成交量本周四創(chuàng)下年內新高的18.52萬噸，本周日均成交量14.39萬噸，較上周提高5.67萬噸。社會庫存雖然仍然上漲，但幅度明顯減緩?？梢钥闯?，在本周產量增加的同時，下游需求起到了消納作用。
目前鋼鐵行業(yè)基本面逐步轉好，需關注持續(xù)性。建議關注“低估值+龍頭”企業(yè)
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