>> 中信證券-A股市場春季投資策略：行情接力賽-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 2965KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
秦培景 |
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料2023年是A股的轉(zhuǎn)折之年
預(yù)計2023年全球風險“大緩和”，A股估值仍有修復(fù)空間，機構(gòu)重倉股估值也不高。
料A股將迎來“轉(zhuǎn)折之年”，三大拐點依次出現(xiàn)：1）第一輪流行“達峰”較早；2）人民幣易升難貶；3）盈利增速下半年彈性高。
增量資金將形成共識
預(yù)計2023年全球經(jīng)濟狀況呈現(xiàn)“東邊日出西邊雨”，A股基本面優(yōu)勢明顯。
外資或成為重要的增量資金，同時國內(nèi)潛在資金規(guī)模龐大、存量權(quán)益產(chǎn)品申贖穩(wěn)定。
融資底→市場底→盈利底，建議關(guān)注三類重要指標：1）社融同比增速；2）居民風險偏好；3）企業(yè)資本開支。
尋找彈性，聚焦成長
近年投資主線復(fù)盤：2021年“賽道思維”、2022年“景氣投資”、2023年“尋找彈性”。
預(yù)計2023年國內(nèi)政策基調(diào)：先解決經(jīng)濟困難，再聚焦結(jié)構(gòu)調(diào)整。
預(yù)計2023年海外環(huán)境：美債收益率下行有利全球成長。
后地產(chǎn)時代的地方發(fā)展新模式：“科技—金融—產(chǎn)業(yè)”循環(huán)。
投資策略上，建議戰(zhàn)略配置“四大安全”：能源資源安全，國防安全，科技安全，糧食安全。
風險提示：國內(nèi)疫情反復(fù)的影響時間超預(yù)期；國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)慢于預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇進度不及預(yù)期；歐美經(jīng)濟衰退幅度高于預(yù)期；俄烏沖突進一步升級；中美科技、貿(mào)易和金融領(lǐng)域摩擦加劇。
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