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周觀點(diǎn)：根據(jù)百年建筑統(tǒng)計(jì)，截止到2月22日，全國(guó)施工企業(yè)開(kāi)復(fù)工率為86.1%，環(huán)比提升9.6個(gè)pct，較去年同期（按農(nóng)歷算）提升5.7個(gè)pct，全國(guó)工程項(xiàng)目勞務(wù)到位率83.9%，環(huán)比提升15.7個(gè)pct，同比提升2.8個(gè)pct，同時(shí)房建復(fù)工率快速提升，根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)的18城二手房成交數(shù)據(jù)，23年以來(lái)，18城二手房成交面積累計(jì)同比增長(zhǎng)41.5%，多地二手房成交火熱，行業(yè)淡季即將過(guò)去迎來(lái)“小陽(yáng)春”，地產(chǎn)政策與基本面的博弈或隨著下游復(fù)工加速走向基本面驅(qū)動(dòng)的階段。建議關(guān)注低預(yù)期的水泥板塊，隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，水泥出貨環(huán)比提升，價(jià)格迎來(lái)上漲，由于水泥市場(chǎng)預(yù)期較低，短期隨著價(jià)格上漲迎來(lái)修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注上峰水泥、華新水泥、海螺水泥；其次，隨著二手房成交復(fù)蘇，裝修建材零售端快速回暖，短期建議關(guān)注零售占比業(yè)務(wù)較高的兔寶寶、偉星新材、蒙娜麗莎、三棵樹(shù)、北新建材等，中期來(lái)看，隨著地產(chǎn)銷售回暖以及企業(yè)出貨環(huán)比改善，消費(fèi)建材有望進(jìn)入盈利業(yè)績(jī)及估值雙升階段，消費(fèi)建材集中度提升趨勢(shì)依舊確定，消費(fèi)建材龍頭隨著基本面的回暖仍極具配置價(jià)值，建議關(guān)注東方雨虹、科順股份、青鳥(niǎo)消防等；最后關(guān)注竣工端的浮法玻璃，當(dāng)前行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，冷修線持續(xù)增加，供給收縮使得價(jià)格向下空間有限；而從需求端來(lái)看，元宵節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，地產(chǎn)仍處于地產(chǎn)竣工大周期，同時(shí)在“保交樓”的大背景下，竣工需求有支撐，預(yù)計(jì)“兩會(huì)”結(jié)束后下游需求將迎來(lái)釋放，開(kāi)春玻璃仍有望開(kāi)啟新一輪漲價(jià)潮，建議重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)、信義玻璃；
　　玻璃：浮法玻璃價(jià)格小幅下跌，需求修復(fù)預(yù)期仍在。由于周內(nèi)下游需求恢復(fù)仍顯緩慢，價(jià)格支撐不足，沙河地區(qū)廠家價(jià)格略有松動(dòng)，根據(jù)卓創(chuàng)資訊國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1749.74元/噸，較上周均價(jià)下跌9.41元/噸，跌幅0.53%。我們?nèi)匀豢春蒙习肽瓴Ａ星椋汗┙o側(cè)來(lái)看，全行業(yè)虧損狀態(tài)下，冷修線持續(xù)增加，上半年當(dāng)前個(gè)別產(chǎn)線存冷修預(yù)期，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，月內(nèi)個(gè)別產(chǎn)線有放水可能，冷修持續(xù)增加下，2023年玻璃供需有望重回緊平衡狀態(tài)；需求側(cè)來(lái)看，中下游開(kāi)工進(jìn)一步提升，后期終端工程啟動(dòng)有望支撐加工廠訂單轉(zhuǎn)好；宏觀層面來(lái)看，地產(chǎn)竣工需求韌性依舊，18-21年地產(chǎn)銷售面積均超17億平，隨著竣工周期到來(lái)以及“保交樓”持續(xù)推進(jìn)，23年竣工端仍有支撐，開(kāi)春價(jià)格或迎來(lái)新一輪上漲。同時(shí)，玻璃龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸漸露端倪，成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)占比逐步提升，逐步平滑周期波動(dòng)。建議重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)（公司成本優(yōu)勢(shì)明顯，開(kāi)春漲價(jià)，業(yè)績(jī)彈性十足；23年光伏玻璃陸續(xù)投產(chǎn)，帶來(lái)新的增量；電子玻璃漸入佳境，維持高增長(zhǎng)）；信義玻璃（港股原片龍頭），金晶科技（玻璃純堿一體化，鈣鈦礦TCO玻璃引領(lǐng)者）。
