>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 817KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳李 |
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宏觀策略
20230219：Chat-GPT：可以買，別依賴
Chat-GPT迅速走火，某些代表性的個股如海天瑞聲，僅用19個交易日就完成了翻3倍的“壯舉”。我們不否認(rèn)Chat-GPT背后代表的未來AI發(fā)展的巨大空間，但是從短期看，我們的觀點(diǎn)是“可以買（精選個股），別依賴（勿重倉）”。結(jié)合VIX背后透露的市場信息和宏觀環(huán)境的變化，我們認(rèn)為未來一個月Chat-GPT概念行情很可能出現(xiàn)明顯調(diào)整，這一調(diào)整對于大盤行情沖擊有限，但可能成為板塊由成長向周期輪動的信號。指數(shù)級別的行情往往與更宏觀的經(jīng)濟(jì)和政策背景有關(guān)。比特幣、區(qū)塊鏈行情階段性結(jié)束后，在強(qiáng)勁復(fù)蘇和政策寬松的背景下，美股略有調(diào)整便繼續(xù)刷新歷史高位；元宇宙行情后，全球主要股市均轉(zhuǎn)為下跌，背后更重要的因素是經(jīng)濟(jì)放緩、通脹高企、政策大幅緊縮。比較而言，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面雖然不及2021年，但是中國復(fù)蘇、歐美穩(wěn)健仍是最大的基本盤；政策預(yù)期的趨緊也只是緊縮周期末端的波動，25bp的糾結(jié)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上2022年初對于7次加息的恐懼。因此對于Chat-GPT行情變化對大盤的沖擊，我們不妨樂觀一點(diǎn)。風(fēng)險提示：毒株出現(xiàn)變異，疫情蔓延形式超預(yù)期惡化、疫情反復(fù)出行意愿恢復(fù)不及預(yù)期、居民消費(fèi)意愿下滑及海外衰退幅度超預(yù)期的風(fēng)險。
宏觀點(diǎn)評20230214：1月通脹：美聯(lián)儲被帶節(jié)奏還是亂節(jié)奏？
一月通脹數(shù)據(jù)延續(xù)回落趨勢還是超預(yù)期反彈將帶來兩種不同的演繹。對美聯(lián)儲來說是被帶節(jié)奏還是亂節(jié)奏？美國通脹前景符合聯(lián)儲判斷：通脹的變化及目標(biāo)之間再平衡，根據(jù)此前的報告提出的評估美國通脹指標(biāo)，雖剔除異常波動后的通脹持續(xù)回落，但在剔除反周期性因素后的粘性CPI卻在不斷走高，顯現(xiàn)出通脹更具有持續(xù)性，前景具有較強(qiáng)的不確定性。1月通脹數(shù)據(jù)的擾動牽動著美聯(lián)儲加息的步伐。風(fēng)險提示：全球通脹超預(yù)期上行，美國經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入顯著衰退，毒株出現(xiàn)變異，疫情蔓延形勢超預(yù)期惡化。
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