>> 中信建投-房地產(chǎn)行業(yè)新發(fā)展模式展望系列二-新加坡凱德集團：開發(fā)投管有機聯(lián)動，資產(chǎn)管理能力卓著-230222
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 2364KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
竺勁 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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核心觀點
凱德集團代表了新加坡房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的先進模式，已形成“地產(chǎn)開發(fā)+投資管理”的雙翼驅(qū)動商業(yè)模式，對于中國房企新發(fā)展模式有高度借鑒意義。作為不動產(chǎn)投資管理平臺的凱德投資（CLI），由基金管理（私募基金與上市基金打通地產(chǎn)資管鏈條）、旅宿管理（80%以上的旅宿單位為輕資產(chǎn)運營）、資本管理（年度資本循環(huán)目標為30億新幣）驅(qū)動發(fā)展。凱德中國信托（CLCT）與凱德人民幣私募基金則聚焦中國市場發(fā)展，其運營和資本管理能力優(yōu)秀卓越。
凱德集團已形成“地產(chǎn)開發(fā)+投資管理”的雙翼驅(qū)動商業(yè)模式。凱德集團是亞洲知名的大型多元化房地產(chǎn)集團，總部設(shè)在新加坡，由新加坡國資公司淡馬錫控股，業(yè)務(wù)聚焦房地產(chǎn)投資管理和地產(chǎn)開發(fā)，投資組合遍及全球40多個國家的260多個城市。歷經(jīng)多年實踐探索，2021年凱德集團進行業(yè)務(wù)重組，形成兩個實體，即凱德投資（CLI，上市的房地產(chǎn)投資管理業(yè)務(wù)）和凱德地產(chǎn)（CLD，由淡馬錫控股的凱騰控股私有化的開發(fā)業(yè)務(wù)），實現(xiàn)“一個凱德”的有機發(fā)展。
凱德投資由基金管理、旅宿管理、資本管理驅(qū)動發(fā)展。凱德投資主要開展費用收入相關(guān)業(yè)務(wù)（FRB）和房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)（REIB），其中費用收入相關(guān)業(yè)務(wù)由基金管理、旅宿管理、物業(yè)管理三項構(gòu)成，房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)依靠優(yōu)秀的資本管理實現(xiàn)增長。1）基金管理：截至2022年三季度末，凱德投資的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）約為1300億新幣，房地產(chǎn)基金管理規(guī)模（FUM）約860億新幣（目標于2024年達到1000億新幣）；旗下有6支REITs和商業(yè)信托，以及遍及亞太、歐洲和美國的約30支私募基金。私募基金與上市基金協(xié)同，打通地產(chǎn)資管鏈條。2022年前三季度實現(xiàn)基金管理收入3.4億新幣，同比增長16.1%。2）旅宿管理：截至2022年三季度末，凱德旗下運營和在建的旅宿物業(yè)單位超過15.5萬個單位（目標于2023年年底超過16萬個），其中超過80%的單位為輕資產(chǎn)運營。2022年前三季度凱德投資實現(xiàn)旅宿管理收入1.9億新幣，同比增長48.4%。3）資本管理：2022年前三季度凱德投資剝離資產(chǎn)共24億新幣，其中86%由凱德投資表內(nèi)剝離至上市基金與私募基金，通過資本循環(huán)形成新的基金管理規(guī)模。凱德投資為自身設(shè)定每年30億新幣的資本循環(huán)目標，以推動投資組合的優(yōu)化。
凱德在中國通過豐富的投資工具覆蓋多元化資產(chǎn)。截至2022年三季度末，凱德投資在中國的資產(chǎn)管理規(guī)模為460億新元，聚焦5大核心城市群布局200多個物業(yè)。上市基金凱德中國信托（CLCT）投資于11個零售物業(yè)、5個產(chǎn)業(yè)園區(qū)、4個物流園區(qū)；2022年凱德在中國成功募集了三支境內(nèi)人民幣私募基金，完成了對三個優(yōu)質(zhì)商辦及產(chǎn)業(yè)園區(qū)資產(chǎn)的收購。
風險提示：經(jīng)濟下行風險、行業(yè)競爭風險、地緣政治風險等。
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