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1. 【關(guān)鍵詞】中車株洲電機(jī)公司永磁動力產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)工程正式啟動；美國稀土公司MPMaterials將直接供應(yīng)稀土產(chǎn)品給日本；Pilbara鋰礦首次以來料加工商業(yè)模式簽署銷售協(xié)議；宜春嚴(yán)厲打擊鋰礦非法開采行為；
　　2.投資策略：繼續(xù)推薦稀土/永磁板塊和銻板塊投資機(jī)會。1）稀土：供應(yīng)端，Lynas馬來西亞工廠若不能在23年7月前解決其放射性的問題，或面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；需求端短期新增訂單有限，價(jià)格維持震蕩走勢，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢沒有改變，稀土價(jià)格有望持穩(wěn)后逐步走強(qiáng)。2）銻：展望23年，供應(yīng)端僅有華鈺礦業(yè)塔吉克斯坦項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量，需求端傳統(tǒng)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，硅料價(jià)格下跌預(yù)期升溫，光伏排產(chǎn)繼續(xù)提升，供需失衡矛盾將逐步加劇，銻價(jià)上漲也是題中之義。
　　3.行情回顧：本周商品價(jià)格高位震蕩：1）鋰，國內(nèi)電池級碳酸鋰價(jià)格下跌11.4%至39.6萬元/噸，電池級氫氧化鋰價(jià)格下跌5.2%至44.1萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價(jià)格下降11.3%至34.3萬元/噸。2）稀土：價(jià)格震蕩下跌，國內(nèi)氧化鐠釹報(bào)價(jià)下降0.3%至68.6萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報(bào)價(jià)下降3.5%至219萬元/噸，氧化鋱報(bào)價(jià)下降3.8%至1265萬元/噸。3）鈷：鈷價(jià)價(jià)格震蕩下降。本周，MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報(bào)價(jià)下降4.4%至15.6美元/磅，MB鈷（合金級）價(jià)格下降1.4%至17.2美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價(jià)格上漲3.2%至30.3萬元/噸，硫酸鈷價(jià)格上漲5.2%至4.1萬元/噸，四氧化三鈷價(jià)格下降0.3%至16.6萬元/噸。4）鎳：LME鎳價(jià)收于25150美元/噸，下降2.52%；SHFE鎳價(jià)收于201160元/噸，下降0.47%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)2.45萬元/噸，下跌2%；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)3.4萬元/噸，下跌2.9%。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)上漲1.63%，跑贏滬深300指數(shù)0.97%，具體細(xì)分板塊來看：黃金板塊上漲2.16%，稀土磁材板塊上漲2.56%，工業(yè)金屬上漲2.95%，鎳鈷上漲1.17%，鋰板塊下跌1.53%。
　　4.新能源汽車消費(fèi)需求景氣度不改。1）國內(nèi)1月我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成42.5萬輛和40.8萬輛，環(huán)比-46.6%/-49.9%，同比-6.9%/-6.3%，乘聯(lián)會預(yù)計(jì)2月銷量有望回暖；2）八部門全國范圍啟動公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點(diǎn)工作。城市公交、出租、環(huán)衛(wèi)、郵政快遞、城市物流配送領(lǐng)域力爭達(dá)到80%；車輛電動化水平有望大幅度提高。
　　5.鋰：整體需求不佳，價(jià)格小幅回落。宜春發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)厲打擊涉鋰電新能源產(chǎn)業(yè)違法犯罪行為的通告》，將依法嚴(yán)厲打擊在全市范圍內(nèi)非法偷采盜采、私挖濫采、無證開采等行為，宜春地區(qū)鋰礦選礦廠停產(chǎn)整頓，鋰鹽端生產(chǎn)正常，且前期上游鋰鹽企業(yè)累庫壓力較大，需求仍為主導(dǎo)碳酸鋰價(jià)格的核心變量。本周電池級碳酸鋰價(jià)格下跌11.4%至39.6萬元/噸，電池級氫氧化鋰價(jià)格下跌5.2%至44.1萬元/噸。
　　6.稀土永磁：稀土價(jià)格有望持穩(wěn)運(yùn)行。供給端，近期分離企業(yè)生產(chǎn)正常，并且廢料供應(yīng)恢復(fù)使得廢料回收企業(yè)產(chǎn)出增加，整體供應(yīng)有明顯增加表現(xiàn)；需求端，釹鐵硼企業(yè)新增訂單數(shù)量不多，多數(shù)企業(yè)維持穩(wěn)定生產(chǎn)，開工增加預(yù)期有限，并且企業(yè)以長協(xié)供應(yīng)為主，采購主動性不高。本周國內(nèi)氧化鐠釹報(bào)價(jià)下降0.3%至68.6萬元/噸，北方稀土2月掛牌價(jià)環(huán)比持平，低庫存下，現(xiàn)貨價(jià)格短期有望維持高位。
　　7.銻：供應(yīng)緊張，價(jià)格上行。由于國內(nèi)資源方面整體供應(yīng)緊張，礦企原料補(bǔ)倉相對困難，短期內(nèi)銻精礦現(xiàn)貨供給難出現(xiàn)大幅增漲；需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，硅料價(jià)格下跌預(yù)期逐漸增強(qiáng)，光伏排產(chǎn)提升有望催化價(jià)格上行。
　　8.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費(fèi)承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費(fèi)2.45萬元/噸，下跌2%；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)3.4萬元/噸，下跌2.9%。寶明科技一期復(fù)合銅箔的生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)開始陸續(xù)交付，計(jì)劃2023Q2實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。2）鋰電鋁箔擴(kuò)產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時(shí)代、蔚藍(lán)鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費(fèi)下降2.5%至1.95萬元/噸。
　　9.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，市場整體對23年需求增長缺乏信心，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)走弱，短期板塊beta偏弱，但拉長周期看，當(dāng)前全球電動車滲透率僅為10%，銷量走弱僅為小周期級別的波動，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢仍然明確。核心標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團(tuán)、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技、湖南黃金、華鈺礦業(yè)等。
　　10.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。