>> 國(guó)投安信期貨-大宗商品周報(bào)：逐漸消化宏觀流動(dòng)性擾動(dòng)，商品或偏穩(wěn)運(yùn)行-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱赫,胡靜怡 |
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●行情回顧：上周商品市場(chǎng)整體微漲0.85%，其中黑色板塊領(lǐng)漲2.62%，農(nóng)產(chǎn)品和能化板塊分別上漲2.07%和1.21%，有色和貴金屬分別下跌2.18%和0.49%。
商品市場(chǎng)20日平均波動(dòng)率小幅回升，主要是由于生豬和玉米淀粉的大幅拉漲。資金方面，商品全市場(chǎng)延續(xù)凈流入，僅有色貴金屬板塊出現(xiàn)小幅資金流出。
●展望：近期美國(guó)就業(yè)和通脹等數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)偏強(qiáng)和通脹韌性，美聯(lián)儲(chǔ)再度發(fā)表偏鷹觀點(diǎn)，推升美元指數(shù)再次走強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成一定壓制。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，地產(chǎn)銷售回暖，以及出行數(shù)據(jù)的改善使得黑色以及能源品種走強(qiáng)。隨著市場(chǎng)對(duì)于海外流動(dòng)性擾動(dòng)的消化，商品市場(chǎng)短期或偏穩(wěn)運(yùn)行。
貴金屬方面，國(guó)際金價(jià)連續(xù)三周下跌，市場(chǎng)定價(jià)加息預(yù)期再度升溫令美元刷新一個(gè)多月以來新高，短期貴金屬或延續(xù)承壓調(diào)整。
有色方面，美國(guó)加息預(yù)期升溫繼續(xù)對(duì)有色形成壓制?；久鎭砜?，多數(shù)品種加工費(fèi)繼續(xù)回落，顯示礦端供應(yīng)偏緊，多數(shù)品種開工率回升，整體累庫(kù)延續(xù)，不過節(jié)奏進(jìn)一步放緩。其中鋅下游消費(fèi)回暖速度較快，社庫(kù)形態(tài)可能發(fā)生改變。下游消費(fèi)改善偏慢以及宏觀環(huán)境仍舊拖累板塊表現(xiàn)，不過樂觀預(yù)期及供應(yīng)擾動(dòng)仍在，短期板塊或延續(xù)震蕩走勢(shì)。
黑色方面，節(jié)后新房以及二手房交易均有明顯回暖，市場(chǎng)情緒積極。從產(chǎn)業(yè)基本面來看，下游復(fù)工加快，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，螺紋表需大幅回暖，后期上升空間依然較大。噸鋼利潤(rùn)有一定修復(fù)，不過整體仍偏低，鋼廠提產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)量平穩(wěn)回升，累庫(kù)明顯放緩。原材料方面，下游鋼廠仍維持著較低的原料庫(kù)存，對(duì)雙焦價(jià)格形成一定壓力，因此當(dāng)前位置上博弈可能加劇，短期或偏穩(wěn)運(yùn)行。整體來看，板塊短期有望延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)
能源方面，上周EIA超級(jí)累庫(kù)數(shù)據(jù)使得投資者樂觀情緒明顯降溫，油價(jià)回落。近期整體呈現(xiàn)出內(nèi)強(qiáng)外弱特征，主要受人民幣走弱及國(guó)內(nèi)外需求端強(qiáng)弱分化影響。目前供應(yīng)端受到俄羅斯減產(chǎn)、OPEC穩(wěn)產(chǎn)影響對(duì)價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。需求方面，高頻數(shù)據(jù)顯示中國(guó)原油周度加工量接近2年來高位，國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)正處于逐步證實(shí)階段。總體來看，市場(chǎng)目前關(guān)注海外市場(chǎng)對(duì)需求的影響，或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。
農(nóng)產(chǎn)品方面，上周五生豬期價(jià)大漲，盤后發(fā)改委公布將于近日收儲(chǔ)2萬噸凍豬肉。在收儲(chǔ)消息及現(xiàn)貨偏強(qiáng)影響下盤面預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。軟商品方面，供應(yīng)相對(duì)充足，但需求表現(xiàn)一般，可能延續(xù)震蕩走勢(shì)。
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