>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美國總統(tǒng)日市場休息，繼續(xù)關注白銀和金銀比-230221
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬反彈，白銀相比黃金略強，美元指數(shù)震蕩。
近期聯(lián)儲議息會議+非農數(shù)據(jù)使市場波動劇烈。議息會議最重要的信息在于，鮑威爾盡管強調年內不會降息，但也說3月點陣圖利率高點預測可能更高，但也可能低于5%（提前終止加息），但周五非農數(shù)據(jù)的超預期向好，使得3月利率高點再度撲朔迷離，這使得近期貴金屬回調。近期零售數(shù)據(jù)反彈使得美國經(jīng)濟預期修正，但我們認為，總需求調控通脹模式注定了今年美國經(jīng)濟走弱，而歐日經(jīng)濟的韌性和貨幣政策空間同樣使得美元指數(shù)反彈空間受限，因此建議關注貴金屬回調后的多頭機會。
我們近兩周持續(xù)重點關注白銀的多頭新建倉機會，或空金銀比機會。上周銀價守住了我們關注的4900價位，美元指數(shù)我們認為反彈空間同樣有限。當前倫敦金銀協(xié)會庫存為26154噸左右，大幅低于疫情前35666噸，且持續(xù)維持低位，Comex白銀期貨持倉本周繼續(xù)下降至8985噸（上周9057噸），SLV白銀ETF持倉量15128.2噸，相比上周上漲81.51噸，連續(xù)第二周上升，相比疫情前（ 2020年1月）多3854.2噸，與我們強調的軟擠倉情況相符，同時我們構建的白銀現(xiàn)貨短缺指數(shù)持續(xù)反彈，因此預計白銀未來或有多頭機會，此時考慮建立白銀多單試倉，如為規(guī)避美元指數(shù)反彈風險，可考慮空金銀比。昨日價格企穩(wěn)反彈，趨勢同樣得到國內經(jīng)濟復蘇預期助力，但也需注意風險。
操作策略：關注COMEX白銀在22.03附近，滬銀4900-4950的支撐和試倉點位，風險偏好較高者可單邊，風險偏好較低者可空金銀比，當前點位已經(jīng)適合。
風險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風險發(fā)酵
風險因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟和日本經(jīng)濟不及預期，美聯(lián)儲持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈
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