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事件：英智庫(kù)(IISS)發(fā)布《軍事力量對(duì)比》(The military Balance 2023)報(bào)告。報(bào)告顯示，受俄烏沖突的影響，2022年全球軍費(fèi)開支達(dá)到19786億美元，同比增長(zhǎng)2.6%。其中美國(guó)2022年軍費(fèi)支出達(dá)7666億美元，同比+0.9%，占全球總軍費(fèi)的39%。中國(guó)和俄羅斯分別以2424/897億美元排名全球第二和第三位。報(bào)告同時(shí)指出臨近烏克蘭的歐洲多國(guó)地面兵裝擴(kuò)充勢(shì)頭明顯，德國(guó)波蘭等國(guó)開始增加坦克、火炮數(shù)量。
　　2022年以來(lái)全球軍工開支進(jìn)入上升通道。去年12月美國(guó)兩院通過總額達(dá)8579億美元的23年國(guó)防預(yù)算，較22年國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)13.93%。去年12月日本內(nèi)閣批準(zhǔn)了創(chuàng)紀(jì)錄的23年國(guó)防預(yù)算，總額高達(dá)6.8萬(wàn)億日元（折合510億美元），較22年大幅增長(zhǎng)26.3%，并且計(jì)劃在五年內(nèi)將國(guó)防開支增加一倍。德國(guó)2023年計(jì)劃設(shè)立總額達(dá)1000億歐元的基金用來(lái)提升武器裝備水平。此外，歐盟國(guó)防部長(zhǎng)會(huì)議還表示在3年內(nèi)增加700億歐元的國(guó)防支出，彌補(bǔ)并超越2008年金融危機(jī)后到2018年的10年缺口。
　　我國(guó)當(dāng)前軍費(fèi)支出占GDP比重與美俄等軍事大國(guó)存在差距。2022年我國(guó)軍費(fèi)預(yù)算達(dá)14504.5億元，同比+7.1%，繼2019年之后首次增速超過7%。但我國(guó)2021年軍費(fèi)支出占GDP的比重僅為1.19%。顯著低于美國(guó)（3.5%）和俄羅斯（4.1%），亦低于全球整體水平（2.2%）,與全球主要國(guó)家存在較大的差距。根據(jù)2019年《新時(shí)代的中國(guó)國(guó)防》白皮書，改革開放以來(lái)我國(guó)軍事開支占GDP的比重從1979年的5.43%下降至2021年的1.19%。
　　軍費(fèi)預(yù)算直接體現(xiàn)為國(guó)防建設(shè)的節(jié)奏。我國(guó)軍事支出占GDP的比重較低反映了我國(guó)國(guó)防實(shí)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力尚且不匹配。隨著我國(guó)陸續(xù)推出《軍隊(duì)裝備訂購(gòu)規(guī)定》、《軍隊(duì)裝備試驗(yàn)鑒定規(guī)定》等制度，預(yù)計(jì)我國(guó)軍費(fèi)支出將逐步從規(guī)模和效率兩方面不斷改善，推動(dòng)“十四五”期間國(guó)防建設(shè)節(jié)奏不斷加快。
　　投資建議：加快國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)富國(guó)和強(qiáng)軍相統(tǒng)一是我國(guó)國(guó)防建設(shè)的主旋律，軍工行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯確定。建議關(guān)注航空軍工板塊。1）隨著軍費(fèi)提升，主機(jī)廠在手訂單有望持續(xù)提升，建議關(guān)注航發(fā)動(dòng)力、中航西飛、中航沈飛等具有核心壁壘的主機(jī)廠商；2）下游產(chǎn)能提升有望帶動(dòng)中上游景氣度提升，建議關(guān)注鋼研高納、西部超導(dǎo)、華秦科技、中航重機(jī)、航宇科技等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司；3）無(wú)人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系的重要性愈發(fā)提升，建議關(guān)注航天彩虹、中無(wú)人機(jī)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期等。