>> 光大證券-對(duì)深交所召開(kāi)房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)主體座談會(huì)的點(diǎn)評(píng)：促進(jìn)金融政策落地實(shí)效，優(yōu)質(zhì)民企地產(chǎn)再迎利好-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
339KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
何緬南 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：日前，深交所組織召開(kāi)房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)主體座談會(huì)
點(diǎn)評(píng)：深交所務(wù)實(shí)促進(jìn)房地產(chǎn)政策落地實(shí)效，優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企獲支持力度加大
1）深交所組織召開(kāi)房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)主體座談會(huì)，深入調(diào)研了解房地產(chǎn)支持政策的落地成效和房企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)作情況及面臨的挑戰(zhàn)，聽(tīng)取相關(guān)房企及中介機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)一步做好政策落實(shí)等意見(jiàn)建議。
解讀：當(dāng)前從中央到地方的各級(jí)政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)政策支持力度均較強(qiáng)，尤其22年末以來(lái)“三箭連珠”等支持政策陸續(xù)落地，有效促進(jìn)了行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，切實(shí)增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。深交所深入調(diào)研了解市場(chǎng)一線政策落地成效，有利于更好發(fā)揮好其市場(chǎng)組織和平臺(tái)樞紐作用，多措并舉支持優(yōu)質(zhì)房企健康發(fā)展。
2）此次參會(huì)市場(chǎng)主體圍繞股權(quán)融資、債券融資、公司經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)化解等進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)交流，并就進(jìn)一步優(yōu)化再融資并購(gòu)重組制度、提升審核效率，健全房企債券融資機(jī)制、提升投資者參與積極性，推進(jìn)REITs市場(chǎng)建設(shè)等提出建設(shè)性的意見(jiàn)建議。
解讀：可以看到系列房地產(chǎn)支持工具正在加速落地生效，助力行業(yè)供給側(cè)風(fēng)險(xiǎn)出清：“第一、二支箭”在信貸與增信債權(quán)工具上的支持力度與范圍持續(xù)擴(kuò)大（據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，22年以來(lái)，深市累計(jì)支持房企發(fā)行公司債券773.3億元）；“第三支箭”為房企購(gòu)買(mǎi)存量項(xiàng)目、償還債務(wù)、項(xiàng)目交付等方面有力補(bǔ)充資金（22年11月28日以來(lái)，深市共計(jì)9家上市房企和4家涉房上市公司披露再融資預(yù)案及并購(gòu)重組方案，擬合計(jì)募集資金434.4億元）；同時(shí)公募REITs試點(diǎn)范圍拓寬及不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)的啟動(dòng)為房地產(chǎn)行業(yè)融資業(yè)務(wù)鏈條打造完整閉環(huán)。
3）此外，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。深交所鼓勵(lì)房企用好融資并購(gòu)工具，支持房企拓寬債券募集資金用途，以及發(fā)行以資產(chǎn)信用為支持的CMBS等固收產(chǎn)品。
解讀：在穩(wěn)妥處置恒大等頭部激進(jìn)房企風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，資質(zhì)良好企業(yè)的合理融資需求得到有力支持，經(jīng)營(yíng)情況重回正軌。從數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著相關(guān)支持政策的落地，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，民營(yíng)房企融資環(huán)境得到一定程度改善，在22年末少數(shù)標(biāo)桿民營(yíng)主體“第二支箭”加速推進(jìn)后，23年1月中駿集團(tuán)控股等民企陸續(xù)獲益得以破冰發(fā)債；同時(shí)部分民企在流動(dòng)性得到補(bǔ)充后逐步恢復(fù)拿地能力，如新城控股（以成交價(jià)24.6億元，成交樓面價(jià)7376元/平，溢價(jià)率11.82%競(jìng)得杭州崇賢核心區(qū)一宗商住綜合體地塊，為新城自21年4月以來(lái)首度在浙江省內(nèi)拿地，亦是其自22年以來(lái)首次參與集中供地）、中原建業(yè)等重返2月杭州與鄭州土拍市場(chǎng)。
投資建議：2023開(kāi)年，監(jiān)管部門(mén)密集發(fā)聲，釋放積極信號(hào)，明確房地產(chǎn)金融化泡沫化勢(shì)頭得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局。供給側(cè)來(lái)看，多部委相繼表態(tài)，通過(guò)信貸、債券、股權(quán)“三箭連珠”綜合協(xié)同，有力提振行業(yè)信心；需求側(cè)來(lái)看，5年期LPR連續(xù)下調(diào)，地方政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房需求，包括優(yōu)化“認(rèn)房認(rèn)貸”標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)首付比例等。政策利好頻發(fā)，供給側(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)出清，促需求實(shí)質(zhì)性升溫。房地產(chǎn)供需回暖可期，資本市場(chǎng)關(guān)注度提升明顯，投資建議關(guān)注三條主線：1）看好核心城市土儲(chǔ)充裕、信用優(yōu)勢(shì)顯著、品牌優(yōu)秀的龍頭房企未來(lái)市占率與ROE率先提升，建議關(guān)注保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)金茂、中國(guó)海外發(fā)展等；2）看好先發(fā)布局多元賽道、注重運(yùn)營(yíng)升維、第二增長(zhǎng)曲線經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定增長(zhǎng)的房企，建議關(guān)注萬(wàn)科A/萬(wàn)科企業(yè)、龍湖集團(tuán)等；3）關(guān)注存量資產(chǎn)資源豐富、質(zhì)地優(yōu)異、管理高效的房企未來(lái)運(yùn)用REITs提高資產(chǎn)回報(bào)率，建議關(guān)注華潤(rùn)置地、上海臨港、新城控股等。
風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
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