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截至2月19日，家電主要品類23年累積增速環(huán)比去年明顯改善，線下恢復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁。2023年1月30日-2月19日各品類實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，因春節(jié)提前導(dǎo)致的部分滯后需求開(kāi)始逐步釋放。累計(jì)來(lái)看，2023年年初（2022.12.26-2023.2.19）多數(shù)品類需求復(fù)蘇、增速回暖，相較于2022年，空調(diào)品類全面復(fù)蘇、線上線下快速增長(zhǎng)，冰洗線上回暖、線下修復(fù)，大廚電線下銷售逐步發(fā)力、趨勢(shì)樂(lè)觀，清潔電器景氣向上、洗地機(jī)保持較快增長(zhǎng)，廚房小家電需求顯著改善。
　　地產(chǎn)已現(xiàn)回暖跡象，家電消費(fèi)復(fù)蘇可期。根據(jù)克而瑞，2023年第8周（02.13-02.19）熱點(diǎn)城市二手房銷售全面回暖，新房成交情況則各線城市表現(xiàn)不一。二手房方面，15個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市成交172.3萬(wàn)平米，環(huán)比上漲17%，同比上漲79%，市場(chǎng)全面升溫；新房方面，一線城市成交指數(shù)小幅下降5.26pct，二、三四線指數(shù)分別增長(zhǎng)11.04pct、11.51pct。整體來(lái)看，地產(chǎn)銷售已邁入修復(fù)階段，市場(chǎng)預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年地產(chǎn)端修復(fù)將對(duì)家電形成較好拉動(dòng)，后周期板塊白電、廚電有望受益。
　　2月20日，極米H64K版于京東正式開(kāi)始預(yù)售，預(yù)售價(jià)6949元。相較于H5，H6畫(huà)質(zhì)更加清晰、細(xì)節(jié)更加到位，具體表現(xiàn)為：1）標(biāo)準(zhǔn)分辨率由1080P升級(jí)至4K，亮度1200CCB，搭載光學(xué)變焦鏡頭，可實(shí)現(xiàn)4K原生畫(huà)質(zhì)的無(wú)損縮放，同時(shí)搭配智能Turbo Light一鍵提亮技術(shù)，亮度隨環(huán)境光線變化而靈活調(diào)整；2）細(xì)節(jié)優(yōu)化，新品H6重量減輕，游戲延遲降至12ms，刷新率提升至240Hz，網(wǎng)絡(luò)提速至Wifi 6，并且可實(shí)現(xiàn)雙藍(lán)牙耳機(jī)連接。2月24日，石頭推出重磅新品分子篩洗烘一體機(jī)H1。該款新品創(chuàng)新性地采用分子篩低溫烘干技術(shù)，可在低溫環(huán)境下快速烘干衣物，為首款通過(guò)中家院低溫烘干護(hù)衣認(rèn)證的洗烘一體機(jī)。此次新品上市標(biāo)志著石頭正式入局洗衣賽道，有望迎來(lái)第二增長(zhǎng)極。
　　投資建議：疫后消費(fèi)復(fù)蘇、地產(chǎn)政策發(fā)力，今年家電基本面將迎明顯改善，建議重點(diǎn)布局低估值龍頭與彈性品種。22年傳統(tǒng)龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，隨著線下消費(fèi)復(fù)蘇、地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回升，白電廚電有望迎來(lái)改善，龍頭估值回升可期，推薦美的集團(tuán)、海爾智家、老板電器；集成灶板塊，今年地產(chǎn)銷售回暖、線下銷售恢復(fù)確定，集成灶板塊具備較大修復(fù)彈性，推薦火星人、億田智能；小廚電板塊，傳統(tǒng)品類需求逐步改善、行業(yè)恢復(fù)良性增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局有望改善，推薦九陽(yáng)股份、新寶股份、小熊電器；今年自清潔產(chǎn)品將拉動(dòng)清潔電器行業(yè)景氣回升，中長(zhǎng)期來(lái)看，滲透率提升將驅(qū)動(dòng)行業(yè)維持較好增速，推薦石頭科技、科沃斯；智能投影成長(zhǎng)性稀缺，隨著疫情、芯片因素緩解，行業(yè)高景氣可期，推薦極米科技，激光投影由高端向中端滲透，上游光機(jī)供應(yīng)商率先受益，疊加車載業(yè)務(wù)逐步落地、影院業(yè)務(wù)盈利修復(fù)，推薦光峰科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。