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事件：1月全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量72.28億件，同比下降17.6%。其中，同城業(yè)務(wù)量完成7.62億件，同比下降28.8%；異地業(yè)務(wù)量完成62.85億件，同比下降16.7%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　春節(jié)錯(cuò)期是業(yè)務(wù)量下降主因，考慮農(nóng)歷影響則增速在10%左右：根據(jù)郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，春節(jié)長(zhǎng)假期間(1月21日至27日)，全國(guó)快遞企業(yè)攬收包裹約4.1億件，同比（農(nóng)歷）增長(zhǎng)5.1%；投遞快遞包裹3.3億件，同比（農(nóng)歷）增長(zhǎng)10.0%。春運(yùn)期間(1月7日至27日)，全國(guó)郵政快遞業(yè)攬收快遞包裹39.4億件，較去年農(nóng)歷同期增長(zhǎng)12.5%，投遞快遞包裹49億件，較去年農(nóng)歷同期增長(zhǎng)21.7%。因此，雖然業(yè)務(wù)量同比下降，但若以農(nóng)歷同期進(jìn)行比較，則今年較去年件量預(yù)計(jì)有近10%的增長(zhǎng)。此外，1月的投遞明顯多于攬收主要是由于去年年末疫情導(dǎo)致的包裹積壓。
　　春節(jié)期間直營(yíng)快遞表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)：直營(yíng)快遞在春節(jié)期間表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，順豐業(yè)務(wù)量增速明顯高于行業(yè)均值。但順豐的表現(xiàn)不完全歸功于春節(jié)的影響，可以觀察到順豐從去年11月開始件量就有明顯增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，1月也依舊維持了較高的件量水平。
　　通達(dá)系方面，申通在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)開始放緩；韻達(dá)依舊在清理低價(jià)件，單票收入明顯提升的同時(shí)，業(yè)務(wù)量收縮還是比較明顯；圓通在疫情中受影響較小，不論是件量還是單價(jià)表現(xiàn)都比較平穩(wěn)。由于韻達(dá)份額的收縮，圓通份額和韻達(dá)拉開了一定差距，坐穩(wěn)了行業(yè)件量第二的位置。
　　春節(jié)推升用工成本，帶動(dòng)快遞單價(jià)上升：1月行業(yè)單價(jià)穩(wěn)中有升，同城件與異地件單價(jià)同比分別提升8.4%和5.1%，主要是受春節(jié)影響用工成本上升，從而推升單價(jià)整體上行。預(yù)計(jì)隨著節(jié)后復(fù)工，單價(jià)會(huì)有回落。
　　上市公司方面，申通、韻達(dá)、圓通的單價(jià)分別同比提升4.2%，5.0%和0.7%，即使成本有提升，價(jià)格的增長(zhǎng)也可以保證公司單件盈利水平穩(wěn)定。成本增長(zhǎng)向價(jià)格端的傳導(dǎo)順利，短期不用擔(dān)心價(jià)格戰(zhàn)問題。
　　投資建議：由于去年疫情導(dǎo)致的業(yè)務(wù)量低基數(shù)，今年行業(yè)件量有望迎來較大幅度的增長(zhǎng)，如果行業(yè)能夠穩(wěn)住價(jià)格，則通過量的提升，行業(yè)有很大機(jī)會(huì)在去年的基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利快速增長(zhǎng)?？啾M甘來，新的一年行業(yè)的表現(xiàn)值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇；人力成本大幅攀升；政策面變化等。