>> 太平洋證券-信捷電氣(603416)業(yè)績短期承壓，下游需求復(fù)蘇有望帶動產(chǎn)品銷售回暖-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清 |
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事件：公司近日發(fā)布2022年年度業(yè)績快報，公司披露2022年全年營業(yè)總收入13.24億元，同比+1.87%，歸母凈利潤2.18億元，同比-28.04%，歸母扣非凈利潤1.92億，同比-27.67%。受下游傳統(tǒng)制造業(yè)需求萎靡影響，公司業(yè)績短期承壓。此外，2022年芯片、大宗商品價格上行，公司成本壓力加劇。且同時公司進(jìn)行人員擴(kuò)招，管理成本有所上升。另伺服產(chǎn)品競爭激烈，公司選擇降低伺服售價以加大伺服產(chǎn)品的推廣，對公司的利潤空間有所擠壓。
驅(qū)動產(chǎn)品市場空間廣闊，有望進(jìn)一步提升市場份額。驅(qū)動產(chǎn)品作為工控領(lǐng)域的重要組成部分之一，近年來已經(jīng)成為工控產(chǎn)品中增長速度和幅度最大的品類。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，2021年之前PLC是公司營業(yè)收入體量最大的業(yè)務(wù)，2021年驅(qū)動系統(tǒng)成開始為公司營業(yè)收入占比最大的板塊。未來自動化在制造業(yè)的不斷滲透，驅(qū)動產(chǎn)品也將迎來更加廣闊的市場空間。
PLC產(chǎn)品線拓展，制造業(yè)景氣水平回升帶動板塊回暖。我國工業(yè)自動化市場空間巨大。中長期來看，我國自動化行業(yè)依舊具有較大的潛力，并且是國家未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著我國人口紅利的逐漸喪失，自動化滲透率仍有很大的提升空間。PLC作為工廠自動化控制系統(tǒng)中的關(guān)鍵部件，客戶粘性較強(qiáng)。公司積極利用自身小型PLC的市場優(yōu)勢，建立規(guī)模效應(yīng)，帶動中型PLC以及與PLC緊密相關(guān)的其他工控產(chǎn)品延伸產(chǎn)品線的全面發(fā)展，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品的競爭力和市占率。
積極布局新能源行業(yè)，聚焦科技創(chuàng)新，研發(fā)投入持續(xù)增加。公司目前在布局新能源行業(yè)，已與重要客戶開展合作。公司近幾年加大研發(fā)投入提升公司在新能源行業(yè)的競爭力。預(yù)計在新能源領(lǐng)域的工控產(chǎn)品推廣應(yīng)用有望成為公司新的業(yè)績增長點。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司2022-2024年營收分別為13.24/16.96/21.10億元，同比+1.87%/+28.16%/+24.36%；歸母凈利潤分別為2.18/3.45/4.41億元，同比-28.04%/+57.72%/+28.05%；EPS分別為1.55/2.45/3.14元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為33/21/16倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、下游需求復(fù)蘇水平不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期等
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