>> 申萬宏源-零售社服行業(yè)2023春季投資策略：筑底回升，結構化亮點紛呈-230222
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 3226KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙令伊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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主線1-零售消費服務：
黃金珠寶：春節(jié)返鄉(xiāng)潮珠寶消費熱情高+金價上行，黃金珠寶市場穩(wěn)步修復，節(jié)后城市流動恢復，疊加情人節(jié)等節(jié)假日催化，終端消費有望進一步提振。
推薦：【周大生】【老鳳祥】
人力資源服務：就業(yè)市場基本面改善，短期預計疫情抑制用人需求將在我國消費和經濟復蘇進程中逐步釋放。長期隨著產業(yè)結構轉型升級，人服行業(yè)有望迎來新增長。
推薦：【北京城鄉(xiāng)】【科銳國際】
商超百貨：線下流動堵點疏通，困難時刻已過，春節(jié)消費呈現(xiàn)良好恢復態(tài)勢，穩(wěn)步修復可期。
推薦：【紅旗連鎖】【重慶百貨】【永輝超市】【天虹股份】
主線2-商務出行及旅游出行需求釋放，春季旅游高峰來臨利與休閑出行復蘇。境內外出行政策全面優(yōu)化，雙線客流均步入修復節(jié)奏，基本面恢復確定性和彈性兼具。重點關注后續(xù)旅游餐飲、免稅、景區(qū)線下客流恢復后，龍頭公司業(yè)績的表現(xiàn)驗證及估值分化。
推薦：長期消費回流刺激下的免稅板塊：【中國中免】【王府井】；周邊游景區(qū)：【中青旅】【天目湖】【宋城演藝】；龍頭連鎖酒店：【首旅酒店】【華住】
主線3-電商：非基本面因素陸續(xù)出清，伴隨消費回暖，蓄力恢復，互聯(lián)網價值再回歸；直播電商、即時零售風頭正勁，出海打造新增長曲線。
推薦：【阿里巴巴】【京東】【美團】【拼多多】
風險提示：消費者消費信心恢復放緩導致復蘇節(jié)奏不及預期、行業(yè)競爭加劇
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