>> 信達(dá)證券-通信行業(yè)掘金算力龍頭系列(1)：通信算力龍頭崛起，底部布局正當(dāng)時(shí)-230220
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
大?。?/td>
| 842KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2022年11月30日OpenAI開(kāi)發(fā)并推出聊天機(jī)器人ChatGPT，據(jù)英國(guó)衛(wèi)報(bào)，ChatGPT發(fā)布兩個(gè)月后，用戶已經(jīng)超過(guò)1億；Similarweb統(tǒng)計(jì)顯示ChatGPT的1月的日均獨(dú)立訪問(wèn)用戶數(shù)達(dá)1300萬(wàn)人。我們認(rèn)為，chatGPT等新科技應(yīng)用的發(fā)展將帶動(dòng)算力大幅增長(zhǎng)，長(zhǎng)期拉動(dòng)通信基礎(chǔ)設(shè)施需求，通信算力龍頭核心受益。
點(diǎn)評(píng)：
ChatGPT等AI應(yīng)用的發(fā)展需要大量的算力和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施支撐
ChatGPT聊天機(jī)器人程序使用基于GPT-3.5架構(gòu)的大型語(yǔ)言模型并通過(guò)強(qiáng)化學(xué)習(xí)進(jìn)行訓(xùn)練。目前ChatGPT仍以文字方式與用戶進(jìn)行互動(dòng)，除了可以透過(guò)人類(lèi)自然對(duì)話方式進(jìn)行交互，還可以用于相對(duì)復(fù)雜的語(yǔ)言工作，包括自動(dòng)文本生成、自動(dòng)問(wèn)答、自動(dòng)摘要等功能，還具有編寫(xiě)和調(diào)試計(jì)算機(jī)程序，創(chuàng)作音樂(lè)、電視劇、童話故事和論文的能力。
ChatGPT等AI應(yīng)用的發(fā)展需要大量的算力和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施支撐，將促使數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)加速迭代升級(jí)，帶動(dòng)交換機(jī)、光模塊、服務(wù)器速率和數(shù)量雙升，同時(shí)提升對(duì)于IDC的需求。IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年全球人工智能IT總投資規(guī)模為929.5億美元，2026年預(yù)計(jì)增至3014.3億美元，五年CAGR約為26.5%，預(yù)計(jì)2026年中國(guó)AI投資規(guī)模有望達(dá)到266.9億美元。
服務(wù)器：HPC服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將迅速提升
目前主流的一臺(tái)DGXA100高算服務(wù)器（內(nèi)含8臺(tái)A100系列80GGPU）的峰值算力性能為5PetaFLOP/s，我們假設(shè)其實(shí)際算力性能效率為80%即4 PetaFLOP/s，根據(jù)我們的測(cè)算，ChatGPT日活用戶穩(wěn)定在1000萬(wàn)人的情況下，如果24小時(shí)平均分配任務(wù)，每天需要3700臺(tái)高算服務(wù)器支持ChatGPT的日常運(yùn)營(yíng)。國(guó)內(nèi)BAT也已經(jīng)布局類(lèi)ChatGPT產(chǎn)品，包括百度的“文心一言”、阿里的類(lèi)ChatGPT對(duì)話機(jī)器人等項(xiàng)目，這類(lèi)項(xiàng)目無(wú)論在早期訓(xùn)練和后續(xù)日常運(yùn)營(yíng)均需要消耗大量的算力，未來(lái)對(duì)HPC服務(wù)器的需求將迅速提升。根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2026年服務(wù)器市場(chǎng)總投資規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)40億美元，五年CAGR預(yù)計(jì)約為29.6%，接近2021年投資規(guī)模的4倍，市場(chǎng)增長(zhǎng)顯著。
交換機(jī)：高算力需求同時(shí)帶動(dòng)商業(yè)交換機(jī)端口向800G迭代
