久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

4Q22業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)單季毛利率略有所回升。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2022年?duì)I收55.5億元(YoY 16.1%)，歸母凈利潤(rùn)7.3億元(YoY -10.2%)，扣非歸母凈利潤(rùn)6.7億元(YoY -6.9%)。其中4Q22實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.5億元(YoY-25.6%，QoQ -11.1%),歸母凈利潤(rùn)0.49億元(YoY -84.2%，QoQ -48.6%)，扣非歸母凈利潤(rùn)0.26億元(YoY -90.7%，QoQ -66.6%)?？紤]到3Q22因美元匯率上升產(chǎn)生匯兌收益(3Q22財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.91億元)和4Q22因美元匯率下降或造成匯兌損失，我們預(yù)計(jì)4Q22公司經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)和綜合毛利率環(huán)比有一定程度回升。
　　2022年受全球經(jīng)濟(jì)多重不利因素影響，研發(fā)投入增強(qiáng)以保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2022年，下游多媒體終端產(chǎn)品需求受到一定抑制，市場(chǎng)景氣度下降。面對(duì)不利環(huán)境，公司積極應(yīng)對(duì)，一方面依托長(zhǎng)期積累的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線和優(yōu)質(zhì)客戶群，保持了總體經(jīng)營(yíng)的韌性；另一方面公司提前應(yīng)對(duì)，確?？蛻艄?yīng)不受影響，保持了供應(yīng)鏈的韌性。作為研發(fā)驅(qū)動(dòng)型公司，為了持續(xù)提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，確保長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司持續(xù)保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，2022年度公司發(fā)生研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)30%以上，研發(fā)費(fèi)用的增幅顯著高于營(yíng)業(yè)收入增幅。研發(fā)費(fèi)用規(guī)模的增長(zhǎng)部分抵消了收入增長(zhǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。
　　運(yùn)營(yíng)商提貨有望推動(dòng)業(yè)績(jī)回升，下游多元化新布局有望今年開花結(jié)果。中移動(dòng)IPTV機(jī)頂盒招標(biāo)已于一月落地，隨著各大運(yùn)營(yíng)商開啟提貨周期，公司業(yè)績(jī)和毛利率近期有望顯著回升；今年，公司近幾年來(lái)全力推進(jìn)的諸多新項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售，其中包括海外運(yùn)營(yíng)商智能機(jī)頂盒項(xiàng)目、與全球主要智能電視OS適配的T系列芯片、Wifi62X2芯片、升級(jí)版AISoC芯片、機(jī)器視覺人工智能芯片、智能座艙芯片等，從而在海外機(jī)頂盒運(yùn)營(yíng)商、智能電視、AIoT、汽車等多個(gè)領(lǐng)域同時(shí)開啟新的成長(zhǎng)周期。
　　投資建議：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先智能終端SoC設(shè)計(jì)公司，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　我們預(yù)計(jì)公司22-24年?duì)I收55.5、67.8、81.7億元(前值58.4、77.5、97.1億元)，歸母凈利潤(rùn)7.3、10.0、13.7億元(前值8.7、11.3、14.8億元)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2024年34.4、25.3倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；新品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期等。