>> 國盛證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：磷礦石、制冷劑價格上行，繼續(xù)看好高景氣彈性標(biāo)的-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 1246KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫琦祥,王席鑫,杜鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：推薦光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游EVA、POE、反射膜等輔材環(huán)節(jié)標(biāo)的。具體看好：1）高端聚烯烴POE產(chǎn)業(yè)鏈：POE用于光伏膠膜受益于N型電池滲透空間巨大，產(chǎn)業(yè)化存在茂金屬催化劑、α-烯烴、聚合工藝等壁壘，競爭格局佳。推薦衛(wèi)星化學(xué)、鼎際得、岳陽興長、萬華化學(xué)、榮盛石化、東方盛虹等；2）EVA：浙石化、榆能化等新增產(chǎn)能釋放下目前行業(yè)供需依然偏緊，隨著下游需求改善，EVA價格有望觸底回升，推薦聯(lián)泓新科、東方盛虹。3）光伏反射膜：增益明顯且性價比優(yōu)勢突出，國內(nèi)推廣箭在弦上，看好海利得。4）高純石英砂：建議關(guān)注掌握高純石英砂核心技術(shù)，不斷夯實產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)優(yōu)勢的石英股份。電動車產(chǎn)業(yè)鏈：推薦關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游相關(guān)材料及新技術(shù)方向標(biāo)的：1）萃取提鋰：萃取工藝用于鹽湖提鋰、鋰電池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投資強度低等優(yōu)勢，建議關(guān)注主業(yè)高成長，并前瞻性布局萃取提鋰標(biāo)的新化股份；2）導(dǎo)電炭黑：看好導(dǎo)電炭黑國產(chǎn)化替代領(lǐng)軍企業(yè)黑貓股份；3）磷酸鐵：磷礦石創(chuàng)造盈利安全邊際和成長性，需求端快速增長，看好川恒股份。4）鈣鈦礦電池電子傳輸層材料：關(guān)注具備專利、技術(shù)儲備，產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進的萬潤股份。5）芳綸涂覆隔膜：關(guān)注具備成本優(yōu)勢和行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢的芳綸龍頭泰和新材。
新材料成長&消費成長標(biāo)的：1）新材料成長：聚焦護城河深、國產(chǎn)替代空間大的上游新材料龍頭，推薦：電子材料平臺型公司——雅克科技、東材科技、昊華科技、長陽科技；立足下游做強一體化產(chǎn)業(yè)鏈的改性塑料龍頭——國恩股份；積極測試絕緣涂層并切入汽車涂料的特種工業(yè)涂料廠商——松井股份；2）消費成長：PVP海外產(chǎn)能退出，醫(yī)藥、新能源等高附加值下游增速快，成本持續(xù)改善——新開源；合成生物學(xué)技術(shù)不斷突破的植物源膽固醇龍頭——昂利康；維生素業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定，ADC創(chuàng)新藥平臺有望進入收獲期——浙江醫(yī)藥；終端需求剛性，全球唯一具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的維生素D3衍生物龍頭——花園生物；輪胎原料及海運費下行盈利有望改善——賽輪輪胎、森麒麟；無糖趨勢下看好甜味劑需求增加——金禾實業(yè)。
周期價值核心觀點：站在當(dāng)下往后看后續(xù)的反彈空間將主要來自于基本面（動態(tài)盈利）的向上彈性。價值龍頭將依然處于逐步復(fù)蘇的通道中。核心價值龍頭看好：已經(jīng)在壁壘、競爭力上久經(jīng)考驗且成長性較為明顯的白馬，重點看好萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源、榮盛石化、揚農(nóng)化工等。
周期景氣行業(yè)觀點：1）能源油氣：在需求相對穩(wěn)定的假設(shè)下，能源類公司由于長期資本開支水平不高，環(huán)保及碳中和背景約束了供給擴張，盈利有較大的改善空間。推薦：中國海洋石油、廣匯能源等。2）氟化工：螢石價格持續(xù)強勢上漲，重點推薦資源儲量、成長性領(lǐng)跑行業(yè)并進軍提鋰開啟第二成長曲線的螢石龍頭金石資源，制冷劑巨化股份、永和股份、三美股份等。3）磷礦石：磷礦石經(jīng)過過去幾年的供給側(cè)改革已基本達到供需平衡狀態(tài)，2022年以來的安全檢查進一步導(dǎo)致磷礦企業(yè)減產(chǎn)，同時龍頭惜售降低了市場流通的磷礦量，國內(nèi)磷礦價格有望逐步向海外價格靠攏，中長期景氣向上的背景下磷礦石彈性較大，推薦：川恒股份、云天化、興發(fā)集團等。4）復(fù)蘇鏈：滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴等）、粘膠短纖（三友化工、中泰化學(xué)）、氨綸（華峰化學(xué)、新鄉(xiāng)化纖）、鈦白粉（龍佰集團）等、純堿（遠興能源、和邦生物、三友化工等）。5）農(nóng)藥：農(nóng)藥屬于化工中的晚周期行業(yè)，且波動性相對較小，成長較好。推薦潤豐股份、揚農(nóng)化工、貝斯美、中旗股份、海利爾、廣信股份等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速低于預(yù)期，疫情持續(xù)時間超預(yù)期的風(fēng)險，產(chǎn)品價格大幅波動，國際油價大跌，競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下跌
|
|