AI高算力需求將促使數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、路由器等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備迭代升級(jí)。各交換機(jī)廠商紛紛推出適合HPC服務(wù)器的更高交換容量、更高速的以太網(wǎng)端口的交換機(jī)系列，紫光股份推出的H3CS12500R系列數(shù)據(jù)中心旗艦融合交換路由器，支持高密10GE/25GE/40GE/100GE/200GE/400GE以太網(wǎng)端口；思科推出的Nexus 9232E和Nexus 9800系列交換機(jī)支持高密400G端口，作為向800G端口交換機(jī)邁進(jìn)的過(guò)渡產(chǎn)品，充分滿足數(shù)據(jù)中心應(yīng)用及未來(lái)發(fā)展需求。
光模塊：端口網(wǎng)絡(luò)升級(jí)帶動(dòng)光模塊產(chǎn)品升級(jí)，硅光、CPO等技術(shù)有望加速落地
AI的應(yīng)用催生了對(duì)更高傳輸速率、更大帶寬的網(wǎng)絡(luò)需求，拉動(dòng)高速光模塊的需求，同時(shí)硅光芯片、CPO技術(shù)的應(yīng)用也使得高帶寬密度、低功耗的傳輸方式成為可能。根據(jù)LightCounting預(yù)測(cè)2022年-2027年全球光模塊市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為11%，800G光模塊將從2025年底開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)，CPO光學(xué)器件有望在2024-2026年開(kāi)始逐步取代傳統(tǒng)的可插拔光模塊。
IDC&液冷溫控：高算力需求有望促使行業(yè)復(fù)蘇，AI數(shù)據(jù)中心需求增加
根據(jù)信通院發(fā)布的《中國(guó)算力發(fā)展指數(shù)白皮書(shū)》，2021年我國(guó)算力總規(guī)模/智能算力(AI服務(wù)器算力)規(guī)模/超算算力規(guī)模分別202EFlops、104EFlops、3EFlops。我們認(rèn)為AI數(shù)據(jù)中心需求將繼續(xù)提升，借力“東數(shù)西算”政策，未來(lái)將會(huì)有更多AI服務(wù)器機(jī)柜投入市場(chǎng)上架，逐漸主導(dǎo)算力市場(chǎng)，從而帶動(dòng)對(duì)IDC機(jī)柜的需求，并帶動(dòng)制冷、溫控等機(jī)房設(shè)備的需求。
運(yùn)營(yíng)商：國(guó)內(nèi)算力網(wǎng)絡(luò)主力軍，估值體系亟待重塑
數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，三大運(yùn)營(yíng)商是建設(shè)國(guó)內(nèi)算力網(wǎng)絡(luò)的主力軍和直接力量，是我國(guó)算力的核心底座支撐，在云計(jì)算、AI應(yīng)用、5G等方面持續(xù)深化布局，2B創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展有望打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)新空間。運(yùn)營(yíng)商行業(yè)迎來(lái)三大邊際變化，有望重塑估值體系，長(zhǎng)期投資價(jià)值彰顯：（1）5G時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)有望成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“第一引擎”；（2）中國(guó)特色估值體系重塑運(yùn)營(yíng)商估值邏輯，國(guó)企數(shù)字經(jīng)濟(jì)排頭兵有望迎來(lái)估值回歸；（3）共建共享帶動(dòng)成本端下降，疊加ARPU有望提升，運(yùn)營(yíng)商盈利能力有望逐步提高。
投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示
重點(diǎn)推薦：通信算力龍頭【寶信軟件】、【中興通訊】、【紫光股份】；
重點(diǎn)關(guān)注：通信算力龍頭【中國(guó)聯(lián)通】、【中國(guó)電信】、【中國(guó)移動(dòng)】；
建議關(guān)注：光模塊【中際旭創(chuàng)】、【新易盛】、【天孚通信】等；IDC【光環(huán)新網(wǎng)】、【奧飛數(shù)據(jù)】、【潤(rùn)澤科技】、【數(shù)據(jù)港】等；液冷溫控【英維克】、【高瀾股份】、【申菱環(huán)境】等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AIGC發(fā)展不及預(yù)期；新冠疫情蔓延影響；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
|
|
