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▌餐飲復(fù)蘇良好，2023年持續(xù)向好
　　2022年整體受疫情影響較大，餐飲端收入有所下降。2023年1-2月情況良好，其中餐飲渠道訂單增長(zhǎng)良好。整體來(lái)看在持續(xù)恢復(fù)，對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇保持樂(lè)觀態(tài)度。同時(shí)由于疫情結(jié)束后出差等恢復(fù)，公司新拓客戶(hù)和新產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。成本方面，目前來(lái)看原材料成本分散，敏感性不高，預(yù)計(jì)2023年成本端有望基本持平。
　　▌團(tuán)隊(duì)持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)制菜等將形成業(yè)績(jī)新增點(diǎn)
　　組織架構(gòu)上分為大B端個(gè)性化定制事業(yè)部、小B和C端事業(yè)部、烘焙和預(yù)制菜事業(yè)部。目前團(tuán)隊(duì)持續(xù)擴(kuò)張中，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售人員有較大增長(zhǎng)。23年上半年上海運(yùn)營(yíng)中心建成使用，為研發(fā)、銷(xiāo)售管理和客戶(hù)體驗(yàn)中心。產(chǎn)能方面：新產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2024年陸續(xù)投放，目前公司產(chǎn)能利用良好，可通過(guò)增加排班等方式提升產(chǎn)能。公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超2500萬(wàn)股，募資不超過(guò)8億元，新增3.5萬(wàn)噸復(fù)調(diào)、3萬(wàn)噸預(yù)制菜、2萬(wàn)噸預(yù)拌粉產(chǎn)能。預(yù)制菜產(chǎn)能的增加將有效提升公司綜合能力，同時(shí)復(fù)調(diào)產(chǎn)能增加將為公司發(fā)展以及進(jìn)軍C端奠定基礎(chǔ)，形成業(yè)績(jī)新增點(diǎn)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　公司業(yè)績(jī)受疫情影響，短期承壓，但不改長(zhǎng)期價(jià)值，隨著疫情緩解我們認(rèn)為公司具備中長(zhǎng)期布局價(jià)值。暫不考慮增發(fā)影響，略調(diào)整2022-2024年EPS為0.69/1.04/1.37元（前值為0.74/1.05/1.36元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為58/38/29倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、C端開(kāi)拓不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期等。