>> 興業(yè)證券-石化行業(yè)周報(bào)：滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格調(diào)漲，PDH、PTA、乙烯等價(jià)差修復(fù)-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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pdf 共16頁(yè) |
來源： |
興業(yè)證券 |
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推薦 |
作者： |
張志揚(yáng) |
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投資要點(diǎn)
本周價(jià)格漲幅前五的石化產(chǎn)品：PTA（華東），3.13%；甲醇（華東），2.95%；乙烯（韓國(guó)FOB），2.86%；乙二醇（華東），2.4%；純苯（華東），2.08%。
本周價(jià)格跌幅前五的石化產(chǎn)品：丙烷（華東到岸冷凍價(jià)），-14.12%；順酐，-5.15%；丙烯酸（華東），-3.29%；中國(guó)LNG（華北易高），-3.17%；天然氣Henry Hub期貨，-3.14%。
本周價(jià)差漲幅前五的石化產(chǎn)品：丙烯-丙烷，336.28%；PTA-PX，74.25%；乙烯-石腦油，24.92%；PO-丙烯，10.09%；丙烯酸甲酯-丙烯酸-甲醇，4.67%。
本周價(jià)差跌幅前五的石化產(chǎn)品：乙二醇-乙烯，-38.76%；PET(有光)-原料，-28.48%；PET(半光)-原料，-23.78%；己二酸-純苯-硝酸，-18.82%；EO-乙烯，-18%。
美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要顯示其或?qū)⒗^續(xù)加息、俄羅斯或?qū)⑾鳒p出口，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)震蕩。22日，據(jù)央視新聞報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布1月31日至2月1日的FOMC貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要表明，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為雖然有跡象表明通脹正在下降，但不足以抵消進(jìn)一步加息的必要性，目前通脹率“仍遠(yuǎn)高于”美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，因此，美聯(lián)儲(chǔ)決定把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，而幾乎所有與會(huì)者都支持這一決定，并同意在通脹得到控制之前繼續(xù)加息步伐。需求端隱憂帶動(dòng)國(guó)際油價(jià)下跌。此后，23日，據(jù)路透社報(bào)道，俄羅斯的三位消息人士稱，俄羅斯計(jì)劃在3月份將其西部港口的石油出口量較2月份最多減少25%。供給緊缺預(yù)期再起帶動(dòng)國(guó)際油價(jià)回升。截至2023年2月24日，本周WTI期貨結(jié)算價(jià)76.32美元/桶，較上周微降0.03%；Brent期貨結(jié)算價(jià)較上周上漲0.2%至83.16美元/桶。
截至2023年2月17日當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比上周增加764.7萬桶至4.79億桶；美國(guó)戰(zhàn)略原油庫(kù)存環(huán)比上周持平為3.72億桶；常規(guī)汽油庫(kù)存減少121.8萬桶，餾分油庫(kù)存增加269.8萬桶；2023年2月17日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量為1230萬桶/日，環(huán)比上周持平；美國(guó)煉廠當(dāng)周平均日凈加工量為1501萬桶，環(huán)比減少1.7萬桶/日，毛加工量1546萬桶/日，環(huán)比減少10.6萬桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開工率為85.9%，環(huán)比減少0.6pcts。貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月25日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)為600臺(tái)，環(huán)比上周減少7臺(tái)。
供給增長(zhǎng)，LNG價(jià)格回落。據(jù)隆眾資訊，本周國(guó)內(nèi)LNG工廠開工率49.39%，環(huán)比提升1.59 pcts；產(chǎn)量35.85萬噸，環(huán)比提升3.46%。進(jìn)口氣源方面，國(guó)內(nèi)13座接收站共接收LNG運(yùn)輸船18艘，環(huán)比上周增加1艘；到港量113.69萬噸，環(huán)比上周下降11.53%。需求端，本周LNG總需求54.15萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.39萬噸（+11.1%）。截至2月24日，中國(guó)LNG出廠價(jià)格為6100元/噸，環(huán)比上周下跌200元/噸。
PX價(jià)格下跌、PTA價(jià)格上漲，PTA-PX價(jià)差擴(kuò)大。供應(yīng)方面，富海集團(tuán)250萬噸裝置本周負(fù)荷下降至7成并且2月23日開始短停4天；逸盛大化1#225萬噸裝置計(jì)劃2月底重啟；儀征化纖65萬噸裝置計(jì)劃2月底停車10天；虹港石化2#240萬噸裝置計(jì)劃3月檢修；中泰化學(xué)120萬噸裝置計(jì)劃2月底重啟。本周PTA行業(yè)總產(chǎn)能為7818.5萬噸，PTA檢修產(chǎn)能約1467.5萬噸，長(zhǎng)期停車產(chǎn)能525萬噸，實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能5826.1萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能開工率為71.24%。截至2月17日中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示PTA流通環(huán)節(jié)庫(kù)存為183.5萬噸，環(huán)比上周增加3.9萬噸。截至2月24日，PX（進(jìn)口CFR）價(jià)格為1017美元/噸，環(huán)比上周下跌6美元/噸；PTA（華東）價(jià)格5610元/噸，環(huán)比上周上漲170元/噸；PTA-PX（進(jìn)口CFR）價(jià)差為421元/噸，環(huán)比上周擴(kuò)大52元/噸。
供給持續(xù)回升、原料價(jià)格上行，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差環(huán)比有所回落。供給端，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)總產(chǎn)量44.12萬噸，環(huán)比上周增加1.31%。需求端，開工方面，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率55%，環(huán)比上周提升9 pcts；下游終端訂單方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)織造樣本企業(yè)訂單天數(shù)11天，環(huán)比增加0.89天。原料端，本周PTA（華東）環(huán)比上漲170元/噸；乙二醇（華東）環(huán)比上漲100元/噸。據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年2月24日，滌絲工廠DTY、POY和FDY庫(kù)存分別為30、21和25天，環(huán)比上周均減少1天；POY價(jià)格環(huán)比上周上漲75元/噸至7650元/噸，DTY價(jià)格環(huán)比上周上漲50元/噸至8800元/噸，F(xiàn)DY價(jià)格環(huán)比上周上漲25元/噸至8150元/噸；POY與原料價(jià)差較上周收窄105元/噸至1377元/噸，DTY與原料價(jià)差環(huán)比上周收窄130元/噸至2527元/噸，F(xiàn)DY與原料價(jià)差環(huán)比上周收窄155元/噸至1877元/噸。
終端企業(yè)負(fù)荷仍處低位，丙烯酸及丙烯酸丁酯價(jià)差收窄。丙烯酸環(huán)節(jié)來看，據(jù)隆眾資訊，本周國(guó)內(nèi)丙烯酸企業(yè)整體開工率為63.71%，環(huán)比上周下降0.50pcts；丙烯酸丁酯環(huán)節(jié)來看，據(jù)隆眾資訊，本周丙烯酸丁酯企業(yè)整體開工率約為58.31%，環(huán)比下滑0.57 pcts；終端需求來看，本周產(chǎn)業(yè)鏈終端需求繼續(xù)回升，丙烯酸乳液行業(yè)開工環(huán)比提升5 pcts至55%。但綜合來看，終端企業(yè)開工負(fù)荷仍處于相對(duì)低位，市場(chǎng)交易需求并無明顯提升，下游維持剛需采購(gòu)為主，采購(gòu)意愿仍處相對(duì)低位，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)差支撐相對(duì)有限。截至2月24日，丙烯酸價(jià)格為7350元/噸，環(huán)比上周下跌250元/噸；丙烯酸-
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