>> 國信證券-家電行業(yè)周報(23年第9周)：2月以來家電零售回暖，線下加速復蘇-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 1272KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周研究跟蹤與投資思考：本周我們繼續(xù)跟蹤家電行業(yè)年初至今的零售情況。1月由于春節(jié)錯期的影響，家電零售承壓。而2月以來，家電零售快速回暖，前8周家電全品類零售額降幅收窄至不足5%，部分品類增長靚麗。
家電大盤跟蹤：2月以來家電零售降幅快速收窄，內(nèi)銷企穩(wěn)回升。受今年春節(jié)錯期影響，1月家電整體零售額下滑明顯。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，1月家電全品類線上、線下零售額同比分別-24.6%、-29.9%。但2月以來家電零售已顯著好轉，前8周家電全品類線上、線下累計零售額同比-3.5%、-6.2%，降幅已大幅收窄，銷售快速回暖。
白電零售跟蹤：空調(diào)線上線下零售均實現(xiàn)雙位數(shù)正增長，冰箱線上表現(xiàn)優(yōu)于線下，洗衣機降幅收窄。2月以來白電零售數(shù)據(jù)已有明顯恢復。奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023W1-W8空調(diào)線上、線下零售額同比分別為28.9%、10.0%，較1月同比由負轉正，整體銷售恢復較好；冰箱線上、線下零售額同比6.5%、-4.4%，線上表現(xiàn)優(yōu)于線下；洗衣機線上、線下零售額同比-8.3%、-14.4%，零售端雖仍承壓但降幅已有所收窄，隨消費復蘇有望進一步延續(xù)恢復趨勢。
廚電零售跟蹤：延續(xù)復蘇態(tài)勢，線下銷售恢復明顯。地產(chǎn)政策密集出臺、竣工數(shù)據(jù)增速改善，拉動廚電板塊估值修復。從零售數(shù)據(jù)來看，廚電恢復的速度要比白電相對更慢一些，線下客流恢復正常后，線下的恢復程度也普遍好于線上。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023W1-W8油煙機線上、線下零售額同比-8.2%、-8.5%，燃氣灶線上、線下零售額同比-10.1%、-10.4%，集成灶線上、線下零售額同比-28.5%、-5.5%，洗碗機線上、線下零售額同比-0.7%、8.5%。廚電具有較強安裝屬性，受疫情放開以及地產(chǎn)回暖提振，線下銷售復蘇更加明顯，但考慮到地產(chǎn)鏈的傳導仍具有一定滯后性，復蘇相對更慢。
小家電零售跟蹤：掃地機線下優(yōu)于線上，洗地機延續(xù)亮眼增長，其他小家電零售端仍略承壓。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023W1-W8掃地機線上、線下零售額同比-15.0%、14.7%，線下渠道表現(xiàn)較好；洗地機線上、線下零售額同比42.2%、29.0%，整體依然處于較高景氣；電飯煲線上、線下零售額同比-3.7%、-8.4%；空氣炸鍋線上、線下零售額同比-37.1%、19.5%；攪拌機線上、線下零售額同比-21.2%、-8.4%。傳統(tǒng)小家電品類整體仍處于略有復蘇的狀態(tài)。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：上周家電周相對收益+3.3%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比-0.9%、-0.7%至8826/2355美元/噸；冷軋價格周環(huán)比-0.04%至4763元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線本周環(huán)比分別-1.83%、-2.24%、-1.19%；海外天然氣價格：周環(huán)比-10%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.09%、+0.05%、+0.21%。
核心投資組合建議：白電推薦海爾智家、美的集團、海信家電、格力電器；廚電推薦老板電器、億田智能、火星人；小家電推薦光峰科技、小熊電器；零部件板塊推薦大元泵業(yè)。
風險提示：市場競爭加?。恍枨蟛患邦A期；原材料價格大幅上漲
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