>> 國盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：硅料價格企穩(wěn)板塊情緒復(fù)蘇，中科海鈉發(fā)布鈉電新品-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1317KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思,楊凡儀,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心推薦：TCL中環(huán)、天順風(fēng)能、寧德時代、中來股份、亞星錨鏈、東方日升、祥鑫科技。
光伏：硅料價格企穩(wěn)，板塊情緒復(fù)蘇，聚焦三大主線。本周多晶硅價格暫停上漲，短期沖擊板塊邏輯的原材料價格風(fēng)險在逐步淡去，板塊經(jīng)過前期調(diào)整已到底部區(qū)間。建議關(guān)注三大主線：①光伏一體化組件，隨著本輪硅料價格博弈進(jìn)入尾聲，板塊邏輯有望得到修復(fù)。龍頭組件企業(yè)海外議價能力強(qiáng)，后續(xù)原材料價格下行后有望帶來盈利持續(xù)超預(yù)期。②具備漲價邏輯的輔材，光伏行業(yè)排產(chǎn)持續(xù)上行，部分輔材環(huán)節(jié)有望迎來量價齊升，eva粒子2月以來，價格持續(xù)反彈，短期價格走勢堅挺；石英砂環(huán)節(jié)供應(yīng)緊張在持續(xù)加劇，后續(xù)或有漲價可能；POE在N型滲透率提升背景下，全年供應(yīng)緊張。③貫穿全年的儲能環(huán)節(jié)，硅料價格見頂+碳酸鋰價格回落推動儲能需求加速放量，關(guān)注大儲方向、海外戶儲&便攜式方向。光伏板塊前期調(diào)整較多，主要環(huán)節(jié)對應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史低分位水平，當(dāng)下位置不必悲觀?？紤]到需求釋放帶來排產(chǎn)上行。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序為天合光能、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
風(fēng)電：2023年風(fēng)電高景氣毋庸置疑，重點(diǎn)關(guān)注海上管樁、漂浮式風(fēng)機(jī)。從行業(yè)需求去看，風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷2022年低谷之后，2023年迎來全年復(fù)蘇，預(yù)計2023年國內(nèi)陸風(fēng)60GW以上，海風(fēng)裝機(jī)10GW以上，同比2022年，陸風(fēng)增長82%，海風(fēng)增長146%。另外風(fēng)電零部件和塔筒管樁2022年單位盈利受損嚴(yán)重，2023年隨著總需求放量有望迎來改善修復(fù)。海上風(fēng)電勢必會向深遠(yuǎn)海發(fā)展。隨著深遠(yuǎn)海發(fā)展，一些地區(qū)或?qū)A向于漂浮式風(fēng)電。2022年海南萬寧百萬千瓦漂浮式海上風(fēng)電項目正式開工，這是中國首個規(guī)?；钸h(yuǎn)海海上風(fēng)電項目，也是全球規(guī)模最大的商業(yè)化漂浮式海上風(fēng)電項目。重點(diǎn)關(guān)注漂浮式風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)變化。從估值性價比維度去看，首推天順風(fēng)能，國內(nèi)陸風(fēng)塔筒龍頭標(biāo)的，積極布局海風(fēng)產(chǎn)能；其次關(guān)注海纜，如東方電纜、中天科技、亨通光電。關(guān)注海上管樁環(huán)節(jié)，海力風(fēng)電、大金重工。關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化之后帶來的軸承技術(shù)進(jìn)步，長盛軸承、恒潤股份、新強(qiáng)聯(lián)；關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化方向下，主機(jī)廠毛利率企穩(wěn)修復(fù)機(jī)會，關(guān)注金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份等。
儲能：周度招標(biāo)規(guī)模環(huán)比增長，中標(biāo)項目以EPC類為主導(dǎo)，2月累計均價較1月回升明顯。1）招中標(biāo)情況：①招標(biāo)規(guī)模：據(jù)索比咨詢，截至本周2.01~2.22儲能相關(guān)招標(biāo)656.2MW/1165.3MWh，均為儲能系統(tǒng)。政策利好催化下預(yù)計各地將持續(xù)加大儲能布局力度。②中標(biāo)規(guī)模：本周2.16~2.22儲能相關(guān)中標(biāo)總規(guī)模361.2MW/722.8MWh，其中儲能系統(tǒng)、EPC項目中標(biāo)20MWh/702.8MWh，EPC類規(guī)模占比較高。③中標(biāo)均價：截至本周（2.16~2.22），2月儲能系統(tǒng)、EPC中標(biāo)均價1.61元/Wh、1.95元/Wh，較1月均價回升明顯，并逐步回歸至22年均價范圍。隨著原材料價格逐步回落企穩(wěn)，疊加政策利好催化，我們判斷后續(xù)儲能中標(biāo)價格有望提升。2）近期動態(tài)：近期全國綠氫類項目快速增長，吉電股份啟動大安風(fēng)光制綠氫合成氨一體化示范項目集中招標(biāo)。我們判斷，碳減排政策催化高效清潔的氫能需求，綠氫（可再生能源制氫）發(fā)展前景廣闊，預(yù)計帶動電解槽等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)需求。推薦方向：建議關(guān)注國內(nèi)外增速確定性高的大儲方向，首推陽光電源、東方日升、科華數(shù)據(jù)。
新能源車：中科海鈉發(fā)布鈉電池新品，2023年有望成為鈉離子電池爆發(fā)元年。作為鈉離子電池行業(yè)的龍頭企業(yè)，2023年2月23日，中科海鈉推出NaCR32140-ME12圓柱電芯、NaCP50160118-ME80方形電芯及NaCP73174207-ME240方形電芯三款產(chǎn)品，且與思皓新能源聯(lián)合打造的行業(yè)首臺鈉電池試驗車花仙子也公開亮相。目前，業(yè)內(nèi)其他公司也持續(xù)發(fā)力，近期多家公司加快布局鈉離子電池的進(jìn)程。我們認(rèn)為，鈉離子電池憑借其資源豐富、低溫性能好、成本低、安全性高等優(yōu)勢，預(yù)計今年將成為鈉離子電池的爆發(fā)元年。推薦方面，1）具備技術(shù)優(yōu)勢其價格傳導(dǎo)順暢的寧德時代、億緯鋰能；具備成本優(yōu)勢的德方納米、尚太科技；看好競爭格局穩(wěn)定，降價幅度較低的隔膜環(huán)節(jié)，看好恩捷股份。2）推薦受益銷量提升且受下游壓價影響較低的結(jié)構(gòu)件板塊，推薦祥鑫科技、科達(dá)利。3）在歐洲和美國今年增速高預(yù)期下，推薦出口條線受益標(biāo)的及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。關(guān)注國軒高科、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)。
風(fēng)險提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，模型測算風(fēng)險。
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