>> 財通證券-商貿(mào)零售行業(yè)投資策略周報：關(guān)注供給出清邏輯，業(yè)績修復(fù)望超預(yù)期-230221
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
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| 1879KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)
跨境板塊：1月美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，驗證海外消費(fèi)降級+需求韌性，跨境版塊估值修復(fù)邏輯持續(xù)；渠道清庫或近尾聲，關(guān)注一季度數(shù)據(jù)密集驗證催化。
我們認(rèn)為1月美國零售超預(yù)期或源于就業(yè)市場的高景氣，較為韌性的經(jīng)濟(jì)前景及下滑的CPI增速顯著提升海外居民消費(fèi)意愿。
美國CPI持續(xù)回落趨勢不變，但降幅存在不確定性。若2023年通脹回落整體不及預(yù)期，則海外可選消費(fèi)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。因此我們持續(xù)看好微觀消費(fèi)視角下高性價比、剛需小商品的需求韌性。
基于海外消費(fèi)韌性+超額庫存消化背景，我們持續(xù)看好23年跨境電商公司業(yè)績修復(fù)超預(yù)期：建議關(guān)注受益消費(fèi)降級，營收增速環(huán)比加速的【華凱易佰】，【吉宏股份】；受益版塊估值提升的跨境電商品牌龍頭【安克創(chuàng)新】；以及綁定下游KA渠道，優(yōu)先受益訂單修復(fù)的【巨星科技】。
線下零售：結(jié)合近期線下零售板塊相關(guān)數(shù)據(jù)，整體來看，專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)供給側(cè)出清更加明顯，恢復(fù)彈性優(yōu)于購百業(yè)態(tài)。建議關(guān)注以下主線：1）消費(fèi)復(fù)蘇從預(yù)期階段切換到了兌現(xiàn)階段，關(guān)注兌現(xiàn)確定性強(qiáng)、經(jīng)營質(zhì)量高、正alpha顯著的標(biāo)的，如百貨龍頭標(biāo)的【重慶百貨】、【天虹股份】；2）義烏小商品城節(jié)后開市以來外商紛至沓來，市場回暖顯著，新業(yè)務(wù)正值推廣窗口期，建議關(guān)注具備第二增長曲線的彈性標(biāo)的【小商品城】；3）疫情后母嬰行業(yè)供給側(cè)出清，眾多小規(guī)模零售商和垂類電商出局，龍頭市占率有望提升，提示關(guān)注C端深耕單客經(jīng)濟(jì)，B端發(fā)力平臺業(yè)務(wù)的母嬰龍頭【孩子王】。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；海外通脹風(fēng)險。
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