　　消費(fèi)建材：板塊趨勢(shì)已向上，回調(diào)則提供配置時(shí)機(jī)。本周科順股份披露業(yè)績(jī)快報(bào)，受瀝青等原材料采購(gòu)高點(diǎn)和疫情/下游需求下滑影響，22Q4以工程項(xiàng)目為主要下游需求的消費(fèi)建材企業(yè)尚未迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。受市場(chǎng)對(duì)于板塊估值分歧影響，本周多家龍頭企業(yè)股價(jià)回調(diào)，然而我們認(rèn)為，隨著22H1行業(yè)基本面逐步修復(fù)，消費(fèi)建材企業(yè)仍具業(yè)績(jī)彈性。根據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)顯示，本周天氣影響較小區(qū)域項(xiàng)目復(fù)工率和勞務(wù)到位率均有大幅上升，消費(fèi)建材企業(yè)出貨或于2月底迎來(lái)實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，而考慮到年后多地二手房成交回暖，二手房需求逐步向新房銷售傳導(dǎo)，銷售好轉(zhuǎn)疊加“三支箭”效應(yīng)，影響中長(zhǎng)期項(xiàng)目開(kāi)工的開(kāi)發(fā)商資金情況同樣有望在上半年迎來(lái)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，行業(yè)需求或企穩(wěn)回升，消費(fèi)建材企業(yè)也將進(jìn)入基本面穩(wěn)步修復(fù)的階段。我們認(rèn)為，受二手房銷售率先反彈影響，23Q1竣工環(huán)節(jié)C端消費(fèi)建材出貨情況或?qū)⒗^續(xù)優(yōu)于施工環(huán)節(jié)B端企業(yè)，建議關(guān)注貫穿施工周期且有行業(yè)提標(biāo)催化的防水材料龍頭（關(guān)注東方雨虹、科順股份），零售渠道轉(zhuǎn)型的涂料龍頭（三棵樹(shù)），C端銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)的板材龍頭（兔寶寶）、B端+C端均衡發(fā)展的瓷磚小龍頭（蒙娜麗莎)，市占率快速提升的消防龍頭（青鳥(niǎo)消防）﹔其次是經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)異的管材龍頭（偉星新材），受益竣工周期的石膏板龍頭（北新建材）。
　　玻纖：一季度為傳統(tǒng)淡季，二季度有望進(jìn)入修復(fù)期。當(dāng)前玻纖價(jià)格仍處于底部區(qū)間，2021Q4國(guó)內(nèi)電子紗價(jià)格率先下調(diào)，主要由于供給的增加疊加需求端支撐持續(xù)乏力。而當(dāng)前行業(yè)供需矛盾仍較為突出，23年1月庫(kù)存約75萬(wàn)噸，庫(kù)存高位而需求乏力，價(jià)格的修復(fù)需關(guān)注下游需求回暖進(jìn)度。我們認(rèn)為，2023年玻纖供需兩端有望好轉(zhuǎn)，周期上行期有望展現(xiàn)順周期特性。供給端，2023年行業(yè)新增產(chǎn)能有限，部分企業(yè)冷修技改導(dǎo)致產(chǎn)能階段性下降；需求端，風(fēng)電22年招標(biāo)量大增，下半年新增裝機(jī)有望發(fā)力，建筑基建領(lǐng)域伴隨房企供給端政策和“保交樓”政策推進(jìn)落地，房企項(xiàng)目資金壓力有望緩解，竣工端存向好預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年順周期的玻纖需求或迎復(fù)蘇，而國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能有限，供需有望重回緊平衡，二季度有望迎來(lái)新一輪景氣周期，建議關(guān)注當(dāng)前低估值的玻纖龍頭（建議關(guān)注中國(guó)巨石、中材科技、長(zhǎng)海股份）。
　　水泥：南方需求修復(fù)快于北方，需求驅(qū)動(dòng)下南方局部?jī)r(jià)格上漲。供給端來(lái)看，整體錯(cuò)峰生產(chǎn)比例