>> 華安證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期回升，金屬價(jià)格短期承壓-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 1419KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周有色金屬跑贏大盤，漲幅為1.63%。同期上證指數(shù)漲幅為1.34%，收?qǐng)?bào)于3267.16點(diǎn)；深證成指漲幅為0.61%，收?qǐng)?bào)于11787.45點(diǎn)；滬深300漲幅為0.66%，收?qǐng)?bào)于4061.05點(diǎn)。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場(chǎng)部分分化。期貨市場(chǎng)：LME鉛、錫周同比上漲0.53%、0.10%，LME銅、鋁、鋅、鎳周同比下跌3.49%、2.01%、3.70%、5.07%。國內(nèi)期貨市場(chǎng)銅、鋁、鋅、鉛、錫周同比上漲1.06%、0.57%、2.80%、1.19%、0.05%，鎳周同比下跌1.53%。美國1月核心PCE物價(jià)指數(shù)超預(yù)期上行，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)偏鷹的預(yù)期升溫，驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)，一定程度上壓制有色金屬價(jià)格。銅：本周銅價(jià)小幅下跌。海外銅礦供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，智利礦山礦場(chǎng)投產(chǎn)延誤致產(chǎn)量增長放緩；秘魯持續(xù)性的抗議及封鎖活動(dòng)影響當(dāng)?shù)氐V山正常運(yùn)營，Las Bambas銅礦和Antapaccay銅礦目前受影響最嚴(yán)重；印尼強(qiáng)降水導(dǎo)致全球第二大銅礦Grasberg暫停部分采礦和加工工作等。國內(nèi)市場(chǎng)方面，銅精礦供應(yīng)相對(duì)偏松，精銅冶煉新擴(kuò)建產(chǎn)量逐漸爬升；需求方面，終端消費(fèi)預(yù)期回暖，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好仍持樂觀，此外地產(chǎn)政策端利好政策頻出，有望帶動(dòng)地產(chǎn)需求回暖。庫存方面，SHEF銅庫存約為25.25萬噸，周同比上漲1.14%。鋁：本周鋁價(jià)小幅下跌。供給端，廣西地區(qū)有少量復(fù)產(chǎn)，四川地區(qū)鋁廠在豐水期來臨前處于暫?；蛘呤蔷徛龔?fù)產(chǎn)的狀態(tài)，云南地區(qū)限電減產(chǎn)政策正式落地，預(yù)計(jì)影響85萬噸產(chǎn)能規(guī)模；需求端，下游加工企業(yè)繼續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工率持續(xù)提升，終端市場(chǎng)需求有所回暖，鋁市場(chǎng)庫存累庫放緩。庫存方面，截至本周五，SHEF鋁庫存約為29.59萬噸，周同比上漲1.55%。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價(jià)格有所分化。鈷：本周鈷價(jià)小幅上漲。截至本周五，長江現(xiàn)貨鈷價(jià)、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格分別為30.50萬元/噸，4.84萬元/噸、4萬元/噸，16.80萬元/噸，除四氧化三鈷價(jià)格維持不變外，其余產(chǎn)品價(jià)格均小幅上漲。鈷原料進(jìn)口量穩(wěn)定，且部分冶煉廠加入電解鈷生產(chǎn)市場(chǎng)，供給充足；2月份終端新能源汽車、數(shù)碼穿戴、3C電子產(chǎn)品等銷量回暖，鈷需求增長。鋰：本周鋰價(jià)持續(xù)下跌。截至本周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別為37萬元/噸和41.2萬元/噸，周同比下跌分別為9.76%、4.63%。供給端，近期中央督查組進(jìn)駐宜春排查當(dāng)?shù)厮酵趤y采行為，目前當(dāng)?shù)劁嚨V選礦廠已全面停產(chǎn)整頓，而大部分鋰鹽廠家備貨較為充足，不影響經(jīng)營生產(chǎn)；需求端，下游排產(chǎn)數(shù)據(jù)有所改善，但材料廠家仍在消耗前期庫存，此外寧德推出碳酸鋰鎖價(jià)機(jī)會(huì)后，市場(chǎng)交易情緒不高，主要以剛需采購為主，市場(chǎng)整體保持詢單觀望狀態(tài)。上游建議重點(diǎn)關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機(jī)；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動(dòng)力。
貴金屬
本周貴金屬價(jià)格部分分化。黃金：截至本周五，COMEX黃金價(jià)格為1817.3美元/盎司，周同比下跌1.84%；倫敦現(xiàn)貨黃金為1811.0美元/盎司，周同比下跌1.25%。白銀：COMEX白銀價(jià)格為20.92美元/盎司，周同比下跌3.71%；倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格為21.09美元/盎司，周同比下跌0.59%。周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)公布2月FOMC紀(jì)要提升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)延長加息周期的擔(dān)憂，美元指數(shù)反彈，貴金屬價(jià)格短期有所承壓。目前地緣局勢(shì)持續(xù)緊張疊加美聯(lián)儲(chǔ)下半年或釋放降息信號(hào)，黃金仍具上行空間，后續(xù)關(guān)注通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊
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