>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：阿里Q3業(yè)績穩(wěn)中有進，盒馬同店實現(xiàn)雙位數(shù)增長-230225
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大?。?/td>
| 691KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
周度核心觀點：
電商：
阿里巴巴整體穩(wěn)中有進，海外電商業(yè)務增速強勁。阿里公布2023財年第三季度（截至22年12月31日止季度）業(yè)績。該季度，阿里實現(xiàn)收入同比增長2%至2477.56億元，高于市場預期；經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長16%至520.48億元，歸屬于普通股股東凈利潤同比增長69%至468.15億元，非公認會計準則凈利潤同比增長12%至499.32億元?？傮w來看，第三財季阿里的海外電商數(shù)字商業(yè)板塊、菜鳥以及本地生活板塊的收入增長，抵消了核心電商業(yè)務中國數(shù)字商業(yè)板塊的收入下降。具體來看，該季度海外電商業(yè)務率先迎來復蘇周期，國際商業(yè)業(yè)務板塊收入同比增長18%至194.65億元，其中土耳其電商Trendyol強勁增長，帶動了國際零售業(yè)務整體訂單量同比增長3%、收入同比增長26%。中國商業(yè)板塊該季度實現(xiàn)1699.86億元收入，同比下滑1%。受消費疲軟和疫情等因素影響，淘寶天貓等消費業(yè)務短期承壓，但通過短視頻和直播等方式，淘寶不斷提升對消費者的吸引力。本季度，在淘寶和淘特上M2C商品產(chǎn)生的支付GMV同比增長超過35%。2023年以來支持平臺經(jīng)濟健康發(fā)展也成為各地政府“重頭戲”，政策邊際轉暖或?qū)⒂行嵴袷袌鰧π袠I(yè)發(fā)展的信心，同時促進行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競爭格局趨于良性及多元化、各電商平臺聚焦主業(yè)，未來有望進一步迎來估值修復。建議關注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會。
傳統(tǒng)零售：
盒馬同店銷售雙位數(shù)增長，關注線下商超加速復蘇機會。本季度，阿里的直營業(yè)務及其他收入同比增長10%至人民幣744.21億元，直營業(yè)務季度收入首次突破100億美元。自2017年阿里巴巴開辟新零售賽道以來，盒馬已逐步成長為具有獨特消費者價值的業(yè)態(tài)，本季度錄得雙位數(shù)的同店銷售增長，并在內(nèi)地目標城市擴大線上和線下足跡。盒馬持續(xù)強化銷售能力，提升配送效率及改善運營，從而使本季度毛利率提高，同比虧損顯著減少。今年元旦，盒馬CEO侯毅曾在內(nèi)部全員新中提到，盒馬主力業(yè)態(tài)盒馬鮮生已實現(xiàn)盈利，未來盒馬將堅持“商品力是唯一的核心競爭力”，在自有品牌商品、農(nóng)產(chǎn)品供應鏈等領域持續(xù)投入，通過向消費者提供優(yōu)質(zhì)的差異化商品，獲得獨特競爭力。我們認為，2023年，隨著疫情防控進入新階段，中國經(jīng)濟整體好轉有望改善居民收入并提高居民消費意愿，相關促消費政策的實施刺激居民的消費需求，疊加消費場景限制大幅減少，后疫情時代消費復蘇將是大趨勢和主旋律。建議關注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
黃金珠寶：
節(jié)后消費勢頭依舊不減，板塊2023年業(yè)績修復彈性較大。據(jù)中國黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)，今年春節(jié)到元宵節(jié)期間，我國黃金消費同比增長18.2%，呈現(xiàn)快速回暖勢頭。元宵節(jié)過后黃金消費勢頭依舊不減，迎來第二波黃金消費小高峰。同時，隨著黃金消費市場復蘇，相關企業(yè)開店意愿回暖。為了贏得更大線下市場份額，各黃金珠寶商采取差異化策略，向市場提供適銷對路的產(chǎn)品，以滿足消費者的需求。我們認為，后疫情時代黃金珠寶類消費復蘇彈性較大，關注持續(xù)修復機會。建議關注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。
本周行情回顧：
本周（2023.02.20-2023.02.24），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲1.08%，跑贏滬深300指數(shù)0.42pct，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第20位，商貿(mào)零售商板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別是專業(yè)市場經(jīng)營、綜合業(yè)態(tài)和其他連鎖。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
電商：餓了么到店業(yè)務將與高德合并；京東到家首頁已上線“京東買菜”頻道；TikTok東南亞全面上線商城；快手電商2022年Q4美妝GMV環(huán)比2022年Q1增長245%；浙江首家京東MALL落地寧波；餓了么星選App已經(jīng)停止運營；抖音電商測試PC端購物與帶貨；沃爾瑪電商徹底取消GMV招商門檻限制；京東“百億補貼”2月23日已啟動內(nèi)測；叮咚買菜開出50億訂單，招募預制菜合伙人；唯品會上年GMV總額達1752億。
傳統(tǒng)零售：MUJI全國首家農(nóng)場概念店落戶前灘太古里；六成百貨企業(yè)2022年出現(xiàn)虧損，6家首虧；鄰幾全國第1000家門店在合肥開業(yè)；華潤萬象生活今年將投運12個商業(yè)項目；沃爾瑪中國Q4凈銷售額增長13.5%；Tims天好中國和21世紀不動產(chǎn)達成合作；蘇寧易購將在一二級市場拓展合伙人門店，首批500家；新世界百貨中期虧損1.66億港元，關閉2家店；大悅城控股商業(yè)今年計劃新開6座商業(yè)項目；盒馬鮮生山東首店將換址重開。
黃金珠寶：中國（深圳）黃金回購市場發(fā)展論壇于深圳舉行；IDO發(fā)布官方聲明回應破產(chǎn)新聞；戴比爾斯2022年利潤上升；IGI加入世界鉆石協(xié)會（WDC）。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。
投資主線一：建議關注以零售為王，重履約效率，倡“以實助實”，以供應鏈優(yōu)勢高筑護城河的京東集團；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務打開第三增長曲線的美團；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。
投資主線二：建議關注短期基本面邊際改善的超
|
|
