>> 安信證券-電新行業(yè)周報(2023年第7期)：電池價格松動有望刺激2023年儲能需求向上-230225
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 962KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
胡洋,王哲宇 |
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本周觀點(diǎn)：電池價格松動有望刺激2023年儲能需求向上
2023年以來鋰電上游原材料價格加速下跌。在高鋰價的刺激下，海內(nèi)外碳酸鋰產(chǎn)能在過去兩年中快速擴(kuò)張，目前鋰電上游原材料供需狀況已較此前大為緩解。尤其是在國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼退坡以及春節(jié)前置因素的影響下，2022年底以來上游碳酸鋰價格呈加速下跌趨勢，2023年2月底電池級碳酸鋰價格已降至40萬元/噸以下，較2022年11月的高點(diǎn)回落接近30%。
上游原材料價格回落帶動電芯價格明顯松動。一方面，原材料價格的回落使得電芯廠商的成本壓力明顯緩解，另一方面，近兩年新老鋰電廠商的大幅擴(kuò)產(chǎn)使得行業(yè)競爭整體趨于激烈，根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會儲能應(yīng)用分會的統(tǒng)計，2023年2月底儲能電芯的均價已降至0.9-0.95元/Wh，較月初1.05元/Wh的價格水平明顯回落?？紤]到近期部分頭部電池廠商正通過鋰礦返利等形式向下游客戶積極讓利，我們認(rèn)為后續(xù)儲能/動力電池價格仍有較大下探空間。
成本下降有望刺激儲能需求進(jìn)一步爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向中下游轉(zhuǎn)移。受裝機(jī)成本上漲的影響，2021-2022年海內(nèi)外大型儲能項(xiàng)目延期現(xiàn)象較為普遍，根據(jù)美國清潔能源協(xié)會ACP統(tǒng)計，截至2022年底美國延期的大型風(fēng)光儲項(xiàng)目達(dá)到53GW，較2021年底新增超過40GW，其中延期的儲能項(xiàng)目累計規(guī)模接近8GW。隨著近期鋰電池價格的加速下行，儲能項(xiàng)目的裝機(jī)成本以及經(jīng)濟(jì)性有望明顯改善，從而充分刺激終端需求快速啟動，2023年全球儲能市場高增可期。與此同時，上游原材料價格的下行亦將使產(chǎn)業(yè)鏈的利潤整體向中下游轉(zhuǎn)移，前期盈利承壓的集成環(huán)節(jié)有望迎來利潤空間的修復(fù)。
本周行情回顧：2023年第7周電力設(shè)備板塊略微反彈
本周電力設(shè)備板塊上漲0.6%，跑輸滬深300指數(shù)0.1%，其中表現(xiàn)較好的板塊為光伏設(shè)備（+3.9%）、風(fēng)電設(shè)備（+3.5%），表現(xiàn)較差的板塊為電池（-2.7%）。
產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤
鋰電：本周碳酸鋰價格環(huán)比下跌7.3%，電解鎳價格環(huán)比下跌3.4%，電解鈷價格環(huán)比上漲4.5%，三元及磷酸鐵鋰正極材料同步下跌，其他環(huán)節(jié)價格基本保持穩(wěn)定。
光伏：本周硅料價格環(huán)比保持穩(wěn)定，但現(xiàn)貨高價訂單水平繼續(xù)下探，短期內(nèi)上下游博弈仍在持續(xù)。硅片價格亦基本持穩(wěn)，整體供需情況仍相對緊張，但供應(yīng)能力正在逐步增加。電池片下游采購需求仍處于觀望階段，庫存繼續(xù)小量積累，本周價格繼續(xù)下降。組件整體執(zhí)行價格小幅向上，但新訂單仍然相對有限，終端需求或?qū)⒃?-4月明顯啟動。
風(fēng)險提示：新能源產(chǎn)業(yè)政策變動、供應(yīng)鏈瓶頸導(dǎo)致需求量不及預(yù)期、市場競爭加劇導(dǎo)致行業(yè)盈利能力下滑等。
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