>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報：基本面改善趨勢已顯-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1287KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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需求正在回歸，復(fù)蘇邏輯將貫穿全年。上周五大品種鋼材社庫升20.73萬噸、廠庫升13.23萬噸，總庫存升33.96萬噸，累庫速度下降；鋼材表觀消費量882.60萬噸，環(huán)比升114.38萬噸，需求繼續(xù)修復(fù)。鋼鐵需求逐步修復(fù)，累庫速度持續(xù)放緩，行業(yè)基本面改善趨勢基本確立。2023年的鋼鐵行業(yè)，無論是自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與制造業(yè)訂單，都指向了復(fù)蘇這條主線。伴隨金三銀四旺季的到來，我們預(yù)期需求與價格將伴隨市場交易復(fù)蘇的主線，同股價形成共振。需求一旦從數(shù)據(jù)端開始驗證，板塊的投資機會將出現(xiàn)擴散，普漲格局與板塊彈性兼有。
上周五大品種鋼材總產(chǎn)量為916.56萬噸，環(huán)比升1.57%，同比升3.44%。上周247家鋼廠高爐開工率79.54%，環(huán)比升1.43個百分點；全國電爐開工率55.13%，環(huán)比升28.36個百分點。2022年全國粗鋼產(chǎn)量10.13億噸，同比降2.1%。我們預(yù)期2023年大概率將延續(xù)粗鋼產(chǎn)量壓減的任務(wù)要求。
上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤分別為193.2元/噸、73.2元/噸，環(huán)比分別升18元/噸、升58元/噸。從成本端來看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周45港日均疏港量為314.41萬噸，環(huán)比增8.96萬噸；進口鐵礦庫存為1.41億噸，環(huán)比增100.44萬噸。整體來看，上周鐵礦價格震蕩回升，焦炭價格仍維持不變，廢鋼價格略有下降，鋼廠成本壓力有所下降，盈利小幅回升。目前鋼廠已處于微利狀態(tài)，后期伴隨著需求恢復(fù)，行業(yè)利潤有望得到進一步修復(fù)。
維持“增持”評級。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復(fù)空間。建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹；特鋼龍頭中信特鋼、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、甬金股份、望變電氣。新材料領(lǐng)域推薦石墨電極龍頭方大炭素、羰基鐵粉龍頭悅安新材、軟磁粉芯龍頭鉑科新材、鐵基粉體龍頭屹通新材。資源領(lǐng)域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)、河鋼資源，釩鈦龍頭釩鈦股份，鈦精礦龍頭安寧股份，鋰礦永興材料，稀土龍頭包鋼股份。管道領(lǐng)域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰。
風(fēng)險提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
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