>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：堅定推薦游戲板塊，關(guān)注CHATGPT搜索產(chǎn)業(yè)鏈-230228
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 1092KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
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近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅定看好【三七互娛】【昆侖萬維】【心動公司】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【吉比特】【中國科傳】【芒果超媒】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【快手】【新東方在線】等
上一周，傳媒行業(yè)下跌0.87%，在所有行業(yè)中排名第28，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲10.45%，排名所有板塊第7名。上周傳媒板塊相對弱勢，核心是CHATGPT主題和游戲板塊都有些調(diào)整，但我們還是維持前期的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為，無論市場怎樣波動，游戲行業(yè)我們始終建議堅定持有，尤其是游戲龍頭和游戲ETF。游戲龍頭股經(jīng)過近期的調(diào)整估值只有15倍左右，隨著政策回暖和行業(yè)增速回升，我們認(rèn)為游戲行業(yè)回歸到20倍以上估值只是時間問題，而且，根據(jù)媒體消息及我們預(yù)期，蘋果推出MR或在6月，從歷史上來看，無論是MR還是CHATGPT，每一次科技浪潮，游戲行業(yè)都有望是最終的受益者，網(wǎng)易《逆水寒》和CHATGPT合作只是游戲行業(yè)的開始，我們相信未來游戲行業(yè)隨著CHATGPT的發(fā)展，自動生成人物和場景等會更多的出現(xiàn)，游戲行業(yè)千人千面不是沒有可能。最后，目前政策上對于游戲行業(yè)持正面態(tài)度，特別是像米哈游等出海龍頭已經(jīng)得到政府的充分認(rèn)可，并且版號發(fā)放已經(jīng)常態(tài)化，預(yù)計最晚下半年游戲行業(yè)將有多款重磅新游戲上線，游戲行業(yè)重新回歸增長態(tài)勢。另外，關(guān)于CHATGPT最新觀點(diǎn)，我們認(rèn)為CHATGPT將會再造互聯(lián)網(wǎng)新格局，短期建議圍繞搜索產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們認(rèn)為CHATGPT不同于元宇宙和VR的一個重要點(diǎn)，就是CHATGPT擁有一個2C的大爆點(diǎn)，就是搜索模式的顛覆，從以往搜索結(jié)果改為搜索答案，這對整個搜索產(chǎn)業(yè)鏈都是很大的顛覆，所以，隨著研究的深入，我們建議投資者關(guān)注搜索和瀏覽器的變革（百度，昆侖萬維和三六零），以及搜索領(lǐng)域非常依賴的核心專業(yè)數(shù)據(jù)提供商（中國科傳，知乎和同方股份等），CHATGPT搜索產(chǎn)業(yè)鏈能否迅速吸引用戶使用新搜索，將是此次新科技變革的關(guān)鍵一戰(zhàn)，我們密切關(guān)注各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的布局。
另外，我們再次強(qiáng)調(diào)，無論是CHATGPT，還是MR，都是科技大變革的一部分，但今年最核心的，還是傳媒政策回暖，以及游戲，影視（《灌籃高手》已定檔4月上映，顯示政策對于內(nèi)容產(chǎn)業(yè)也是極度友好），營銷，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣度回升帶來的估值修復(fù)，所以我們重申，傳媒今年是整體牛市，CHATGPT發(fā)展的快慢不影響傳媒整體牛市。最后，我們看到近期市場比較關(guān)注的【新東方在線】也發(fā)布了股權(quán)激勵，公司擬于2023年3月9日舉行股東特別大會，決議通過2023年股份獎勵計劃。新東方在線董事會已議決建議采納一項首次公開發(fā)售后股份獎勵計劃（下稱2023年股份計劃）。該計劃擬授權(quán)限額約1.01億股，占公司已發(fā)行股份的10%。我們的點(diǎn)評如下：公司前期通過自然流量及優(yōu)質(zhì)選品鞏固客群，且堅持不投流和主播抽成，在節(jié)省運(yùn)營成本的基礎(chǔ)上快速建立護(hù)城河。當(dāng)前公司進(jìn)入爆紅后發(fā)展的第二階段，如何長線運(yùn)營很大程度上取決于人才的穩(wěn)定性、供應(yīng)鏈的完善、優(yōu)質(zhì)自營品持續(xù)推出，通過股份獎勵計劃有望促進(jìn)良性循環(huán)。本次股份獎勵計劃擬授權(quán)限額約1.01億股，占公司已發(fā)行股份的10%。強(qiáng)激勵旨在為公司提供吸引合資格參與者、向其提供報酬、激勵、挽留、獎勵、補(bǔ)償合資格參與者或向其提供利益的靈活方法，通過向其提供獲得公司所有者權(quán)益并成為股東的機(jī)會，使合資格參與者的利益與公司及股東的利益保持一致，從而鼓勵合資格參與者為公司的長期增長、表現(xiàn)及利潤作出努力，并提升公司及其股份的價值。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局，第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調(diào)整即買入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【完美世界】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個方向，我們看好各個細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【心動公司】【貓眼娛樂】【華策影視】【吉比特】【新經(jīng)典】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
風(fēng)險提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風(fēng)險等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險。
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