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需求逐步恢復，鋼價短期高位震蕩
　　本周終端需求繼續(xù)恢復，Mysteel五大品種周度表需回升147萬噸，其中螺紋鋼周度表需達到136萬噸，略高于往年同期水平。春節(jié)前基本金屬表現(xiàn)持續(xù)強勢，但2月以來有所調(diào)整，核心原因在于前期商品價格更多靠中國經(jīng)濟改善預期推升，而現(xiàn)階段基本金屬進入一個相對敏感期：價格驅(qū)動不再是只講預期，更需要觀察現(xiàn)實情況，利多預期需要得到兌現(xiàn)。由于需求改善的程度仍存在較大不確定性，因此我們看到近期銅鋁鋼鐵價格都呈現(xiàn)高位震蕩甚至略有回落之勢。但從中期來看，中國經(jīng)濟修復的方向是確定的，只是幅度和時間存在分歧。在經(jīng)濟整體向上的大背景下，即便短期需求兌現(xiàn)略差，預期支撐下商品也很難出現(xiàn)大的回調(diào)（市場會認為經(jīng)濟越差后續(xù)刺激力度越大），下跌是買入機會。具體到板塊投資，當前行業(yè)庫存以及盈利都處在歷史偏底部狀態(tài)，繼續(xù)下行空間有限，宏觀經(jīng)濟回暖有望帶來鋼鐵股估值修復，建議關(guān)注如河鋼資源、新鋼股份、寶鋼股份、華菱鋼鐵等。此外，與經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度較高領(lǐng)域由于景氣度下滑導致前期股價跌幅較大，隨著訂單修復預期提升，當前已經(jīng)具備不錯性價比，建議關(guān)注如甬金股份、中信特鋼等。
　　礦價下跌、焦價偏穩(wěn)
　　（1）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量2799.6萬噸，周環(huán)比上升226.6萬噸。最新進口礦可用天數(shù)18天（前值19天），45個港鐵礦石庫存14010.3萬噸，周環(huán)比上升98.99萬噸；鐵礦石日均疏港量305.5萬噸，周環(huán)比上升41.78噸。日均鐵水產(chǎn)量228.66萬噸，環(huán)比上升1.62萬噸。節(jié)后礦價呈現(xiàn)高位回落之勢。本周礦價V型走勢。宏觀層面，本周下游開工情況弱恢復，多頭情緒回落導致商品價格震蕩回調(diào)，但由于經(jīng)濟復蘇預期仍強，下半周開始逐步止跌企穩(wěn)。基本面，隨著下游開工率持續(xù)回升，港口疏港量快速回升，港口庫存累庫放緩，且累庫絕對水位低于去年同期水平，后續(xù)原料補庫改善下，礦價易漲難跌。
　?。?）焦炭：本周焦炭價格平穩(wěn)，市場博弈仍然較濃。鋼廠鐵水回升較快，部分焦企開始逐步提漲，但當前鋼廠利潤微薄，下游對原料漲價接受度較低。后期仍需觀察成材終端需求恢復情況，短期價格預計偏穩(wěn)運行。
　　板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求回暖：本周（2.6-2.10）全國建筑鋼材成交量均值8.72萬噸，周同比下降1.70萬噸（農(nóng)歷）。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費136.3萬噸，周環(huán)比上升53.3萬噸；熱軋板卷表觀消費307.0萬噸，周環(huán)比上升37.7萬噸。
　　供應上升：全國高爐開工率（247家）78.42%，周環(huán)比上升1.01pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率74.79%，周環(huán)比下降1.45pct。五大品種全國周產(chǎn)量共902.4萬噸，環(huán)比上升32.4萬噸。日均鐵水產(chǎn)量228.66萬噸，環(huán)比上升1.62萬噸。
　　盈利仍虧：本周熱軋板噸毛利-136元，環(huán)比下降18元；冷軋板噸毛利-514元，環(huán)比下降2元；螺紋噸毛利-117元，環(huán)比下降8元；中厚板噸毛利-267元，環(huán)比上升14元。
　　風險提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預期回升。