>> 華泰期貨-油脂日報：美豆跌破低點，油脂震蕩上行-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2305合約8268元/噸，環(huán)比上漲40元，漲幅0.49%；昨日收盤豆油2305合約8864元/噸，環(huán)比上漲16元，漲幅0.18%；昨日收盤菜油2305合約9847元/噸，環(huán)比上漲14元，漲幅0.14%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格8150元/噸，環(huán)比下跌24元/噸，跌幅0.29%，現(xiàn)貨基差P05-118，環(huán)比下跌64；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格9530元/噸，環(huán)比上漲22元/噸，漲幅0.23%，現(xiàn)貨基差Y05+666，環(huán)比上漲6；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格無報價。
上周三大油脂期貨盤面有分化，棕櫚油、豆油上漲，菜籽油下跌。豆油因油廠缺豆、豆粕脹庫、以及計劃檢修陸續(xù)停機等因素導致現(xiàn)貨偏緊支撐價格；棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量小幅下降，出口數(shù)據(jù)比1月好轉(zhuǎn)等利好也給了油脂支撐。后市看，豆油方面，2月23、24日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）展望論壇預計2023年美國大豆種植面積為8750萬英畝，大豆期末庫存為2.9億蒲，大豆單產(chǎn)為52蒲式耳/英畝，而去年為49.5蒲式耳/英畝，種植面積低于預期，大豆單產(chǎn)較去年提高較多。巴西大豆收割進度緩慢及港口未裝船的玉米繼續(xù)限制大豆出口的進度，目前仍有215萬噸大豆在Paranagua港口排隊，另外降雨和塞港也導致巴西港口的吞吐量繼續(xù)下降，影響大豆出口。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所2月23日將阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量預估調(diào)低到3350萬噸，低于早先預測的3800萬噸，因為干旱、近期的熱浪和早期霜凍導致作物受損。這是該交易所第三次下調(diào)大豆產(chǎn)量。國內(nèi)，根據(jù)中國糧油商務網(wǎng)跟蹤統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2023年2月大豆到港量為600.3萬噸，3月進口量估計也在600萬噸左右，由于到港量不多，國內(nèi)出現(xiàn)階段性缺豆，另外豆粕脹庫、以及計劃檢修等原因陸續(xù)停機導致現(xiàn)貨偏緊，豆油基差預計仍然維持高位，中儲糧定于2月28日進行進口大豆原油拋儲，預計能緩解短期現(xiàn)貨偏緊狀況，但由于國內(nèi)外多重因素影響，期貨行情預計震蕩偏強。棕櫚油方面，據(jù)國外某農(nóng)業(yè)研究機構研究，本月印尼/馬來棕櫚油產(chǎn)區(qū)受洪水影響導致產(chǎn)量下降，2月24日，據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年2月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預估環(huán)比減少6.71%。而據(jù)ITS、SGS、AmSpec Agri等船運機構數(shù)據(jù)顯示，馬來出口環(huán)比大幅改善，顯示棕櫚油消費正在好轉(zhuǎn)；印尼出臺政策限制棕櫚油出口，以確保齋月節(jié)日期間國內(nèi)供應充足，并從2月起提高生物柴油摻混比例，也提振印尼國內(nèi)的棕櫚油消費。國內(nèi)方面，進口利潤窗口打開，周內(nèi)繼續(xù)買船。但隨著盤面上漲，下游拿貨意愿降低，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)一般，華北挺價意愿較強，預計棕櫚油行情震蕩偏強。菜籽油方面，澳大利亞12月份的油菜籽出口量為88.4萬噸，創(chuàng)歷史新高；印度國內(nèi)油菜籽豐產(chǎn)，菜籽油供應寬松；國內(nèi)隨著進口菜籽到港，供應日漸增加，但是終端市場需求有限，市場陸續(xù)下調(diào)基差報價。預計菜籽油跟隨豆油、棕櫚油波動，但受限于自身的基本面，會在油脂中表現(xiàn)偏弱。另外需要關注近期人民幣持續(xù)貶值，2月24日晚間離岸人民幣兌美元報價突破6.97，推高商品進口成本。
■策略
單邊中性
■風險
無
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