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1.走勢(shì)回顧：本周貴金屬延續(xù)回落，但周五探底后回升明顯，紐期銀跌破年線，倫敦金銀比大幅反彈。持有成本兩端同時(shí)走高，美元指數(shù)持續(xù)反彈。
　　2.宏觀面：本周，隨著公布的1月CPI數(shù)據(jù)保持韌性，多位美聯(lián)儲(chǔ)高官發(fā)言維持鷹派基調(diào)，單次加息50基點(diǎn)選項(xiàng)再被提及，市場(chǎng)預(yù)期的終值利率水平首次反超聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖預(yù)期的5.00%-5.25%水平。美歐花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)差值繼續(xù)反彈對(duì)美元形成短期支撐。終值利率角度來(lái)看，市場(chǎng)定價(jià)較為充分，可能存在預(yù)期差的部分在于單次加息幅度影響加息節(jié)奏及降息啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)。此外，美歐央行貨幣政策差異再度擴(kuò)大定價(jià)尚不充分，從周五晚間歐央行官員力挺緊縮歐元隨即反彈情況看，市場(chǎng)對(duì)歐央行緊縮持續(xù)性及緊迫性預(yù)期仍較樂(lè)觀。
　　3.資金面：本周，金銀投資需求開(kāi)始分化，黃金ETF持倉(cāng)小幅減少，白銀ETF持倉(cāng)連續(xù)兩周增加。
　　4.行情展望：通脹頑固性令聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期持續(xù)升溫。當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮路徑定價(jià)相對(duì)充分，但對(duì)降息啟動(dòng)時(shí)間定價(jià)稍顯樂(lè)觀。在諸多跡象顯示一季度經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀但通脹可能反復(fù)的前提下，聯(lián)儲(chǔ)鷹派基調(diào)難改，實(shí)際利率及美元仍有上行空間。但短期貴金屬調(diào)整幅度較大背景下，警惕市場(chǎng)可能出現(xiàn)的軋空行情。策略上，配置交易者暫觀望等待調(diào)整末端低吸機(jī)會(huì)；投機(jī)交易者低位減倉(cāng)了結(jié)空單，繼續(xù)等待反抽做空機(jī)會(huì)。