>> 中郵證券-映翰通(688080)2022年業(yè)績快報點評：22年業(yè)績承壓，IIoT、智能配電網(wǎng)及智能售貨業(yè)務(wù)前景廣闊-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大?。?/td>
| 722KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王立康 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
公司發(fā)布業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3.87億元，同比下滑13.85%，實現(xiàn)歸母凈利潤6996.46萬元，同比下滑33.33%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6192.62萬元，同比下滑12.76%。
合并范圍及疫情影響導(dǎo)致公司業(yè)績短期承壓。報告期內(nèi)公司營收有所下降，主要原因為2022年合并范圍發(fā)生變化，原子公司宜所智能不再納入合并范圍，若剔除該因素影響，公司2022年收入實際同比下降5.77%，為疫情及芯片缺貨等因素導(dǎo)致部分訂單出現(xiàn)推遲情況，致使收入有所下降。公司2022年歸母凈利潤同比下降33.33%，一是由于為2021年同期失去宜所智能控制權(quán)確認的投資收益較高，若剔除該影響，公司2022年歸母凈利潤同比下降15.05%；二是營業(yè)收入下降，人員費用增加，導(dǎo)致期間費用率提高，進而導(dǎo)致凈利率下降。公司2022年凈利率為18.07%，同比下降5.28pct。
我們看好公司2023年開始業(yè)績重回成長趨勢：
1）2022年公司部分訂單受疫情因素影響導(dǎo)致推遲，預(yù)期將于2023年交付，為今年業(yè)績帶來貢獻。
2）公司的IWOS產(chǎn)品是針對中壓配電網(wǎng)架空線路的故障定位、狀態(tài)監(jiān)測、和提前預(yù)警而開發(fā)的產(chǎn)品，能夠有效縮短線路故障恢復(fù)時間，切實提高配電網(wǎng)的智能化運維水平，屬于智能電網(wǎng)投資的重點方向。公司產(chǎn)品目前已在國內(nèi)多省市得到應(yīng)用，有望保持領(lǐng)先的市場份額，直接受益于存量替換和新增需求。海外市場方面，公司已在海外近20個國家和地區(qū)進行了試點并進展順利，已在馬來西亞等地形成持續(xù)小批量供貨，未來有望有更多海外項目落地。
3）智能售貨控制系統(tǒng)產(chǎn)品的收入和線下消費需求直接相關(guān)，2022年受各地疫情封控影響收入顯著下降，2023年以來國內(nèi)線下消費需求顯著改善，預(yù)計智能售貨機的投放將獲得恢復(fù)性增長，公司作為國內(nèi)龍頭公司將直接受益。此外，公司推出新產(chǎn)品AI智能售貨柜，性價比優(yōu)勢顯著，有望成為該產(chǎn)品線新增長點。
4）公司持續(xù)加大研發(fā)投入，圍繞智慧城市、數(shù)字能源、智慧商業(yè)、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、車載與運輸五大業(yè)務(wù)板塊推出網(wǎng)關(guān)類、智能配電網(wǎng)電纜線路監(jiān)測設(shè)備、星漢云管理網(wǎng)絡(luò)解決方案、AI智能售貨柜等新產(chǎn)品，均有望貢獻增量業(yè)績
投資建議
結(jié)合公司2022年業(yè)績快報情況以及業(yè)務(wù)發(fā)展前景，相比于前次報告，我們下調(diào)了2022-2024年收入預(yù)測與毛利率預(yù)測，從而下調(diào)了公司的盈利預(yù)測。預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為3.87億元、5.37億元、6.94億元，歸母凈利潤為0.7億元、1.01億元、1.43億元，EPS為1.33元、1.92元、2.71元，對應(yīng)PE為35倍、24倍、17倍，我們看好公司未來表現(xiàn)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)景氣度不及預(yù)期；配電網(wǎng)智能化、信息化建設(shè)進程不及預(yù)期；智能售貨柜需求恢復(fù)不及預(yù)期；疫情反復(fù)。
|
|
