>> 中信期貨-2月PMI點評：2月我國經(jīng)濟恢復動能較強，3月仍可期待-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉道鈺 |
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事件：2月份中國制造業(yè)PMI為52.6%，前值50.1%；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為56.3%，前值54.4%。
點評：
1）疫情之后企業(yè)積極復工復產(chǎn)支持2月份制造業(yè)進一步改善；未來幾個月我國制造業(yè)有望進一步改善，二季度開始改善的速度可能逐步放緩。我國2月份制造業(yè)PMI為52.6%，較上月回升2.5個百分點，各分項指標亦普遍回升。需求方面，2月份新訂單指數(shù)回升3.2個百分點至54.1%，內(nèi)需明顯改善；新出口訂單指數(shù)回升6.3個百分點至52.4%，為2021年5月份以來首次站上50%的臨界水平。新出口訂單指數(shù)的大幅回升可能因為出國旅行放開之后我國企業(yè)出國積極爭取海外訂單。供應方面，2月份生產(chǎn)指數(shù)回升6.9個百分點至56.7%，生產(chǎn)大幅改善。分企業(yè)類型來看，2月份大、中、小型企業(yè)PMI分別回升1.4、3.4、4.0個百分點至53.7%、52.0%、51.2%，其中，小型企業(yè)PMI自2021年5月份以來首次站上50%的臨界水平?？傮w來看，在疫情基本消退背景下，春節(jié)之后企業(yè)積極復工復產(chǎn)，推動制造業(yè)進一步改善。從海外經(jīng)濟形勢來看，今年美歐仍需加息控通脹，我國外需并不樂觀。未來幾個月我國企業(yè)出國積極爭取海外訂單對出口的提振效果可能逐步遞減。在疫情基本消退背景下，未來幾個月我國居民消費信心以及購房意愿有望進一步修復。3月份是經(jīng)濟旺季，預計內(nèi)需的環(huán)比增長動能仍較強；二季度開始，隨著內(nèi)需修復空間減小，預計內(nèi)需環(huán)比增長速度也會放緩。綜合來看，未來幾個月我國制造業(yè)有望進一步改善，二季度開始改善速度可能逐步放緩。
2）2月份我國服務業(yè)與建筑業(yè)進一步改善；未來幾個月服務業(yè)有望進一步修復，建筑業(yè)有望保持較快增長。2月非制造業(yè)PMI商務活動指數(shù)回升1.9個百分點至56.3%；服務業(yè)與建筑業(yè)商務活動指數(shù)分別回升1.6、3.8個百分點至55.6%、60.2%，服務業(yè)與建筑業(yè)均進一步改善。其中建筑業(yè)新訂單指數(shù)回升4.7個百分點至62.1%，為最近3年的最高水平，可能因為疫情與春節(jié)之后項目集中開工使得建筑業(yè)訂單較好。從海外經(jīng)驗來看，疫后服務業(yè)修復會持續(xù)較長時間，預計未來幾個月我國服務業(yè)將進一步修復。今年穩(wěn)增長政策繼續(xù)支持基礎設施建設較快增長，房地產(chǎn)的溫和復蘇有望推動房屋建筑業(yè)企穩(wěn)回升，預計未來幾個月建筑業(yè)有望保持較快增長。
風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟修復不及預期、海外需求超預期下滑
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