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核心觀點(diǎn)
　　受疫情短期沖擊，Q4業(yè)績(jī)受到短期擾動(dòng)。公司2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.45億元，同比+31.96%，歸母凈利潤(rùn)為7.69億元，同比+18.77%，扣非凈利潤(rùn)為6.75億元，同比+17.33%，從單季度來看，公司22年Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.91億元，同比+9.40%，歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比-34.13%，扣非凈利潤(rùn)0.71億元，同比-58.44%。
　　公司人效提升顯著，費(fèi)用控制效果明顯。公司全年毛利率39.29%，同比-0.11pct，公司全年凈利率13.31%，同比-1.96 pct。公司費(fèi)用控制效果明顯，公司銷售費(fèi)用率3.06%、同比-0.06 pct，管理費(fèi)用率8.81%，同比-1.04 pct、財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.24%，同比-0.52 pct，研發(fā)費(fèi)用率15.55%，同比+3.12 pct。此外，公司人效提升明顯，截至22年底員工總數(shù)超1.3萬人，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過30%，人數(shù)比去年同期僅增長(zhǎng)15%。
　　智能產(chǎn)業(yè)景氣度延續(xù)，三大業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。分板塊看：（1）智能軟件業(yè)務(wù)：公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.91億元，同比增長(zhǎng)16%，在智能手機(jī)出貨下降的情況下,公司逆勢(shì)保持了智能手機(jī)業(yè)務(wù)的持續(xù)正向增長(zhǎng)；（2）智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)：公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.93億元，同比增長(zhǎng)46%，其中，公司軟件許可收入1.65億元，同比增長(zhǎng)31.77%；（3）物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.61億元，同比增長(zhǎng)39%，其中智能計(jì)算模塊及整機(jī)產(chǎn)品相關(guān)收入為15.41億元，同比增長(zhǎng)35.23%，邊緣計(jì)算產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.2億元。
　　公司作為全球領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，依托關(guān)鍵卡位賦能智能時(shí)代。操作系統(tǒng)成為智能產(chǎn)業(yè)的核心中樞,其復(fù)雜度已提高到前所未有的重要程度。公司憑借其多年來的卡位和生態(tài)優(yōu)勢(shì)，不斷拓展與產(chǎn)業(yè)鏈中領(lǐng)先的芯片、操作系統(tǒng)、云廠商等長(zhǎng)期緊密合作，公司為產(chǎn)業(yè)界提供"IP+服務(wù)+解決方案"的三位一體的全棧式、立體化、模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化、定制化的軟件產(chǎn)品和方案、以及依托軟件為核心的軟硬一體產(chǎn)品銷售。公司前瞻布局廣闊前景的智能賽道，持續(xù)把握了智能軟件、智能汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)多個(gè)場(chǎng)景的發(fā)展機(jī)遇，未來將積極布局智能行業(yè)、機(jī)器人和云計(jì)算等諸多應(yīng)用場(chǎng)景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能汽車政策落地不及預(yù)期；智能座艙推廣不及預(yù)期。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收72.79/98.08/130.79億元，同比增速33.7/34.7/33.3%，歸母凈利潤(rùn)10.94/14.59/19.54億元，同比增速42.3/33.4/34.0%，維持“買入”評(píng)級(jí)。