>> 東吳證券-同花順(300033)2022年報點評：業(yè)績符合預期，AI技術(shù)應用打開業(yè)績增長空間-230228
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 621KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi),胡翔 |
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事件：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.6億元，同比增長1.4%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤16.9億元，同比下降11.5%。2022Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.8億元，同比下降3.1%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤8.1億元，同比下降12.1%。公司四季度業(yè)績情況符合我們預期。
證券市場低迷壓力下，業(yè)績穩(wěn)健增長凸顯韌性。根據(jù)WIND 2月28日統(tǒng)計，2022年A股市場成交額同比下降12.9%；4Q22 A股市場成交額同比下降24.9%，環(huán)比下降15.4%。受證券市場波動、新冠疫情等因素影響，2022年公司增值電信服務、軟件銷售及維護、基金銷售等業(yè)務收入同比變動-4.95%/-3.72%/-32.76%；但受益于廣告投放需求提升及AI技術(shù)對廣告投放效果賦能，公司廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推廣服務同比增長18.9%；整體營收仍保持同比略增，業(yè)績韌性凸顯。
利潤率略有下降，主因公司加大研發(fā)投入。2022年，公司毛利率達89.6%，同比下降1.8pct；公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別為10.3%/4.5%/30.0%，同比提升0.7/0.4/6.4pct。研發(fā)費用率大幅增長主因公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，研發(fā)人員薪酬增加。2022年，公司實現(xiàn)歸母凈利率47.5%，同比下降6.9pct。
深耕AI技術(shù)，產(chǎn)品應用落地有望帶動業(yè)績提升：2022年公司持續(xù)加大加大對機器學習、自然語言處理等關(guān)鍵技術(shù)及在AI大模型、AIGC等領(lǐng)域的應用研究。當前，公司已上線多款AI應用產(chǎn)品：1）C端應用：基于AI的增值服務產(chǎn)品。其中，i問財為財經(jīng)領(lǐng)域落地較成功的自然語言、語音問答系統(tǒng)。2）B端應用：面向多行業(yè)客戶提供智能語音、智能客服等產(chǎn)品，并積極拓展至生活、醫(yī)療等更多場景。我們認為，伴隨公司繼續(xù)加碼AI技術(shù)投入及應用研究，AI賦能下的產(chǎn)品體驗有望提升，將帶動C端用戶付費及B端銷售提升，打開業(yè)績增長空間。
盈利預測與投資評級：考慮到公司的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務龍頭地位及競爭力；AI技術(shù)賦能增值服務，應用拓展至多場景，有望打開業(yè)績增長空間。我們維持此前盈利預測，預計23-25年歸母凈利潤為22/25/29億元，同比變動29%/16%/14%，對應當前股價PE分別為29/25/22倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭風險，互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)安全風險，AI技術(shù)及應用發(fā)展不及預期
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