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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　悲觀情緒集中釋放，鋰礦供給受事件影響被動(dòng)收縮，需求邊際好轉(zhuǎn)下供需格局將改善。
　　摘要：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：上周，江西宜春發(fā)布關(guān)于嚴(yán)厲打擊涉鋰電新能源產(chǎn)業(yè)違法犯罪行為的通告，嚴(yán)厲打擊非法偷采盜采、私挖濫采、無(wú)證開(kāi)采、以探代采、超深越界開(kāi)采鋰礦等礦產(chǎn)資源行為和非法買賣、存儲(chǔ)、加工、運(yùn)輸無(wú)合法來(lái)源礦產(chǎn)品行為。鋰價(jià)短期內(nèi)有望隨著供給收縮跌勢(shì)減緩。乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)2月新能源汽車銷量環(huán)比+20%，需求正在逐漸回暖。1）期貨端：無(wú)錫盤2303合約周度跌2.7%至36.75萬(wàn)元/噸；2）鋰精礦：亞洲金屬網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為5800美元/噸，環(huán)比跌130美元/噸。產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠均開(kāi)始白熱化競(jìng)爭(zhēng)，降本壓力向上游傳導(dǎo)短期對(duì)鋰價(jià)有所壓制，但上半年歷來(lái)為需求淡季，在下游車企規(guī)?；祪r(jià)的情況下，下半年旺季需求仍可期待。增持：中礦資源、永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：國(guó)內(nèi)原料價(jià)格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價(jià)格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美。
　　悲觀情緒集中釋放，鋰價(jià)延續(xù)下行：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳主流成交價(jià)36萬(wàn)元/噸左右(跌6-7萬(wàn)元/噸)，工碳34萬(wàn)元/噸(跌6萬(wàn)元/噸)，電池級(jí)氫氧化鋰44萬(wàn)元/噸(環(huán)比基本持平，成交極少)。上周價(jià)格仍然處于下跌狀態(tài)，下游廠家?guī)齑嫠交咎幱诘臀凰剑珪簾o(wú)壘庫(kù)需求。在終端需求未明顯提振的情況下，材料廠繼續(xù)觀望心態(tài)濃厚。上游鹽湖地區(qū)鋰鹽庫(kù)存處于去庫(kù)階段，鋰價(jià)延續(xù)下行。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為38.75-41.20萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周下跌7.92%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為43.00-45.00萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周下跌3.29%。
　　南非供給擾動(dòng)發(fā)酵，電鈷超跌反彈。根據(jù)鑫欏資訊，近期頭部大廠將電鈷上交國(guó)儲(chǔ)，市場(chǎng)上流通現(xiàn)貨較少。南非因洪水造成的電力危機(jī)影響運(yùn)輸，供給波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，電鈷價(jià)格超跌反彈硫酸鈷行情整體趨穩(wěn)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為28.00-31.00萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周漲1.03%。
　　正極材料價(jià)格跟隨鋰價(jià)小幅下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格13.40-13.80萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周跌3.52%。三元材料622價(jià)格為30.40-31.10萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周跌3.26%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。