>> 國泰君安-財富研究主題：基建投資加速，關(guān)注開工鏈低估值央企-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
2955KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
穆方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
政策支持疊加專項(xiàng)債前置發(fā)行，基礎(chǔ)設(shè)施投資及重大工程建設(shè)加速，開工鏈景氣度回升。開工鏈央企盈利穩(wěn)定，估值處于相對低位，具備配置價值。
摘要：
基建仍為穩(wěn)增長重要抓手，政策聚焦重大工程建設(shè)。發(fā)改委會議指出適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，國資委強(qiáng)調(diào)針對重大工程建設(shè)等領(lǐng)域擴(kuò)大有效投資。地方兩會落幕，“穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、強(qiáng)信心”成為2023年地方政府工作目標(biāo)關(guān)鍵詞。作為經(jīng)濟(jì)增長的重要抓手，多地基建投資加速，重大項(xiàng)目規(guī)劃明確。截至2月6日，已披露的24份地方政府工作報告中，西藏、海南、新疆、內(nèi)蒙古等10地固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)在10%及以上，海南、重慶、云南相較于2022年固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)大幅度提升。各地政府強(qiáng)調(diào)實(shí)施在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集群投資上突破一批鏈主型大項(xiàng)目，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)開展重大項(xiàng)目，并系統(tǒng)布局新一代超算、云計(jì)算等新型基礎(chǔ)設(shè)施。
專項(xiàng)債大批量前置發(fā)行，快節(jié)奏支撐基建投資增長。1月新增專項(xiàng)債發(fā)行繼續(xù)前置。2023年1月地方債發(fā)行6434.93億元，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行4911.84億元，占比76.33%，規(guī)模超過2022年1月水平。專項(xiàng)債大規(guī)模發(fā)行有望對重點(diǎn)項(xiàng)目融資需求提供保障，進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資，形成實(shí)物工作量。目前，2023年第二批地方政府專項(xiàng)債項(xiàng)目申報工作已啟動，預(yù)計(jì)全年地方債發(fā)行節(jié)奏加快，有望支持基建投資保持一定增長。2022年三季度建筑類央企新增訂單量同比顯著提升，預(yù)計(jì)在2023年落地。
疫情放開+一帶一路，基建央企出海進(jìn)程加速。2023年是共建“一帶一路”倡議提出十周年，我國將考慮舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。隨著全球疫情政策逐步放開，各大基建央企加快國際合作步伐。1月24日由中國鐵建所屬中國土木承建的西非首條電氣化輕軌通車，中鐵十七局承建的安哥拉民生住房工程項(xiàng)目順利交付；2月6日中國電建河北工程公司成功中標(biāo)“一帶一路”重要參與國黑山的普利燃煤電站環(huán)保改造工程。在大力發(fā)展“一帶一路”的背景下，防疫政策的邊際改善為基建央企出海之路提供催化，海外訂單有望增加，全球化布局加速。
開工鏈央企估值分位數(shù)低，當(dāng)前配置具備性價比。與民企相比，央企作為全國穩(wěn)增長的“穩(wěn)定器”，盈利能力相對穩(wěn)定，能夠發(fā)揮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓艙石作用。目前估值水平相對較低，具備配置價值。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)鏈開工進(jìn)度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在季節(jié)性偏差。
|
|
