>> 國泰君安-私募市場運行周報(2023年第6期)：市場輪動較快，權益策略建議均衡配置-230222
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
大小： |
1256KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,王繼恒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：本報告對市場主流指數(shù)及風格情況進行跟蹤，并按照私募策略類型，將私募分為主觀多頭、指數(shù)增強、商品期貨、多空、中性、期權、宏觀策略，選取了市場上關注度較高的產(chǎn)品進行分組跟蹤統(tǒng)計。力求客觀反映私募市場整體運行情況，以及通過對市場的跟蹤挖掘出策略表現(xiàn)背后的原因，并進行未來一段時間的配置建議。
摘要：
截至2023年2月17日，股票市場在上證指數(shù)3300點附近發(fā)生小幅回調(diào)，下跌過程中價值優(yōu)于成長，中小盤風格繼續(xù)占優(yōu)。巨潮風格指數(shù)中，大盤成長、中盤成長、小盤成長指數(shù)漲跌幅分別為-2.47%、-2.05%、-1.92%，大盤價值、中盤價值、小盤價值指數(shù)漲跌幅分別為-1.29%、-0.54%、-0.65%；國證2000指數(shù)漲幅為-1.58%、萬得微盤股指數(shù)漲幅為-1.10%、萬得全A指數(shù)漲跌幅為-1.70%。
股票風格因子方面，價值因子表現(xiàn)較好，2021年9月開始的動量因子回撤還在繼續(xù)。市場主線不明，此時主觀多頭依舊較為謹慎，倉位變化不大：本周主觀多頭倉位估計值小幅下降0.1%，為75.7%。
此外，主要寬基指數(shù)月度截面波動率自2022年9月起持續(xù)低迷，滬深300成份股截面波動率雖有小幅回升但依舊處在低位，量化策略超額較難獲得。除滬深300指數(shù)增強外，中證500、中證1000指增以及空氣增強策略超額收益相關性也依舊在高位震蕩。
2023年2月17日主要寬基指數(shù)基差有所收斂，但整體成本依舊不高，此時建倉中性策略依舊性價比較高。滬深300期貨、中證500期貨、中證1000期貨基差年化收益分別為0.03%、-0.17%、-3.56%。
期貨風格因子方面，2022年3月以來，期貨市場持續(xù)震蕩，風格因子整體走平，期貨策略整體表現(xiàn)不佳。中長周期時序動量因子繼續(xù)回撤，長周期、中周期動量因子上周跌幅分別為-0.45%、-0.21%。
私募策略方面，2023年第6周，各類型策略表現(xiàn)均不佳：主觀多頭收益為-1.76%、指數(shù)增強收益為-1.45%，多空策略、中性策略、商品期貨策略、期權策略、宏觀策略，當周收益分別為-0.82%、-0.27%、-0.52%、-0.08%、-1.79%。
配置觀點方面，我們繼續(xù)保持上周觀點：1、市場趨勢預期不變，但風格上出現(xiàn)切換跡象，建議關注中小盤成長風格，但操作上由于輪動較快，可以通過適度均衡配置以減小組合波動；2、此時基差成本較低，配置中性策略性價比較高；3、商品期貨價格整體高位震蕩回落，目前階段建議觀望。
風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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